如何锁定汇率

普通消费者只有偶尔会考虑一次货币汇率，或者在前往海外度假时，或者考虑在热带天堂购买公寓时。但是，对于在许多国家 /地区开展业务的公司，汇率是不断关注的来源，尤其是当它们特别波动时。这是因为货币波动对一线和底线的影响。

货币风险可以通过锁定汇率来有效地对冲，这可以通过使用货币期货，远期和期权来实现。近年来，交易所交易的资金提供了对冲货币风险的另一种方法。我们在下面讨论了每种方法，在示例的帮助下，以锁定汇率。

与货币期货

货币期货使交易者能够在定义的时间内以设定的速度购买或出售固定量的货币。期货是由于其优势而锁定汇率的一种流行途径：合同的标准化规模，具有良好的流动性和很少的对手风险，因为它们是在交易所交易的，并且可以以相对较小的利润率购买。另一方面，期货合约代表具有约束力的义务，买方必须在到期前进行交货或放松期货交易。此外，如果无法正确处理，则无法定制期货合约，杠杆程度可能很危险。

例子：

您是美国公民，终于找到了您一直想在西班牙购买的度假物业。您已经谈判了25万欧元（欧元）的综合总和的购买价格，应在不到两个月的时间内支付。您认为这是在欧洲购买的合适时机（大约在2015年4月），因为欧元在过去一年中对美元的20％跌倒了，但是您担心，如果永无止境的希腊传奇已经解决，欧元可能会飙升，并大大提高您的购买价格。因此，您决定用货币期货锁定您的汇率。

为此，您购买了在芝加哥商业交易所交易的两份欧元期货合约（CME）。每份合同的价值为125,000欧元，并于2015年6月15日到期。合同的汇率为1.0800（或1欧元= $ 1.0800）。因此，您有效地将25万欧元义务应支付的金额定为270,000美元。应支付的保证金为每份合同3,100美元，两份合同总计为6,200美元。

对冲如何工作？考虑到6月15日和解前不久，请考虑两种可能的选择（忽略第三个可能性，现货汇率完全等于到期时的合同汇率1.08）。

6月15日的现货汇率为1.20：自购买期货合约以来，您的直觉是正确的，欧元确实飙升了10％以上。在这种情况下，您以1.08的合同利率将250,000欧元交付，并支付270,000美元。篱笆为您节省了30,000美元，基于您在外汇市场上以1.20的价格购买了250,000欧元的300,000美元。
6月15日的现货汇率为1.00：假设由于希腊退出欧盟的可能性很可能，欧元已经进一步滑倒。在这种情况下（并在事后看来是利益），尽管您最好以现货利率购买欧元，但您有合同义务以1.08的合同税率购买它们。在这种情况下，您的对冲损失了20,000美元，因为您的25万欧元将花费您270,000美元，而不是您在现货市场上支付的25万美元。

如果欧元在合同到期前的几周欧元上涨，说为1.10水平，您希望它随后下跌以下，低于您的合同率1.08呢？在这种情况下，您可以以1.10的价格出售期货合约，赚取5,000美元的收益（{1.10 - 1.08} x 250,000），然后以较低的价格购买欧元，如果欧元确实按照您的预期下降。

如果度假物业的购买协议通过，您不再需要欧元怎么办？如果发生这种情况，您可以以现成的价格出售两份期货合约。如果您出售的价格高于合同汇率1.08的价格，并且如果售价低于1.08，则会获利。

与货币前进

货币前进通常仅限于公司，机构和银行等大型参与者。前锋的最大优势是可以根据数量和成熟度进行定制。但是，由于货币前锋是非处方交易的，而不是交易所交易，因此对手风险和流动性比期货更为重要。

例子：

总部位于日本的假设公司Big Bang Co.的出口收入预计在六个月内预计为100万美元。令人担忧的是，日元可能会欣赏到那时，这意味着当卖出美元时，日元会更少，并决定使用其银行货币前进来锁定汇率。

现货率为119.50（$ 1 = JPY 119.50）。远期利率基于利率差异，货币的利率较低，以较高利率的货币向前溢价。由于日元利率低于美元利率，因此日元以远期溢价交易。因此，六个月的日元前进的费用为30个PIP，这意味着Big Bang Co.的价格为119.20（即119.50 - 0.30），其100万美元将在六个月内出售给其银行。

假设日元在六个月内以116的现货率交易。 Big Bang Co.的美元汇率为119.20日元，无论现货率在哪里交易。因此，它以1.192亿日元的价格出售，如果以116的现货利率出售美元收款，则收到的收入比收到的320万日元高320万日元。

如果Big Bang Co不想出于某种原因将这笔100万美元交付给银行，那么它可以通过以116的现货利率收回100万美元来放松对冲，增长了320万日元，并以116的现货率从出口销售100万美元。净率为116。

虽然公众无法使用货币前进，但投资者可以使用一种称为The的技术有效地构建前进货币市场对冲。

带有货币选择

使用货币期权来确定汇率而不是使用期货或前瞻性的优势在于，该期权的买方有权但没有义务在期权到期之前以预定的利率购买货币。尽管以期权保费的形式出现了前期成本，但这种费用可能比锁定成僵化的税率更可取，就像货币远期和期货一样。

例子：

回到第一个例子，让我们假设您想对冲欧元移动更高的风险，同时保持欧元以较低的速度购买欧元的灵活性。因此，您在108年6月108日的欧元期货合约中购买了两个电话。这些合同赋予您每份合同购买125,000欧元的权利，价格为1.08（欧元1 = 1.0800欧元），保费为0.0185。您的期权保费应支付的价格为$ 2,312.50（每份合同125,000 x 0.0185），总计4,625美元。

在六月呼叫选项到期之前，会出现三种可能的情况。

欧元的交易价格为1.20：在这种情况下，您的选择将是很好的。请注意，您的有效汇率（包括期权溢价）为1.0985（即，罢工价格为1.0800 +期权溢价0.0185）。

在这种情况下，您的250,000欧元的总成本为$ 274,625（{两合同x每份合同125,000欧元x呼叫打击价格为1.08} +期权保费$ 4,625）。因此，通话选项为您节省了$ 25,375，因为以1.20的现货价格购买的价格为300,000美元。

欧元以1.00交易：在这种情况下，您只需让您的期权到期并以1.00的现货率购买欧元即可。由于您支付了$ 4,625的期权保费，因此您的总费用为254,625美元（即250,000美元 + $ 4,625），这转化为1.0185的有效汇率。

在这种情况下，您要通过期权合同而不是期货合约进行对冲，因为后者将损失20,000美元，而不是您以期权保费支付的4,625美元。

与交易所交易基金

对于少量数量，也可以使用货币兑换基金（ETF），例如Currencyshares Euro Trust（FXE）锁定汇率。（看： ”抵抗汇率ETF的汇率风险的对冲“。）问题在于，此类ETF有管理费，这增加了对冲的成本。ETF价格和汇率之间也可能会有一定的滑倒。货币市场对冲可能是ETF的更好替代方法，可以锁定少量的汇率。