雷曼公式：定义和计算示例

雷曼公式是什么？

雷曼公式是由雷曼兄弟确定投资银行业或其他商业经纪服务委员会。雷曼兄弟（Lehman Brothers）在1960年代开发了雷曼公式（Lehman Formula），也称为雷曼量表公式，同时为企业客户筹集资金。

了解雷曼公式

作为全球的提供商投资银行业务服务，雷曼兄弟（Lehman Brothers）需要一种方法来清楚地向其潜在客户传达他们将为其服务收取的费用。它通常涉及将不同美元量的滑动比例限制在不同的金额中，以便不同的货币将获得不同的利率。

雷曼公式的优势在于，客户易于理解且容易让客户快速获得有关其交易可能会花费多少费用的球场估算。对于大型投资银行公司而言，协助价值数亿或数十亿美元的交易的客户并不少见。雷曼公式以一组分层费用以一组交易金额的百分比结构投资银行费。

投资银行如何赚取费用

投资银行与公司，政府和机构合作，通过发行证券。一家投资银行可能会帮助从未发行过股票的公司成功完成其首次公开募股（IPO）。投资银行家提供的其他典型服务包括提供合并和收购（并购）建议，制定重组策略或帮助公司通过分拆。

投资银行以各种方式赚钱。可以为每笔交易收取固定费用，根据交易的美元金额赚取佣金，或两者的组合。对于IPO，投资银行可能会提供承保服务。该银行可能会在IPO中购买股票，然后将股票出售给投资者。银行购买的IPO股票的价格与将其卖给投资者的收入之间的差额是该银行的利润。

雷曼公式的例子

雷曼公式的原始结构是5-4-3-2-1梯子，如下：

• 交易参与的第一笔100万美元的5％
• 第二个$ 100万美元的4％
• 第三美元的3％
• 第四百万美元的2％
• 此后的1％（超过400万美元）

今天并跟上通货膨胀，投资银行家经常寻求原始雷曼公式的某些倍数，例如双重雷曼公式。由于其复杂性和较长的近期，这种结构在中间市场交易中也更为常见。

• 交易中涉及的第一笔100万美元的10％
• 第二个$ 100万美元的8％
• 第三美元的6％
• 四分之一100万美元的4％
• 此后所有内容的2％（超过400万美元）

雷曼公式基础方法

可以使用几种不同的方式来使用雷曼公式来确定要使用的基线金额。下面讨论了三种主要方法中的每一个。

百万美元金额（MDA）

百万美元金额方法（称为MDA）是传统方法，在该方法中，将百分比应用于交易中的独特价值括号。这是上述示例。

为了进一步说明，想象一下一笔巨额的1200万美元股票交易。在这种情况下：

• 第一笔100万美元可能会收取6％的费用，总计60,000美元。
• 接下来的400万美元可能涉及5％的费用，总计为20万美元。
• 对于以下500万美元，收取4％的费用，导致20万美元。
• 最后，剩下的200万美元可能有3％的费用，等于60,000美元。

使用MDA方法进行这项1200万美元交易的总费用为520,000美元，因为MDA方法汇总了每个层的费用。请注意，百分比和等级不需要对齐；公司可以根据交易或客户进行调整。在处理较小的交易时，通常首选MDA，因为在这种情况下可能会产生较高的费用。

总价值（TVA）

总价值方法或TVA通过将最高百分比费用在整个交易价值上应用。例如，考虑最高适用费用为4％的大量$ 1800万股票销售。在这种情况下，4％的费用适用于整个1800万美元，导致720,000美元的费用。

对于超过一定门槛的交易，TVA更有效，更直接，显然要多得多透明的关于最终费用可能是多少。客户可能更喜欢费用结构的简单性；它还提供了一定程度的保证费用。考虑一家可能不知道股票销售是1500万美元还是2500万美元的公司；如果高端的收费率更高，那么公司可能会更有利于每层的固定利率以更好地锁定预测费用。

相关价值（PVA）

最后，相关的价值数量或PVA的功能类似于TVA，但引入了超过指定阈值的交易的分层费用结构。这种方法实际上只能与似乎超过此阈值的较大交易。否则，实施费用结构的公司几乎没有动机来同意该交易。

