资金不足计划的投资风险

关于什么投资有很多辩论风险如果有的话，由资金不足的养老金提出。模糊的会计和有限的披露使投资者难以评估这种风险。以下是围绕养老金风险以及投资者应如何接近他们的问题。

养老金风险定义

从投资者的角度来看，养老金风险是公司的风险每股收益（EPS）以及资金不足的财务状况定义的赠款养老金计划。请注意，养老金风险仅来自定义的效益计划。

定义的赠款养老金计划有望向退休雇员支付特定的（定义）福利。要履行这一义务，公司必须明智地投资，以便有资金来支付承诺的福利。该公司承担投资风险，因为它承诺向员工支付固定的福利，并必须弥补任何投资损失。

定义的限制计划

相比之下，定义的限制计划，有时可能是利润共享计划，员工承担投资风险。公司向员工的退休帐户捐款，而不是直接向退休员工支付固定福利。因此，这些退休投资中的任何收益或损失属于员工。

尽管在过去的几十年中，确定的收益计划的数量有所下降，但它们仍然存在，工会公司的风险最大。

评估风险始于知道公司的养老金负债如何得到资助。 “资金不足”是指负债- 支付养老金的义务 - 超过了为这些付款提供资金的资产（投资组合）。这些资产是投资公司捐款和这些投资回报的结合。

根据当前的国税局（IRS）和会计规则，养老金可以由现金捐款和公司股票资助，但是可以捐款的股票量仅限于总投资组合的百分比。公司通常会尽可能多地捐款，以最大程度地减少现金贡献。但是，这不是良好的投资组合管理，因为它导致雇主“过度投资”的基金。投资组合过于依赖雇主的财务状况，以供未来的捐款和雇主股票的良好回报。

如果养老金资产的价值少于计划年开始的95％，或者在任何一年中资产的资金少于80％的资金，则公司必须增加对养老金组合的贡献，这通常是现金的形式。进行这笔现金支付的需求可以实质性地降低每股收益和股权。股权的降低可能会触发公司贷款协议下的违约，这通常会带来严重的后果，从较高的利率到破产。

那是简单的部分。现在开始变得复杂。

不足风险

确定公司是否拥有资金不足的养老金计划似乎很简单，就像比较计划资产的公允价值（包括公司估计将来将拥有的计划资产的当前价值），包括累积的福利义务，其中包括欠养老金领取者的当前和未来金额。

如果计划资产的公允价值小于福利义务，则有一个退休金短缺。公司必须在公司的脚注中披露此信息10-k年度财务报表。

但是，这种简单的比较是一个欺骗性的过程，因为公司实际上不可能在相对较短的时间范围内支付全部金额。公司必须对未来几年才能支付的福利进行当前价值，然后将该数字与养老金资产的当前价值进行比较。

换句话说，这就像将最近购买的房屋中的抵押贷款与您的储蓄帐户进行比较。差距目前很大，但是您希望从未来收益中付款。很难衡量通过进行这种比较来默认抵押的“真正”风险。

假设风险

当公司使用假设减少为其养老基金增加现金的需求时，就会发生假设风险。当我们处理长期义务和不确定性时，对于估计累计利益和公司投资以提供这些利益所需的金额是必要的。这些假设可以真诚地做出，也可以用来最大程度地减少对公司收入的任何不利影响。有一个非常真正的风险，即公司会调整自己的假设以最大程度地减少短缺，并需要向养老基金捐款。

例如，公司可以承担9.5％的长期回报率，这将增加预期来自投资的贡献，从而减少增加现金的需求。但是，如果您认为股票的长期回报约为7％，并且债券回报率更低，则这种假设看起来过于乐观。也可以合理地假设养老基金将拥有一些债券持有来履行近期付款义务。

公司可以操纵养老金负债的另一种方法是假设更大贴现率。累积的养老金义务是净现值（NPV）未来的预期福利支付流。较高的折现率将导致较低的福利义务。投资者需要审查公司与当前经济趋势和期望有关的假设，以评估它们的合理性。

底线

资金不足的养老金风险是真实的和增长的。资金不足的养老金和老龄化的劳动力对公司和投资者带来了非常真实的风险，但是很难评估不足和假设风险。