อัตรา repo โดยนัย: มันคืออะไรมันทำงานอย่างไร

อัตรา repo โดยนัย (IRR) คืออะไร?

อัตรา repo โดยนัย (IRR) คืออัตราผลตอบแทนที่พันธบัตรฟิวเจอร์สหรือส่งต่อผู้ค้าสัญญาจะได้รับเมื่อพวกเขาซื้อสินทรัพย์อ้างอิงและส่งมอบเมื่อสัญญาชำระ ผู้ค้ามักจะซื้อพันธบัตรจริงหรือออกจำนวนเท่ากันในตลาดเงินสดโดยใช้เงินที่ยืมมา มันจะจัดขึ้นจนกว่าจะมีการจัดส่งไปยังอนาคตหรือสัญญาส่งต่อและเงินกู้จะได้รับการชำระคืน

ประเด็นสำคัญ

อัตรา repo โดยนัยคืออัตราผลตอบแทนที่สามารถรับได้โดยการเป็นเจ้าของพันธบัตรและสั้น ๆ พร้อมกับการทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหรือการส่งต่อกับมัน
กลยุทธ์นี้ทำหน้าที่เหมือนข้อตกลงซื้อคืนซึ่งพันธบัตรที่พันธบัตรที่เป็นเจ้าของจะถูกนำกลับมาเมื่อสัญญาอนาคตระยะสั้นหมดอายุ
อัตราผลตอบแทนสุทธิหรืออัตราการซื้อคืนมีแนวโน้มที่จะใกล้เคียงกับอัตราที่ปราศจากความเสี่ยงเนื่องจากการซื้อและการขายจำนวนเงินที่เกี่ยวข้องกับการเก็งกำไร

ทำความเข้าใจอัตราการซื้อซ้ำโดยนัย (IRRs)

repo หมายถึงซื้อคืนข้อตกลงฟังก์ชั่นนั้นเป็นรูปแบบของเงินกู้ที่เป็นหลักประกัน มันถูกดำเนินการโดยการจัดซื้อเพื่อซื้อและขายความปลอดภัยเฉพาะในเวลาที่กำหนดสำหรับจำนวนเงินที่กำหนดไว้ล่วงหน้าตัวแทนจำหน่ายโดยทั่วไปจะยืมเงินทุนน้อยกว่ามูลค่าของพันธบัตรเฉพาะจากลูกค้าในขณะที่พันธบัตรทำหน้าที่เป็นหลักประกัน เนื่องจากจำนวนเงินที่ยืมน้อยกว่ามูลค่าของพันธบัตรลูกค้าสินเชื่อมีระดับความเสี่ยงลดลงหากมูลค่าของพันธบัตรลดลงก่อนที่จะถึงเวลาชำระคืน

อัตรา repo โดยนัยหมายถึงผลตอบแทนที่ผู้ค้าได้รับ (และคำนวณเป็นกำไรสุทธิ) จากการประมวลผลการขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรหรือปัญหาอื่น ๆ สิ่งนี้จะใช้เงินที่ยืมมาเพื่อซื้อพันธบัตรที่มีมูลค่าเท่ากันกับการจัดส่งในวันที่ชำระหนี้ที่เกี่ยวข้อง IRR มาจากตลาด repo ย้อนกลับซึ่งมีตัวแปรกำไร/ขาดทุนคล้ายกันกับอัตรา repo โดยนัยและให้ฟังก์ชั่นคล้ายกับอัตราดอกเบี้ยดั้งเดิม

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทุกประเภทมี IRR - ไม่ใช่แค่สัญญาพันธบัตร ตัวอย่างเช่นราคาที่ข้าวสาลีสามารถซื้อได้พร้อมกันในตลาดเงินสดและขายในตลาดฟิวเจอร์สการจัดเก็บลบการจัดส่งและการกู้ยืมเป็นอัตราการซื้อคืนโดยนัย ในหลักทรัพย์จำนองที่ได้รับการสนับสนุนTBAตลาดอัตรา repo โดยนัยเรียกว่าเงินดอลลาร์อนุญาโตตุลาการ

ข้อเท็จจริง

อัตรา repo โดยนัยถือเป็นผลผลิตทางทฤษฎี

อัตรา repo โดยนัย (irrs) และวันที่ตั้งถิ่นฐาน

ข้อกำหนดเกี่ยวกับการชำระคืนเงินกู้จะเรียกว่าวันที่ตั้งถิ่นฐาน- ข้อกำหนดเหล่านี้อาจแตกต่างกันไป ในหลาย ๆ กรณีเงินทุนจะถูกจัดขึ้นโดยผู้กู้ข้ามคืนซึ่งทำให้การทำธุรกรรมชำระภายในหนึ่งวันทำการ ข้อกำหนดที่ยาวนานขึ้นสามารถใช้ได้แม้ว่าส่วนใหญ่จะยังคงมีความยาวต่ำกว่า 14 วัน

