什么是莫迪利亚尼 - 米勒定理？

Modigliani-Miller定理（M＆M）于1950年代开发，指出，公司的市场价值被计算为其未来收益的现值和基础资产，并且独立于其资本结构。资本结构是债务和公平用于资助整体运营和增长。

关键要点

Modigliani-Miller定理（M＆M）指出，公司的市场价值被计算为其未来收益和基本资产的现值。
该定理是由Merton Miller和Franco Modigliani于1950年代开发的。
M＆M定理认为，公司的资本结构不是其价值的一个因素。

Investopedia / Candra Huff

M＆M定理的历史

Modigliani和Miller是卡内基梅隆大学工业管理研究生院的教授。两者都教授公司财务，但发现课程材料不一致，概念有缺陷。默顿·米勒（Merton Miller）和佛朗哥·莫迪格利亚尼（Franco Modigliani）在1950年代后期出现在《美国经济评论》中的一篇文章“资本，公司财务和投资理论的成本”中发表了他们的定理。

该信息最终被编译并组织为M＆M定理。两位经济学家意识到，他们的最初定理省略了税收和融资成本，实际上在“完全有效的市场”的真空中有效地争论了其观点。其定理的后期版本在1960年代发表的“公司所得税和资本成本：更正的成本”中解决了这些问题。

重要的

M＆M挑战了一种信念，即债务比股票便宜，并且公司可以努力建立最佳的资本结构。该定理认为债务不会直接影响公司的价值。

定理的论点

公司可以通过借钱，发行债券或获得贷款来为其运营以及助长增长和扩张提供资金。公司可以将其利润重新投资于业务，或向投资者发行新股票。使用以下假设，Modigliani-Miller定理认为，调整其杠杆作用时公司的价值保持不变：

高效市场：所有投资者都同意所有现金流的市场价值。
无摩擦市场：可以编写和执行合同而不会产生任何费用。
没有税收或法规：税收和政府法规不会影响资本结构。
现金流：投资者仅关心投资产生的现金流。

默顿·米勒（Merton Miller）类似于他们切成比萨饼的主张。当披萨切成许多切片时，披萨的大小不会改变。两位经济学家认为，当公司的资本结构划分现金流动，而不会改变这些现金流的性质时，它不会影响公司的价值，这仍然是其所有现金流量的现值。

反向M＆M定理是什么？

Modigliani和Miller撰写了他们的原始文章，以否定资本结构影响公司价值的观念。但是，通过表示资本结构的哪个方面不影响价值，该定理表现出相反的反面定理。反向M＆M定理认为，资本结构可以通过增加或减少公司信息，交易成本，税收和法规来影响公司的价值。

Modigliani和Miller认可的经济学家吗？

默顿·米勒（Merton Miller）于1990年被授予诺贝尔经济学奖，以“金融经济学理论的开创性工作”。佛朗哥·莫迪格利亚尼（Franco Modigliani）于1985年获得诺贝尔经济奖，“他的储蓄和金融市场的开创性分析”。

公司的资本结构是什么？

资本结构是公司为其整体运营和增长提供资金的方式。它代表了用于资助公司运营和增长的债务和权益。

底线

Modigliani-Miller定理影响了公司融资，认为公司可以通过借贷，发行股票或重新投资其利润来融资增长，并且其资本结构并不是其价值的因素。该定理是由Merton Miller和Franco Modigliani于1950年代开发的。