嵌入式选项：定义和用例

什么是嵌入式选项？

嵌入式选项是金融工具的功能发行人或持有人在将来的某个时间对另一方采取规定的行动。嵌入式选项是某些规定固定收益证券这允许投资者或发行人采取特定的行动，例如回电（赎回）早期问题。

了解嵌入式选项

通常与债券，嵌入式选项是一个允许财务证券持有人或发行人将来采取指定诉讼的功能。嵌入式选项对安全价值产生重大影响。

嵌入式选项与裸露的期权不同，裸露的期权与其基础证券分开交易。在裸露的选择中，交易者可以买卖称呼和放期权本质上是与投资本身分开的证券。相反，嵌入式选项与基本安全性无可避免地链接。因此，它们可能不会独立买卖。

赎回证券：嵌入式电话和看台

可召唤

嵌入式选项使投资者有权过早兑换安全性。例如，致电提供是一种嵌入式选项，可为持有人在预定的到期债券之前赎回债券的权力。可召回的债券是发行人使用的工具，尤其是在高现行利率的时候，该协议允许发行人在将来的某个时候回购或赎回债券。在这种情况下，无论他们是否意识到，债券持有人实际上已将呼叫选项出售给发行债券的公司。

可推动

一个可提取的规定是债券的嵌入式选择，该债券将持有人定位，要求提早从发行人那里赎回。与可召唤的债券（也不像它们那么普遍）形成鲜明对比，可提的债券为债券持有人提供更多控制结果。可推杆债券的所有者实际上购买了放置选项内置在纽带中。就像可谓的债券一样，债券契约专门详细介绍了债券持有人可以利用债券兑换债券或将债券放回发行人的情况。

可推杆的债券买家对价格或收益率（看跌期权的嵌入式价格）做出一些让步，以使他们能够在利率上升，然后以更高的收益协议进行投资或贷款。可推杆债券的发行人需要为可能的事件做准备时，当投资者决定将债券放回发行人是有益的。他们通过创建隔离资金为这样的事件或发出抵消可可债券（例如Put/呼叫策略）相应的交易本质上可以自行提供资金。

可转换

可转换安全性是一项投资，可以从其初始形式更改为另一种形式。可转换证券的最常见类型是可转换债券和可转换优先股，可以转换为普通股。借助可转换债券，嵌入式选项使债券持有人有权将债券交换为基础普通股的股份。可转换证券通常具有较低的支出比没有转换功能的可比证券。由于通过转换功能对公司普通股的欣赏，投资者愿意接受较低的支出。

转换值类似于普通股的呼叫选项值。这转换价格这是可以将证券转换为普通股的预设价格，通常以高于股票当前价格的价格。如果转换价格更接近市场价格，则其呼叫值更高。基础安全性是根据其标准价值和息票利率进行的。将两个值添加在一起，以更完整地了解安全性估值。

用嵌入式选项评估证券

使用嵌入式选项的债券的估值是通过使用选项定价技术。根据期权类型的不同，期权价格要么从没有期权的直债券价格中添加或从没有期权的直接债券价格中添加。确定债券的值后，各种收益率值，例如产量到成熟（ytm）和运行产量，可以计算。

因为嵌入式选项可能会增加或降低安全的价值，投资者应该敏锐地意识到他们的存在。例如，具有嵌入式选项的债券使发行人有权调用该问题不易债券。这主要是由于这样的事实是，如果将可可的债券持有到期，投资者可能会因原本可能会享受的利息而损失。

债券上的嵌入式选项在信任契约，其中描述了受托人，债券发行人和债券持有人都必须观察到的条款和条件。

选项调整的传播（OAS）

这选项调整的传播（OA）是固定收入安全率的传播的测量无风险回报率然后进行调整以考虑嵌入式选项。通常，人们使用国库收益率来无风险利率。 OAS的利差将添加到固定收入的安全价格中，以使无风险债券价格与债券相同。

因此，选择调整后的传播帮助投资者比较固定收入安全的现金流向参考费率，同时还根据一般市场波动率评估了嵌入式选项。通过将证券分别分析为债券和嵌入式选项，分析师可以确定投资是否值得以给定价格。 OAS方法比简单地将债券的产量与基准的成熟度进行比较更准确。

非债券投资

具有嵌入式选项的非键投资包括可转换优先股和抵押支持证券（MBSS）。可兑换股使投资者可以选择将其优先股转换为与发行公司的普通股。 MBS可以具有嵌入式预付款选项，这使抵押贷款持有人可以尽早偿还。

嵌入式选项使投资者暴露于再投资风险以及有限的价格升值的倾向。如果投资者或发行人行使嵌入式选项，则重新投资风险会表现出来，在这种选择中，交易收益的接收者禁止将其重新投资。

此外，嵌入式选项通常会限制安全性的潜在价格赞赏，因为当市场情况发生变化时，受影响的安全性的价格可能会被特定的转换率或呼叫价格限制或限制。