ในการทำธุรกรรมระหว่างกองทุนตลาดเงินและกองทุนป้องกันความเสี่ยงธนาคารอาจเข้าร่วมเป็นรูปแบบของคนกลาง สิ่งนี้ช่วยให้กองทุนตลาดเงินซึ่งได้รับการสนับสนุนด้วยเงินสดและกองทุนป้องกันความเสี่ยงซึ่งได้รับการสนับสนุนตามธรรมเนียมโดยพันธบัตรเพื่อย้ายเงินทุนอย่างราบรื่นระหว่างหน่วยงาน

ตลาดที่การทำธุรกรรมเหล่านี้เกิดขึ้นเรียกว่าตลาด repo หลังจากวิกฤตการเงินปี 2551 ขนาดของตลาดซื้อคืนมีการลดลงซึ่งกระตุ้นโดยอุตสาหกรรมธนาคารไม่เต็มใจที่จะให้ยืมคลัง ในทางกลับกันสิ่งนี้ทำให้มันท้าทายมากขึ้นสำหรับนักลงทุนในตลาด Repo เพื่อค้นหาผู้กู้ที่สนใจที่กำลังมองหาเงินสด

อนาคตของพันธบัตรคืออะไร?

อนาคตพันธบัตรเป็นสัญญาทางการเงินที่บังคับให้ผู้ถือสัญญาซื้อหรือขายพันธบัตรพื้นฐานในราคาที่กำหนดไว้ภายในวันที่กำหนด วันที่นี้เรียกว่าวันครบกำหนด- แม้ว่าสัญญาสามารถจัดขึ้นได้จนกว่าจะถึงวันครบกำหนดของพันธบัตร แต่ก็สามารถปิดได้ก่อนหน้านี้ ซึ่งอาจส่งผลให้กำไรหรือขาดทุน ฟิวเจอร์สตราสารหนี้มีการซื้อขายผ่านตลาดแลกเปลี่ยนฟิวเจอร์ส

อัตราผลตอบแทนคืออะไร?

อัตราผลตอบแทนหมายถึงผลขาดทุนสุทธิหรือกำไรที่นักลงทุนได้รับจากนักลงทุนในช่วงเวลาหนึ่ง ROR มักจะแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์ของราคาหรือต้นทุนดั้งเดิมของการลงทุน อัตราผลตอบแทนสามารถนำไปใช้กับการลงทุนทุกประเภทรวมถึงหุ้นพันธบัตรอีทีเอฟกองทุนรวมและอสังหาริมทรัพย์รวมถึงการลงทุนที่ไม่ใช่แบบดั้งเดิมเช่นศิลปะเครื่องประดับและเฟอร์นิเจอร์

ระยะเวลาการตั้งถิ่นฐานสำหรับการทำธุรกรรมทางการเงินคืออะไร?

การทำธุรกรรมทางการเงินส่วนใหญ่มักจะชำระภายในหนึ่งวันทำการหลังจากเริ่มต้น สิ่งนี้เรียกว่าการตั้งถิ่นฐาน T+1 หากการทำธุรกรรมเริ่มต้นในวันอังคารการทำธุรกรรมจะตัดสินในวันทำการต่อไปนี้ หากมีการริเริ่มในวันหยุดสุดสัปดาห์หรือวันหยุดมันจะตัดสินวันหลังจากวันทำการถัดไป

ที่สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC)สั้นลงระยะเวลาการตั้งถิ่นฐานจาก T+2 ถึง T+1 สำหรับการซื้อขายที่เริ่มต้นโดยธนาคารนายหน้าตัวแทนจำหน่ายและผู้ค้าสถาบันอื่น ๆ ในปี 2566 การเปลี่ยนแปลงมีผลบังคับใช้ในเดือนพฤษภาคม 2567

บรรทัดล่าง

อัตราผลตอบแทนคือสิ่งที่นักลงทุนได้รับ (หรือสูญเสีย) จากการลงทุน อัตราผลตอบแทนที่นักลงทุนที่จัดการกับฟิวเจอร์สหรือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจะเรียกว่าอัตราการซื้อคืนโดยนัย อัตรานี้จะได้รับเมื่อนักลงทุนเป็นเจ้าของพันธบัตรหรือสินทรัพย์อื่น ๆ และกางเกงขาสั้นในอนาคตหรือทำสัญญาส่งต่อ