债券地板：含义，计算，示例

什么是债券地板？

债券地板是指特定债券的最低值，通常是可转换债券，应该交易。地板的水平源自债券优惠券的折扣现值，以及其转换值。

也可以在恒定比例投资组合保险（CPPI）计算。当使用CPPI计算时，投资者将其投资组合的美元价值设置为楼层，然后围绕该决定进行资产分配。

了解债券的地板

债券地板是可转换债券可以落到的最低价值现值（PV）其余的未来现金流量和主要的还款。该术语也可以指恒定比例投资组合保险（CPPI）这确保给定投资组合的价值不会低于预定义的水平。

可转换债券使投资者有可能从发行公司股票的价格的任何赞赏中获利（如果转换）。这对投资者的额外好处使可转换债券比直键。实际上，可转换债券是直接债券加一个嵌入式通话选项。可转换债券的市场价格由直接债券价值和转换值。 （转换值是可以交换可转换安全性的基础权益的市场价值。）

特殊考虑

当股票价格高时，可转换的价格由转换值确定。但是，当股票价格较低时，可转换债券将像直接债券一样交易 - 直接债券价值是可转换债券可以交易的最低水平，而当股票价格较低时，转换期权几乎无关紧要。因此，直键值是可转换键的地板。

投资者免受股票价格下跌的保护，因为可转换债券的价值不会低于传统债券或直接债券组件的价值。换句话说，债券平台是可转换期权变得毫无价值的价值，因为基本股票价格大大低于转换值。

计算可转换债券的债券地板

 $\ begin {Aligned}＆\ text {bond floes} = \ sum_ {t = 1} ^ {n} \ frac {\ frac {\ text {c}} {（1 + r） ^ t} + \ frac {\ frac {\ frac {\ text {p} ＆\ text {c} = \ text {COUPIBL BOND} \\＆\ text {p} = \ text = \ text {par contrible bond} \\＆r = \ r = \ fartile bond} \\ parte {rate fareath bond} \\＆n = \ \ n = \ \ b text {$​邦德地板=t=1∑n​（（1+r）tc​+（（1+r）np​在哪里：c=可转换债券的优惠券率p=可转换债券的par值r=直接债券的速率n=到期的年数​

或者：

 $\ begin {Aligned}＆\ text {键} = \ text {pv} _ {\ text {coupon}}} + \ text {pv} _ \ text _ \ text {par value} \\＆\ w textbf {wery：}$​邦德地板=PV优惠券​+PV按价值​在哪里：PV=现值​

邦德楼层的例子

例如，假设售价$ 1,000按价值有一个优惠券率3.5％（每年支付）。债券在10年内成熟。考虑一下，还有一个可比的直债券，具有相同的面值，信用等级，利息付款时间表和可转换债券的成熟日期，但优惠券利率为5％。

要找到债券底，必须计算以直接债券利率折扣的优惠券和本金付款的现值（PV）。

 $\ begin {Aligned} \ text {pv} _ \ text {factor}＆= 1 - \ frac {1} {（1 + r） ^ n} \\＆= 1 - \ frac {1} {1} {1} {1.05 ^ {10}}}}}}}}}}}}}}}$PV因素​​=1- （（1+r）n1​=1- 1。05101​=0。3861​

 $\ begin {Aligned} \ text {pv} _ \ text {Coupon}＆= \ frac {.035 \ times \ $ 1,000} {0.05} \ times \ times \ times \ text {pv} _ \ text _ \ text} \ end {Aligned}$PV优惠券​​=0。05。035×$1，，，，000​×PV因素​=$700×0。3861=$270。27​

 $\ begin {aligned} \ text {pv} _ \ text {par value}＆= \ frac {\ $ 1,000} {1.05 ^ {10}}}}}}} \ \ \＆= \ $ 613.91$PV按价值​​=1。0510$1，，，，000​=$613。91​

 $\begin{aligned} \text{Bond Floor} &= \text{PV}_{\text{coupon} } + \text{PV}_\text{par value} \\ &= \$613.91 + \$270.27 \\ &= \$884.18 \\ \end{aligned}$邦德地板​=PV优惠券​+PV按价值​=$613。91+$270。27=$884。18​

因此，即使公司的股价下跌，可兑换债券也应至少以884.18美元的价格进行交易。就像普通，不可转化的债券的价值一样，可转换债券的地板价值随着市场利率和其他各种因素而波动。

债券地板和恒定比例投资组合保险（CPPI）

恒定比例投资组合保险（CPPI）是风险和非风险资产的混合投资组合分配，根据市场状况而异。嵌入式债券功能可确保投资组合不会低于一定水平，从而充当债券地板。债券平台是CPPI投资组合价值永远不会下降的价值（以确保支付所有未来的应有利息和本金付款）。

通过在投资组合上携带保险（通过此嵌入式债券功能），在任何给定时间遭受一定量的损失的风险将保持在最低限度。同时，地板并没有抑制投资组合的增长潜力，从而有效地为投资者提供了很多收益，只有一点损失。