理解衍生品：其用途和利益的综合指南

什么是衍生物？

“派生工具”一词是指价值取决于的一种金融合同基础资产，一组资产或基准。派生工具是可以在交易所交易或在柜台（OTC）上。

这些合同可用于交易任何数量的资产，并具有自身的风险。衍生品的价格来自基础资产价格的波动。这些财务证券通常用于进入某些市场，可能会交易树篱反对风险。衍生工具可用于减轻风险（套期保值）或承担相应奖励（猜测）的风险。衍生品可以从风险水平（以及随附的奖励）从规避风险到冒险者。

了解衍生物

衍生品是两个或多个政党之间设置的复杂财务安全。衍生品可以采用多种形式，从股票和债券衍生品到经济指标衍生物。

交易者可以使用衍生工具来访问特定市场和交易不同的资产。通常，衍生品被认为是高级投资的一种形式。衍生品最常见的基础资产是股票，债券，商品，，，，货币，，，，利率， 和市场指数。合同价值取决于基础资产价格的变化 - 主仪器。

衍生物可用于对冲，推测基础资产的定向运动或利用位置。这些资产通常在交易所或OTC上进行交易，通常可以通过在线经纪人。这芝加哥商人交流（CME）是世界上最大的衍生工具交流之一。

重要的是要记住，当公司对冲时，他们不会猜测商品的价格。相反，对冲是一种试图限制现有风险的尝试。每一方都有其利润或利润率内置的价格，对冲有助于保护这些利润免受基础资产价格不利的市场迁移而消除的利润。

OTC交易的衍生品通常具有更大的对手风险- 交易中涉及的一方的危险可能无法履行其义务，或者默认。 OTC合同在两个对手之间进行私人协商，并且不受监管。为了对冲这种风险，投资者可以购买货币衍生产品，例如锁定特定的汇率。可用于对冲外汇风险的衍生物包括货币期货和货币掉期。

特殊考虑

衍生产品最初用于确保国际交易商品的汇率平衡。国际交易者需要一个系统来说明不断变化的价值国家货币。

假设欧洲投资者的投资帐户全部列为欧元（EUR）。假设他们使用美元（美元）通过美国交易所购买了美国公司的股票。这意味着他们现在接触汇率风险持有该股票的同时。汇率风险是欧元价值与美元有关的威胁。如果发生这种情况，当投资者出售股票时，任何利润都会意识到，当股票转换回欧元时，它们就会变得不那么有价值。

一个投机者谁希望欧元欣赏与美元的欣赏，可以使用欧元价值上升的衍生产品来获利。当使用衍生产品推测基础资产的价格转移时，投资者不需要将实际的基本资产在其中文件夹。

衍生物的类型

如今，衍生品基于各种各样的基本资产，并且具有许多用途，甚至具有异国情调。例如，有基于天气数据的衍生物，例如降雨量或一个地区的晴天数量。

有不同类型的衍生物可以用来用于风险管理，，，，猜测并利用职位。衍生品市场继续增长，随着产品的扩展，以适应几乎所有需求或水平风险承受能力。

有两类衍生产品：锁定和选项。锁定产品（例如期货，前瞻性或掉期）从一开始就将各方绑定到合同寿险的商定条款。另一方面，期权产品（例如股票期权）为持有人提供权利，但没有义务，以在期权到期日期或之前以特定价格购买或出售基础资产或证券。最常见的衍生品类型是期货，前向，掉期和选项。

期货

一个期货合约，或者简单的期货是两方之间在未来日期以约定的价格购买和交付资产的协议。期货是交易交易的标准化合同。贸易商使用期货来对冲自己的风险或推测基础资产的价格。有关各方有义务履行承诺买卖基础资产。

例如，假设2025年11月6日，A公司以每桶62.22美元的价格购买了一份期货合同，该合同于2025年12月19日到期。该公司这样做是因为它需要石油，因为它在12月需要石油，并担心该价格将在公司需要购买之前上涨。购买石油期货合同将对冲公司的风险，因为卖方有义务在合同到期后以每桶62.22美元的价格运送石油。假设石油价格到2025年12月19日到2025年12月19日上涨至每桶80美元。公司可以接受从期货合同的卖方中交付石油，但是如果不再需要石油，它也可以在到期前出售合同并保留利润。

在此示例中，期货买家和卖方都对冲自己的风险。公司将来需要石油，并希望抵消12月份价格可能会在石油期货合同中长期职位上涨的风险。卖方可能是一家石油公司，担心要下跌的石油价格希望通过出售或短路期货合同确定了12月将获得的价格。

一个或两个当事方也可能是对12月石油价格的相反意见的投机者。在这种情况下，一个人可能会从合同中受益，一个人可能不会受益。以期货合同为例西德克萨斯中级（WTI）在CME上交易并代表1,000桶石油的石油。如果石油价格从每桶62.22美元上涨至80美元，那么在期货合约中拥有较长职位的交易者将获得17,780美元的利润[（（$ 80- $ 62.22）×1,000×1,000 = $ 17,780]。合同中担任卖方短职位的交易者将亏损17,780美元。

期货现金结算

并非所有期货合约都通过交付基础资产而在到期后解决。如果期货合约中的双方都在猜测投资者或交易者，他们中的任何一个都不太可能安排大量的原油。投机者可以在与抵消合同到期之前结束（放松）合同来终止购买或交付基础商品的义务。

