พอร์ตการตลาด: คำจำกัดความทฤษฎีและตัวอย่าง

พอร์ตการตลาดคืออะไร?

พอร์ตการตลาดเป็นกลุ่มการลงทุนเชิงทฤษฎีซึ่งรวมถึงสินทรัพย์ทุกประเภทที่มีอยู่ในจักรวาลการลงทุนโดยแต่ละสินทรัพย์จะถ่วงน้ำหนักตามสัดส่วนของการมีอยู่ทั้งหมดในตลาด ที่ผลตอบแทนที่คาดหวังของพอร์ตการตลาดนั้นเหมือนกับผลตอบแทนที่คาดหวังของตลาดโดยรวม

พื้นฐานของพอร์ตการตลาด

พอร์ตโฟลิโอตลาดโดยธรรมชาติของการมีความหลากหลายอย่างสมบูรณ์เป็นเรื่องที่จะความเสี่ยงอย่างเป็นระบบหรือความเสี่ยงที่ส่งผลกระทบต่อตลาดโดยรวมและไม่ไปความเสี่ยงที่ไม่มีระบบซึ่งเป็นความเสี่ยงที่มีอยู่ในประเภทสินทรัพย์เฉพาะ

เป็นตัวอย่างง่ายๆของพอร์ตการตลาดเชิงทฤษฎีสมมติว่ามีสาม บริษัท ที่มีอยู่ในตลาดหุ้น: บริษัท A, บริษัท B และ บริษัท C. ตลาดการใช้อักษรตัวพิมพ์ใหญ่ของ บริษัท A คือ 2 พันล้านดอลลาร์มูลค่าตลาดของ บริษัท B อยู่ที่ 5 พันล้านดอลลาร์และมูลค่าตลาดของ บริษัท C อยู่ที่ 13 พันล้านดอลลาร์ ดังนั้นมูลค่าตลาดรวมถึง $ 20 พันล้าน พอร์ตการตลาดประกอบด้วยแต่ละ บริษัท เหล่านี้ซึ่งมีการชั่งน้ำหนักในพอร์ตการลงทุนดังนี้:

บริษัท น้ำหนักพอร์ตโฟลิโอ = 2 พันล้านเหรียญสหรัฐ / $ 20 พันล้าน = 10%

บริษัท B พอร์ตโฟลิโอน้ำหนัก = $ 5 พันล้าน / $ 20 พันล้าน = 25%

บริษัท C น้ำหนักพอร์ตโฟลิโอ = $ 13 พันล้าน / $ 20 พันล้าน = 65%

พอร์ตการตลาดในรูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุน

พอร์ตการตลาดเป็นองค์ประกอบสำคัญของรูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุน (CAPM)- ใช้กันอย่างแพร่หลายสำหรับสินทรัพย์การกำหนดราคาโดยเฉพาะอย่างยิ่งหุ้น CAPM แสดงให้เห็นว่าผลตอบแทนที่คาดหวังของสินทรัพย์ควรขึ้นอยู่กับปริมาณความเสี่ยงที่เป็นระบบ ความสัมพันธ์ระหว่างสองรายการนี้แสดงในสมการที่เรียกว่าสายตลาดความปลอดภัย- สมการสำหรับตลาดความปลอดภัยคือ:

$\ เริ่มต้น {จัดตำแหน่ง} & r = r_f + \ beta_c (r_m - r_f) \\ & \ textbf {โดยที่:} \\\ & r = \ text {return} \\ & r_f = \ text & r_m = \ text {ผลตอบแทนที่คาดหวังของพอร์ตการตลาด} \\ \ end {จัดตำแหน่ง}$ ​R-Rf​-ขC​-Rม.​Rf​-ที่ไหน:R-ผลตอบแทนที่คาดหวังRf​-อัตราปลอดความเสี่ยงขC​-เบต้าของสินทรัพย์ในคำถามกับพอร์ตการตลาดRม.​-ผลตอบแทนที่คาดหวังของพอร์ตการตลาด​

ตัวอย่างเช่นหากอัตราปลอดความเสี่ยงคือ 3%ผลตอบแทนที่คาดหวังของพอร์ตการตลาดคือ 10%และเบต้าของสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับพอร์ตการตลาดคือ 1.2 ผลตอบแทนที่คาดหวังของสินทรัพย์คือ:

ผลตอบแทนที่คาดหวัง = 3% + 1.2 x (10% - 3%) = 3% + 8.4% = 11.4%

ข้อ จำกัด ของพอร์ตการตลาด

Richard Roll นักเศรษฐศาสตร์แนะนำในบทความ 1977 ว่าเป็นไปไม่ได้ที่จะสร้างพอร์ตการตลาดที่หลากหลายอย่างแท้จริงในทางปฏิบัติ - เพราะพอร์ตโฟลิโอนี้จะต้องมีส่วนหนึ่งของสินทรัพย์ทุกแห่งในโลกรวมถึงของสะสมสินค้าโภคภัณฑ์และโดยทั่วไปรายการใด ๆ ที่มีมูลค่าตลาด อาร์กิวเมนต์นี้เรียกว่า "คำวิจารณ์ของม้วน"แสดงให้เห็นว่าแม้แต่พอร์ตการลงทุนในตลาดในวงกว้างก็สามารถเป็นดัชนีที่ดีที่สุดเท่านั้น

ตัวอย่างโลกแห่งความเป็นจริงของพอร์ตการตลาด

ในการศึกษาปี 2560 "ผลตอบแทนในอดีตของพอร์ตการตลาด"นักเศรษฐศาสตร์ Ronald Q. Doeswijk, Trevin Lam และ Laurens Swinkels พยายามที่จะจัดทำเอกสารว่าพอร์ตโฟลิโอหลายสินทรัพย์ทั่วโลกได้ดำเนินการในช่วงปี 1960 ถึง 2017 พวกเขาพบว่าผลตอบแทนที่แท้จริงนั้นแตกต่างกันไปจาก 2.87%ถึง 4.93%ขึ้นอยู่กับสกุลเงินที่ใช้ในเงินดอลลาร์สหรัฐ