为什么3X ETF比您想象的要风险更大

假设您确定您现在可以进行交易，这将使您获得5％的收益。那会很棒，但是如果您可以净获得15％的利润，该怎么办？这就是三重杠杆（3倍）交易所交易基金（ETF）的吸引力，旨在使他们追踪的市场回报率增加三倍。但是，这种收益的放大方面有一个反面的一面，有些投资者直到为时已晚，才完全掌握。

对于经验丰富的一日交易者来说，3X ETF可以是值得且有益的工具。但是，这些产品隐藏了数学怪癖，使他们为长期投资者打勾了时间炸弹。即使是波涛汹涌但平坦的市场也可以通过复合来稳步侵蚀重大价值，即使市场最终到达开始的位置，也可能会损失钱。下面，我们研究了这些资金交易的优势和缺点。

和其他一样杠杆ETF，3X ETF跟踪各种各样的资产类别，例如股票，债券和商品期货。不同之处在于，3X ETF应用更大的杠杆作用，以获得各自基础索引的每日或每月回报的三倍。 3X ETF背后的想法是利用快速市场的动作。他们并不是要长期持有，也不应该持有，也不建议在一夜之间被保留。

在2020年代，许多市场活动提供了这些投资的速度非常非常错误的例子。快速脚步一日交易者可能会遇到麻烦较小的水域，其他任何人都可能会给您的投资组合带来昂贵的课程。

例如，在2024年8月下旬，Direxion每日半导体Bull 3X股票（Soxl随着技术股票跌跌撞撞，一天中的22.5％跌落了22.5％，这是自2020年3月以来最糟糕的表现，即大流行的开始。那是在该基金从7月到2024年8月下降的60％以上。22.5％的暴跌是在月中篮板后发生的，这表明Soxl的极端波动。

这只是2020年代三重杠杆基金投资者所面临的其他关键时刻：

2020年3月（Covid Crash）

• ProShares Ultrapro QQQ（降低）几周内跌落70％。
• 许多其他三重杠杆ETF损失了一半以上的价值。
• 一些投资者错误地购买了DIP，不了解每日重置，我们将在下面讨论。

2020年4月（石油价格崩溃）

• 当石油期货短暂变为阴性时，杠杆石油ETF遭到破坏。
• 几项资金被迫进行重组或清算。
• 小型投资者被复杂的石油期货机制措手不及。

2022年1月至2月

• 随着美国美联储表示加息，TQQQ下降了40％以上。
• 以技术为重点的杠杆资金受到了特别严重的打击。
• 虽然像Invesco QQQ Trust ETF这样的资金（QQQ）受到重打，3x TQQQ中的投资者遭到破坏。
• 利率上升暴露于增长股票杠杆的风险。

2022年3月（镍市场危机）

• WisdomTree的3倍短镍ETF倒塌为零。
• 镍价格在几天内飙升了250％短挤压。
• 该基金被迫赎回所有股票，消除投资者。

2022年9月至10月

• 由于通货膨胀恐惧，TQQQ下跌了30％。
• 半导体像Soxl这样的资金也急剧下降。
• 这显示了集中精力的危险部门同时同时使用杠杆资金。

2024年8月至9月

• Soxl一天内下降了22.5％。
• 在广泛的抛售中，科技行业的杠杆资金受到了特别严重的打击。
• 许多新的投资者学习了有关将这些资金用于一日交易或其他非常短期交易以外的任何事物的痛苦课程，尤其是在市场波动期间。
  

最近的主要ETF损失的关键课程

• 除非您为潜在的重大损失做好准备，否则切勿在一夜之间持有这些资金。
• 市场波动可能会引发灾难性的下降指数仅掉落中等。
• 即使是个好消息也会伤害 - 断断续续价格上涨可以通过每日重置侵蚀价值。
• 该行业（例如技术或商品）越波动，杠杆ETF的风险就越大。

要了解这些灾难如何如此迅速地展开，让我们研究四个关键的风险因素：每天的复杂性如何与您不利，这些资金如何扩大市场的波动性，这些资金使用的复杂衍生物以及“恒定的杠杆陷阱”几乎是不可能的“持续杠杆陷阱”。

衍生工具：杠杆背后的引擎

三重杠杆化的ETF不仅仅是借钱来扩大回报。相反，他们使用称为复杂的财务合同衍生物为了创建其杠杆作用，通常是期货合约，掉期和选项的混合。

这些中的每一个都有特定的风险：

• 期货合约的移动可能与他们追踪的实际市场不同。
• 掉期取决于其他金融公司保证付款。
• 如果市场时机不在，期权可能会毫无价值。

如果这些构建块中的任何一个失败，ETF可能会崩溃。这是您间接签名的风险：

• 市场风险：衍生物的价值移动的可能性与预期的不同。例如，在市场压力期间，追踪标准普尔500指数的期货合约可能比指数本身更明显。
• 对手风险：派生合同中的另一方无法支付的机会。如果为杠杆ETF提供掉期合同的银行失败，则该基金可能会面临严重的损失。
• 流动性风险：ETF无法轻易购买或出售其衍生头顶的可能性，或者没有转移市场价格。在市场动荡期间，衍生品可能会变得更加困难，迫使资金接受不利的价格。
• 互连风险：金融市场中一部分的问题如何传播给他人。当衍生品市场抓住时，它会产生多米诺骨牌效应，同时击败多个基金和市场部门。