实际上，许多衍生物是现金分配，这意味着交易的收益或损失只是交易员经纪帐户的会计现金流。现金计算的期货合约包括许多利率期货，股票指数期货，还有更多不寻常的乐器，例如波动期货期货或者天气期货。

前锋

远期合同，或前进类似于期货，但它们不进行交易。这些合同仅在柜台上进行交易。创建远期合同时，买方和卖方可以自定义条款，规模和和解过程。作为OTC产品，远期合同具有更大程度的交易对手风险。

对手风险是一种信用风险相关各方可能无法履行合同中概述的义务。如果一个政党变得无力偿债，另一方可能没有追索权，可能会失去其立场的价值。

一旦创建，远期合同的当事方可以抵消与其他交易对手的头寸，这可以增加对手风险的潜力，因为越来越多的交易者参与了同一合同。

掉期

掉期是另一种常见的衍生产品类型，通常用于将一种现金流换成另一种现金流。例如，交易者可能会使用利率互换从可变利率贷款转换为固定利率贷款，反之亦然。

想象一下，XYZ公司借入$ 1,000,000并支付A可变利率目前为6％的贷款。 XYZ可能会担心利率上升，这将增加本贷款的成本或遇到贷方，该贷方在公司具有这种可变率风险的同时不愿延长更多信贷。

假设XYZ与公司QRS造成了互换，该公司愿意将可变利率贷款欠款的付款交换为7％的固定利率贷款所欠的付款。这意味着XYZ将以$ 1,000,000的本金向QRS支付7％，QRS将向同一本金支付XYZ 6％的利息。在交换开始时，XYZ将仅支付QRS两者之间的1％点差掉期费率。

如果利率下降，以使原始贷款的可变利率现在为5％，XYZ公司将不得不向公司QRS支付贷款的2％点差额。如果利率上升到8％，那么QRS将不得不支付两个交换利率之间的1％点差。不管利率如何变化，互换都实现了XYZ的最初目标，即将可变贷款转换为固定速率贷款。

也可以构造掉期交换货币风险或从其他业务活动中违约或现金流违约的风险。与现金流量和抵押债券的潜在违约有关的掉期是极为流行的衍生产品。实际上，过去它们过于流行。正是像这样的交易对手风险最终旋转到信贷危机的2008。

选项

一个期权合约与期货合约相似，因为这是两方之间的协议，即以特定价格以预定的未来日期购买或出售资产。期权和期货之间的关键区别在于，有一种选择，买方没有义务行使其买卖协议。这只是机会，而不是期货的义务。与期货一样，可以使用期权来对冲或推测基础资产的价格。

想象一下，投资者拥有100股股票，价值每股50美元。他们认为股票的价值将在未来上升。但是，该投资者担心潜在的风险，并决定以选择性对冲自己的立场。投资者可以购买一个看跌期权，使他们有权以每股50美元的价格出售基础股票的100股，称为罢工价格- 直到将来特定的一天 - 称为截止日期。该期权的价格为每股2美元。每个期权合同代表100股，因此投资者支付了200美元以进入此交易。

假设该股票的价值下降到每股40美元的到期，而看期权买方决定行使其期权并以每股50美元的原始打击价格出售股票。因此，投资者仅损失了200美元，这是他为期权支付的价格。未纠正的职位将显示损失$ 1,000。这样的策略称为保护性因为它对冲股票的下行风险。

另外，假设投资者不拥有目前每股50美元的股票。他们认为其价值将在下个月的上升。该投资者可以购买呼叫选项，使他们有权在到期前或到期时以50美元的价格购买股票。假设此通话期权每股费用为2美元，或者售价为200美元，而股票在到期前的股票上涨至60美元。买家现在可以行使他们的期权，并以50美元的打击价格购买价值每股60美元的股票，并记录每股10美元的收益。减去每股$ 2的支付以进入交易，任何经纪人的费用，投资者的净利润约为800美元。

在这两个示例中，如果买方选择行使合同，卖方有义务履行合同的一方。但是，如果股票的价格高于到期时的罢工价格，则放选项将是毫无价值的，卖方（选项作者）可以在到期时保持溢价。如果股票的价格低于到期时的罢工价格，则称呼将是毫无价值的，销售商将保持溢价。

衍生品的优势和缺点

优势

如上所述，衍生品对于企业和投资者来说都是有用的工具。他们提供了一种方法：

• 锁定价格
• 对冲反对不利动作的对冲费率
• 减轻风险

这些优点通常可以以有限的成本来实现。

缺点

衍生产品可能很难估算，因为它们基于另一资产的价格。 OTC衍生物还包括对手风险很难预测。此外，大多数衍生物对以下内容敏感：

• 时间变化，直到到期
• 与持有基础资产有关的任何费用
• 利率

这些变量使得很难将衍生物的值与基础资产完美匹配。

由于衍生品没有内在价值（其价值仅来自基础资产），因此很容易受到伤害市场情绪和市场风险。供需因素可能导致衍生品的价格及流动性不管基本资产的价格如何，要跌落。

最后，衍生工具通常是杠杆仪器，并使用杠杆削减两种方式。虽然它可以增加潜在的回报，但也使损失更快。

底线

衍生产品是一种可以作为投资交易的金融合同。衍生物没有内在价值。它们的价值完全来自基础资产的价值。

衍生品可用于降低风险或冒险，以期获得奖励。无论您作为投资者的目标是什么，衍生品都具有潜在的缺点，包括复杂性，供求因素以及对市场情绪的脆弱性。