被动管理：它是什么，其工作原理

什么是被动管理？

被动管理是管理风格与共同和交易所交易的基金（ETF）相关，其中基金的投资组合反映了市场指数。被动管理是相反的主动管理，其中一家基金经理试图通过各种投资策略和买卖投资组合证券的决策来击败市场。

了解被动管理

被动管理的追随者相信有效的市场假设。它指出，市场始终将市场纳入并反映所有信息，从而使单个股票挑选徒劳无功。结果，最好的投资策略是投资指数资金从历史上看，这表现优于大多数积极管理资金。被动管理也称为“被动策略，““被动投资”，或“指数投资”。

被动管理背后的研究

在1960年代，芝加哥大学经济学教授尤金·法加（Eugene Fama）对股票价格模式进行了广泛的研究，这导致了他发展高效的资本市场假设（EMH）。 EMH坚持认为市场价格完全反映所有可用的信息和期望，因此当前的股票价格是公司的最佳近似内在价值。试图系统地识别和利用基于信息定价错误的股票的尝试通常是失败的，因为股票价格变动在很大程度上是随机的，并且主要由不可预见的事件驱动。尽管可能会发生错误的定价，但没有可预测的模式导致其一致的表现一致。有效的市场假设意味着，除了偶然的情况外，没有活跃的投资者会在长时间内始终如一地击败市场，这意味着使用股票选择和市场时机不能始终如一地增加价值跑赢大盘被动管理策略。

威廉·夏普（William F. Sharpe）得出结论，总体上表现不佳被动基金经理，不是因为他们的财务战略中有任何天生的错误，而是因为算法的定律。对于积极的经理以胜过市场，他们必须获得可以克服其资金支出的回报，这远高于被动资金，因此由于更高管理费，更高的交易成本和更高的周转。这与Sharpe的研究一致，该研究表明，作为一个小组，主动经理的表现不足，其金额符合其平均费用和支出。

当采用被动管理策略时，无需在股票选择或市场时机上花费时间或资源。由于回报的短期随机性，投资者将通过基于被动的结构化投资组合更好地服务资产类 多样化管理不确定性并将投资组合定位长期增长在资本市场。

持续急于被动管理

由于积极管理的回报不佳以及沃伦·巴菲特（Warren Buffett）等有影响力的金融家的建议，近年来，Investor Cash已涌入被动管理。根据基金Tracker Morningstar的说法，仅在2021年，仅在2021年，1.2万亿美元就涌入了被动的美国股票基金。相反，截至2002年4月，在过去的五年中，有864亿美元逃离了积极管理的资金。但是，被动资金的大部分涌入流向了应税和市政纽带资金。