这个复杂的风险网络意味着，即使市场索引A基金的轨迹按预期移动，基金本身的表现也会大不相同，因为其衍生品位置上的麻烦。

波动率：三倍，损失三倍

对于大多数投资而言，波动率有时会引起恶心的起伏。但是对于三重杠杆化的ETF，波动性可能是致命的。即使是小小的市场波动也会扩大到巨大的价格转移中，可以将雪球迅速造成重大损失。

考虑NASDAQ-100跟踪基金QQQ与其三重杠杆化的Cousin TQQQ之间的差异，其价格图在上面。当技术股在2020年3月爆炸时，QQQ下降了约28％，这是显着但可管理的下降。但是，TQQQ在同一时期下降了70％。最终，由于基金的每日重置机制放大了每天的挥发性动作，但最终远不止是三倍的损失。

即使在平静的市场中，TQQQ也经常看到每日价格波动5％或更高，而QQQ的价格可能仅为1％至2％。这种极端的波动使这些资金对于过夜持有特别危险 - 在市场后的新闻公告中可能会将QQQ下降3％可能会使TQQQ下跌9％或更糟，然后再进行交易。

每日重置陷阱

除了简单的波动性外，三重杠杆ETF的投资者还需要每天重置陷阱。这些资金必须每天重置其杠杆作用，因为它们必须始终保持300％的目标指数。

因此，每天在市场上关闭，该基金都会调整其持股，以恢复到300％的目标。让我们看一个例子。

首先，一天

• 索引从100起。
• 一个3倍杠杆的ETF，始于100美元，旨在移动三倍的索引。
• 该指数借钱以维持价值300美元的资产（指数为3倍）
• 在第一天，该指数从100升至110（+10％）
• 在第一天，3X ETF上涨了30％，新价值为130美元。
• 在每日重置下，ETF现在必须控制价值390美元的资产（3 x $ 130），因为它必须维持三倍的资金 暴露于指数的总资产。因此，它再购买90美元的曝光率。

然后，一天下降

到目前为止，索引在第一天就上升了。但是，让我们看看第二天市场下降时会发生什么。

• 该指数从110到99下降了10％（与前一天的增长相同）。
• 3X ETF应损失30％，因此其价值从130美元下降到91美元。
• 因此，自第一天的交易开始以来，该指数上涨了10％，然后下降了10％，但损失了其总价值的1％。
• 同时，3X ETF上涨了30％，下降了30％，但损失了其原始价值的9％。
  

这说明了每日重置的危险，并持有多天的高度杠杆仪器，尤其是在波涛汹涌的市场中。

复合

这带我们去复合，这也增加了投资者的风险（以及潜在的奖励）。由于在很短的时间内，尤其是在波涛汹涌的市场中，复合，增长和损失即使很快就会堆积。

随着复合，如果您继续保持，每日重置陷阱可能会变得更加痛苦。在上面扩展我们的示例，请考虑如果指数在第三天再次上涨10％，而第四天下跌10％，会发生什么。该指数最终将达到98.01，损失1.99％，但3XETF的价值为82.81美元，损失17.19％ - 在同一百分比上上升和下降。

高费用比率

除了这些投资的固有风险之外，三重杠杆化的ETF也非常高费用比率，这使他们对长期投资者没有吸引力。所有共同基金和交易所交易的资金都向股东收取费用比率，以支付该基金的年度运营费用。

费用比率表示为基金平均净资产的百分比，其中可能包括各种运营成本。费用比率每年计算并在基金的招股说明书和股东报告中披露，它直接降低了该基金给股东的回报。

从长远来看，即使是支出比率很小的差异也可能使投资者大量资金损失。三载ETF通常每年收取约1％的费用。例如，试图将纳斯达克100的每日回报率增加三倍的TQQQ的费用比率为0.84％。

将其与典型的股票市场指数ETF进行比较，ETF通常具有较低的费用比率。例如，没有杠杆率并跟踪与TQQQ（NASDAQ 100）相同的索引的Invesco QQQ的费用比为0.20％。

底线

三重杠杆化的ETF似乎具有三倍的市场回报的承诺，但他们可以为不小心的投资者打勾时炸弹。这些复杂的产品是为精致的一日交易者而不是购买和持有的投资者设计的。即使市场相对平坦，这些资金也会通过每日重置和复合而失去实质性价值。

加上高费用，复杂的衍生品，以及如果市场急剧下降，则可能会完全崩溃，这很明显，为什么金融专家警告说，应格外谨慎地接触3倍ETF。对于大多数寻求市场敞口的投资者，传统的非杠杆ETF为实现其投资目标提供了更安全的途径。