让我们以PVA方法进行的1000万美元股票销售的例子。第一批400万美元可能会收取2％的费用，总计80,000美元。剩下的600万美元可能需要支付1％的费用，导致额外的60,000美元。使用PVA方法进行这项1000万美元交易的总费用为140,000美元。

在这种情况下，可能不知道最终的销售价值是多少。公司可能会谨慎地同意费用，而不知道基本成本将是多少。在这种情况下，可以评估该公司在较低的美元阈值上的较高利率，然后在较高的级别上进行较低的利率。该方法通过具有层结构，也是简化，更直接的方法来融合上述两种方法。

雷曼公式的优点和缺点

雷曼公式的优点

投资银行薪酬通常是基于绩效的，这意味着投资银行收益的很大一部分与他们的个人和团队绩效有关。这种结构激励银行家勤奋工作，创造收入并为其客户和公司创造价值。通过将薪酬直接联系起来，雷曼公式鼓励银行家擅长担任其角色，并努力取得积极的大量结果。

投资银行家在帮助客户实现财务目标方面发挥着至关重要的作用，无论是筹集资金，执行合并和收购或进入资本市场。这种补偿结构旨在与这些客户目标保持一致。例如，如果投资银行家成功地建议客户进行大型合并，以增强股东价值，他们的薪酬反映了为客户创造的价值。

投资银行薪酬结构可以灵活，使公司可以根据员工的独特需求和偏好以及其业务的特定需求来量身定制套餐。例如，可以为不同客户的不同美元级别的不同费率调整雷曼公式。这种灵活性使公司能够适应不断变化的市场状况和不断发展的业务策略，同时仍在努力吸引大型客户。

雷曼公式的缺点

基于绩效的薪酬可以鼓励短期关注即时收入产生和交易完成。银行家可以优先考虑交易，以使财务奖励快速奖励，而不是长期的战略考虑因素。这可能会导致决定忽略客户和公司的更广泛利益的决定，只要预付费用无论性能监控如何，都可以收集。

追求大量费用和委员会也可能会产生未对准的激励措施。个人可以优先考虑自己的财务利益，而不是客户的财务利益，可能导致利益冲突，不道德行为或缺乏绩效良好的动机，因为费用可能不是基于结果。

投资银行业务中基于绩效的薪酬结构面临监管审查，尤其是在2008年的金融危机之后。已经引入了监管改革，以解决人们对过度冒险和激励措施的担忧，包括激励风险行为的奖金的可能性。在IPO的背景下，部署雷曼公式的投资公司不仅要注意他们要收取的费用，而且还要注意其行动的长期市场影响。

雷曼兄弟的简短历史

雷曼兄弟（Lehman Brothers）以前被认为是全球银行和金融服务行业的主要参与者之一。但是，在2008年9月15日，该公司宣布破产，这主要是由于其暴露次级抵押。雷曼兄弟（Lehman Brothers）也因卖空在市场上。

次级抵押贷款是一种抵押贷款，通常由贷款机构向信用评级较差的借款人发行。这些借款人通常不会收到常规抵押贷款考虑到它们的违约风险大于平均水平。由于这种风险，贷方通常会在次级抵押贷款上收取更高的利率。

贷方开始发行忍者贷款- 超出次级抵押贷款的一步 - 没有收入，没有工作和资产的人。许多发行人也不需要这些抵押贷款。当住房市场开始下降时，许多借款人发现其房屋价值低于他们所欠的抵押贷款。与这些贷款相关的利率（称为“预告片”）是可变的，这意味着它们随着时间的流逝而开始较低和膨胀，这使得借款人很难偿还抵押贷款的本金。这些贷款结构导致了违约的多米诺骨牌效应。

雷曼兄弟的破产是美国历史上最大的破产文件之一。尽管股票市场在这些事件发生之前处于适度的下降，但雷曼破产，再加上先前的崩溃熊牛，在2008年9月下旬和2008年10月初，美国主要索引显着抑制了美国主要指数。雷曼兄弟的堕落，公众对即将到来的信贷危机和2000年代后期的衰退变得更加知识。

底线

雷曼公式是一种用于金融交易的方法，尤其是在投资银行业务中，用于根据交易的价值计算薪酬。它采用各种方法，例如MDA，TVA和PVA来确定费用或佣金，将补偿与交易的规模和结构保持一致。该公式可以根据协议进行定制，尽管公司必须注意激励措施。