运营现金流：比净收入好吗？

营业现金流（OCF）是公司的命脉，可以说是投资者对公司福祉进行评估的最重要的晴雨表。尽管许多投资者倾向于净收入，但运营现金流由于两个主要原因，通常被视为对公司财务状况的更好指标。

首先，现金流更难操作GAAP比净收入（尽管可以在一定程度上完成）。其次，“现金是国王”，一家不长期产生现金的公司是在其临终上。

但是运营现金流并不意味着与EBITDA（利息之前的收入，税收，折旧和摊销）。尽管EBITDA有时被称为“现金流”，但在融资和资本投资决策的影响之前，这确实是收入。它不会捕获更改营运资金（库存，应收款等）。真正的运营现金流是现金流量表中得出的数字。

现金流量概述

非金融公司的现金流量声明包括三个主要部分：

通过进行净收入并进行调整以反映资产负债表（应收账款，应付货币，库存）和其他经常帐户上的营运资本帐户的变化，“运营现金流”部分显示了该期间现金的生成方式。是这个翻译过程应计会计到现金核算这使运营现金流量声明如此重要。

现金周期的概念证明了应计会计和实际现金流之间的主要差异。公司的现金周期是将销售（基于应计会计）转换为现金的过程：如下：

合法销售的现金有很多方法可以被困在资产负债表上。最常见的两个是让客户延迟付款（导致应收款人的积累）和库存水平上升，因为产品没有销售或退还。

例如，一家公司可能会合法记录100万美元的销售，但是由于该销售使客户可以在30天内支付，因此100万美元的销售并不意味着该公司赚了100万美元现金。如果付款日期发生在本季度结束后，则应计入的收入将大于运营现金流，因为100万美元仍在应收账款中。

不仅可以为公司的盈利能力提供相当相当的临时报告，而且在GAAP下，它允许管理一系列选择记录交易。尽管这种灵活性是必要的，但它还允许收入操纵。由于经理通常会以帮助他们赚取奖金的方式预订业务，因此通常可以肯定地假设损益表将夸大利润。

收入操纵的一个例子称为“填充频道“为了增加销售额，公司可以为零售商提供诸如扩展条款的激励措施，或者如果不出售库存的承诺。分销渠道并将预订销售。

应计收益会增加，但实际上可能永远不会收到现金，因为库存可能由客户退还。尽管这可能会在一季度内增加销售额，但这是短期夸张的，最终从以下时期“窃取”了销售（因为库存被寄回）。（注意：虽然不允许将自由回报政策（例如寄售销售）记录为销售，但众所周知，公司在市场泡沫期间经常这样做。）

运营现金流声明将抓住这些头。当营业现金流量低于净收入时，现金周期。

在极端情况下，公司可能会连续拥有负面的现金流量负面现金流，并且根据GAAP，合法地报告每股阳性收入（EPS）。在这种情况下，投资者应确定现金出血的来源（库存，应收账款等）以及这种情况是短期问题还是长期问题。

尽管运营现金流量声明更难操纵，但公司有一些暂时增加现金流量的方法。一些更常见的技术包括：延迟向供应商付款（延长付款款）；出售证券；并逆转前季度（例如重组储备）的费用。

有些人将现金的应收款（通常是折扣价）视为公司操纵现金流量的一种方式。在某些情况下，此行动可能是现金流动的操纵；但这也可能是合法的融资策略。挑战是能够确定管理层的意图。

一家公司只能单独使用EPS在有限的时间内生活。最终，它将需要实际现金来支付吹笛者，供应商，最重要的是银行家。有许多曾经备受尊敬的公司破产的例子，因为它们无法产生足够的现金。奇怪的是，尽管所有这些证据，投资者仍被EPS和市场动力并忽略警告信号。

运营现金流很重要，因为它反映了公司的主要业务活动产生的实际现金，与仅净收入的财务状况更清晰。与可以通过会计策略进行调整的净收入不同，运营现金流不易操纵，这使其成为公司是否可以维持自己，投资增长并履行义务而无需额外融资的可靠指标。

是的，公司可以在短期内通过策略来促进现金流，例如延迟向供应商付款和经常以折扣价出售应收账款的款项，以获得现金。尽管这些策略可以在一段时间内改善现金流，但它们并不代表现金产生能力的持久改进，并且可能掩盖了基本的财务问题。

运营现金流量衡量公司从其核心业务运营中产生的现金，而自由现金流是扣除资本支出后留下的现金，例如对房地产或设备的投资。自由现金流对投资者很重要，因为它显示了可用于股息，债务偿还或增长机会的现金数量，从而突出了公司产生超出其运营需求超越其运营需求的多余现金的能力。

运营现金流提供了对公司财务状况的清晰，可靠的看法，提供了超出传统收益指标的见解。通过突出直接从业务运营产生的现金，它可以帮助投资者衡量公司的稳定性，增长潜力和应对财务挑战的能力。