USO基金是投资石油的好方法吗？

美国石油基金会（使用）交换产品（ETP）旨在提供与西德克萨斯中级（WTI）轻质原油的每日价格变动相对应的投资结果。美国石油基金是为短期投资者而设计的，他们可以不断监视其头寸，看涨对WTI原油的短期期货合约。

由于该基金的基准是WTI原油期货合约纽约商品交易所（NYMEX），基金可能会经历contango当期货合同时，这对长期投资者来说是不利的。

背景

美国石油基金于2006年4月10日由美国商品基金会颁发。该基金的投资目标是提供每天的投资结果，以相对于将要交付给俄克拉荷马州库欣的WTI原油现货价格的每日百分比变化。每日变化是通过Nymex交易的接近月定原油期货合约的每日百分比变化来衡量的。如果前月期货合约截至到期日期截至两周，那么下个月的WTI原油期货合约是该基金的基准。

尽管该基金主要将其资产投资主要用于交换上市的原油期货合约以及与石油有关的期货合约，例如天然气期货合约，该基金还可以投资交换和远期合同。

由于所有期货合约均有到期日期，因此美国石油基金必须积极将其前月期货合同拖往下个月到期的WTI原油期货合约，以避免交付商品。该基金主要持有原油前期期货合约，并且必须每月签订其期货合约。例如，如果它持有2020年9月到期的WTI原油期货合约，则必须卷起合同并购买2020年10月到期的合同。

概述

• 目的：试图跟踪西德克萨斯中级（WTI）轻质的原油。
• 投资策略：USO在WTI原油上持有Nymex未来的接近月份期货合约。
• 净资产：$ 1.25万亿美元（截至7/25/2024）
• 费用比率：0.70％
• YTD性能：18.99％
• 成立日期：2006年4月10日
• 平均每日交易量：246万

历史表现

美国石油基金的表现不足现货价格自2020年以来，WTI原油且未正确衡量其日常业绩。因此，由于其表现不佳，长期看涨石油的投资者可能希望远离该基金。在过去的二十年中，石油价格一直很波动，高达140美元以上，低至13美元。

截至2024年7月，石油价格已经开始上涨，每桶约82美元。这是在全球冠状病毒流行病中的急剧下降之后，当时价格约为2020年5月的每桶19美元左右。USO倾向于很好地跟踪石油的价格，其在1、5和10年期间的效果分别为25.13％，-3.88％和-12.73％。

Contango和负滚成屈服

当基础资产上的期货合约的价格高于其预期的未来现货价格时，就会发生Contango。由于前月期货合约比及时到期的期货便宜，因此据说期货曲线是向上倾斜的。这会导致负收益率，因为投资者在出售即将到期并以更高价格购买进一步过时的合同的期货合约时会亏损。

与Contango相反，当基础资产的期货合约的价格低于其预期的未来现货价格时，就会发生落后。因此，落后会导致投资者在将期货合约到期期货合约到期时的期货合约时获利。

原油和天然气是历史上经历了长时间的孔丹戈的商品之一。因此，美国石油基金遭受负面影响滚动产量在购买进一步的日期WTI期货合同时，作为前月期货合约到期。从长远来看，负卷会加起来，导致美国石油基金投资者遭受损失。因此，计划在长期内获得对石油市场敞口的投资者应避免对美国石油基金的投资。