ข้อตกลงการล็อค: คำจำกัดความวัตถุประสงค์และตัวอย่าง

ข้อตกลงล็อคขึ้นคืออะไร?

ข้อตกลงการล็อคเป็นข้อกำหนดการป้องกันตามสัญญาคนวงในของ บริษัท จากการขายหุ้นของพวกเขาในช่วงเวลาที่กำหนด พวกเขามักใช้เป็นส่วนหนึ่งของไฟล์การเสนอขายครั้งแรกกระบวนการ (IPO)

แม้ว่าข้อตกลงล็อคจะไม่จำเป็นภายใต้กฎหมายของรัฐบาลกลางผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์มักจะต้องมีผู้บริหารนายทุนร่วมทุน(VCS) และภายใน บริษัท อื่น ๆ เพื่อลงทะเบียนข้อตกลงล็อคเพื่อป้องกันแรงกดดันการขายมากเกินไปในช่วงสองสามเดือนแรกของการซื้อขายหลังจากการเสนอขายหุ้น IPO

ข้อตกลงล็อคได้ทำงานอย่างไร

ระยะเวลาล็อคโดยทั่วไปแล้ว 180 วัน แต่ในบางโอกาสอาจสั้นถึง 90 วันหรือนานถึงหนึ่งปี บางครั้งคนวงในทั้งหมดจะถูก "ล็อค" ในช่วงเวลาเดียวกัน ในกรณีอื่น ๆ ข้อตกลงจะมีโครงสร้างการล็อคที่เซซึ่งชั้นเรียนต่าง ๆ ของคนวงในถูกล็อคในช่วงเวลาที่แตกต่างกัน แม้ว่ากฎหมายของรัฐบาลกลางจะไม่กำหนดให้ บริษัท ต้องใช้ระยะเวลาล็อค แต่พวกเขาอาจจำเป็นต้องใช้ภายใต้รัฐ 'กฎหมายท้องฟ้าสีฟ้า-

รายละเอียดของข้อตกลงล็อคของ บริษัท จะถูกเปิดเผยในเอกสารหนังสือชี้ชวนสำหรับ บริษัท ที่มีปัญหา สิ่งเหล่านี้สามารถรักษาความปลอดภัยได้โดยติดต่อแผนกนักลงทุนสัมพันธ์ของ บริษัท หรือโดยใช้คณะกรรมาธิการหลักทรัพย์และการแลกเปลี่ยน(ก.ล.ต. ) ฐานข้อมูลการรวบรวมข้อมูลอิเล็กทรอนิกส์การวิเคราะห์และการดึงข้อมูล (Edgar)

จุดประสงค์ของข้อตกลงล็อคขึ้นคือเพื่อป้องกันไม่ให้คนวงใน บริษัท ทิ้งหุ้นของพวกเขาในนักลงทุนใหม่ในสัปดาห์และเดือนหลังจากการเสนอขายหุ้น IPO คนภายในเหล่านี้บางคนอาจเป็นนักลงทุนรายแรกเช่น บริษัท VC ที่ซื้อเข้ามาใน บริษัท เมื่อมีมูลค่าน้อยกว่ามูลค่าการเสนอขายหุ้นอย่างมีนัยสำคัญ ดังนั้นพวกเขาอาจมีแรงจูงใจที่แข็งแกร่งในการขายหุ้นของพวกเขาและตระหนักถึงกำไรจากการลงทุนครั้งแรก

ในทำนองเดียวกันผู้บริหารของ บริษัท และพนักงานบางคนอาจได้รับตัวเลือกหุ้นเป็นส่วนหนึ่งของข้อตกลงการจ้างงาน ในกรณีของ VCS พนักงานเหล่านี้อาจถูกล่อลวงให้ใช้ตัวเลือกและขายหุ้นของพวกเขาเนื่องจากราคาเสนอขายหุ้น IPO ของ บริษัท เกือบจะสูงกว่านั้นแน่นอนราคาใช้ตัวเลือกของพวกเขา

ข้อพิจารณาพิเศษ

จากมุมมองด้านกฎระเบียบข้อตกลงล็อคขึ้นมีไว้เพื่อช่วยปกป้องนักลงทุน สถานการณ์ที่ข้อตกลงล็อคขึ้นมีไว้เพื่อหลีกเลี่ยงคือกลุ่มคนวงในที่นำ บริษัท ที่มีมูลค่าสูงเกินไปจากนั้นทิ้งให้นักลงทุนในขณะที่วิ่งหนีไปกับรายได้ นี่เป็นปัญหาจริงในช่วงเวลาหลายช่วงเวลาความอุดมสมบูรณ์ของตลาดในสหรัฐอเมริกาและเป็นเหตุผลว่าทำไมกฎหมายท้องฟ้าสีฟ้าบางอย่างยังคงมีล็อคอัพเป็นข้อกำหนดทางกฎหมาย

แม้ว่าจะมีข้อตกลงล็อคขึ้นนักลงทุนที่ไม่ได้เป็นคนวงในให้กับ บริษัท ก็ยังสามารถได้รับผลกระทบเมื่อข้อตกลงล็อคขึ้นผ่านวันหมดอายุ เมื่อ Lock-Up หมดอายุภายใน บริษัท จะได้รับอนุญาตให้ขายหุ้นของพวกเขา หากคนวงในและ VC จำนวนมากกำลังมองหาที่จะออกไปสิ่งนี้อาจส่งผลให้ราคาหุ้นลดลงอย่างมากเนื่องจากการเพิ่มขึ้นอย่างมากในการจัดหาหุ้น

แน่นอนว่านักลงทุนสามารถดูสิ่งนี้ได้สองวิธีขึ้นอยู่กับการรับรู้ถึงคุณภาพของ บริษัท พื้นฐาน การลดลงหลังล็อกอัพหากเกิดขึ้นจริงอาจเป็นโอกาสที่จะซื้อหุ้นในราคาที่หดหู่ชั่วคราว ในทางกลับกันอาจเป็นสัญญาณแรกที่ว่าการเสนอขายหุ้น IPO นั้นเกินราคาส่งสัญญาณการเริ่มต้นของการลดลงในระยะยาว

ตัวอย่างข้อตกลงล็อค

การศึกษาได้แสดงให้เห็นว่าการหมดอายุของข้อตกลงล็อคโดยทั่วไปตามด้วยช่วงเวลาของผลตอบแทนที่ผิดปกติ น่าเสียดายสำหรับนักลงทุนผลตอบแทนที่ผิดปกติเหล่านี้มักจะอยู่ในทิศทางลบ

ที่น่าสนใจพอการศึกษาเหล่านี้บางส่วนพบว่าข้อตกลงการล็อคที่เซอาจส่งผลกระทบต่อหุ้นในเชิงลบมากกว่าที่มีวันหมดอายุเพียงครั้งเดียว นี่เป็นเรื่องที่น่าประหลาดใจเนื่องจากข้อตกลงล็อคอัพมักถูกมองว่าเป็นวิธีแก้ปัญหาการจุ่มหลังล็อกอัพ