為什麼以及何時違約？

主權債務違約相對較少。但是國家可以並定期違約主權債務。當政府無法或不願意償還其債權人時，這會發生這種情況。

確定什麼構成主權默認值這不是一個簡單的事情。付款錯誤可能構成技術違約，而不會產生持久的後果，而債務重組造成債券持有人的巨額損失可能會使法律違約不必要。

什麼是主權債務違約？

主權債務是政府債務的一種形式。它是一個國家政府要向其他國家或投資者藉錢時發行的。借錢是為了資助公共項目，支付賬單或賺錢投資。

像個人和公司借款人一樣，政府有可能無法償還債務。這稱為主權債務違約。大多數國家不打算發生這種情況，因為這意味著他們將來可能會很難借用。在其他情況下，違約政府承擔債務變得更加昂貴，這是一種低率的消費者信用評分可能會經歷。

主權債務違約由於無法控制的因素，在某些情況下，政府可能會選擇不償還其債務，因此可以無意間發生。一個國家拖欠其債務的原因有很多，包括高債務水平，經濟停滯，政治動盪，甚至是銀行危機。

阿根廷，黎巴嫩和烏克蘭是違約的一些國家的債務。

影響主權債務違約的因素

如上所述，有許多不同的因素可以導致並增加主權債務違約的機會。我們列出了以下一些最常見的。

• 持續的經濟停滯：這破壞了一個國家償還債務的能力，並使其經濟更容易受到衝擊，例如經濟衰退或大流行。它還侵蝕了外國和國內債權人的信心，使再融資債務更加困難和昂貴。慢性停滯是1998年俄羅斯和烏克蘭在2001年在阿根廷和委內瑞拉造成主權債務違約的主要原因。
• 債務水平：在貿易和預算赤字的情況下，高債務累積也可能使還款負擔不可持續。例子包括2012年的希臘和2020年的黎巴嫩。
• 政治氣候：政治不穩定和財務管理不善已成為主權違約的頻率越來越頻繁的催化劑。它們是阿根廷在2014年和2019年違約的主要因素，2015年的烏克蘭和2008年和2020年的厄瓜多爾。
• 財務不穩定：經濟衰退，銀行業或貨幣危機以及國家破裂都是震驚，可以增加違約風險。許多默認值源於不幸和管理不善的結合。歐元區貨幣聯盟證明了歐洲債務危機的主要因素，因為使用歐元的國家缺乏酌處權來貶低其貨幣，以響應債務的增加和國際競爭力的喪失。

不民主和腐敗的政府掠奪一個國家可能最終沒有提供債務的手段，從而導致違約。但是，民主國家並非免疫。頻繁的領導權利和與議會截然不同的總統政府制度與主權債務違約的發生率更高有關。

主權債務違約的類型

技術默認值

技術默認值不構成評級機構使用的定義或信用默認交換合約.考慮1979年美國發生的事情。

由於技術後台問題，美國財政部短暫錯過了1.22億美元的利息和贖回支付給政府債務的持有人。付款是在幾週內進行的，延誤對美國作為高分主權借款人的地位沒有明顯影響。

在這種情況下，有一個短期付款障礙。它沒有任何長期後果。行政錯誤，例如1979年絆倒了美國財政部和未成年人的錯誤債務盟約違反該法案。

合同默認

與技術默認值不同，合同默認值確實有資格作為評級機構和信用默認交換合同定義的默認值。這種主權債務違約認為，未能履行債務義務超出債券合同中30天最大寬限期的債務義務。

替代方案可能是債務重組這避免了合同違約，但仍然使債券持有人在持有的債務本金上造成了巨大損失，即使沒有發生技術違約，也達到了實質性違約。

一種常見的重組策略是讓一個陷入困境的主權債務人提出舊債券的舊債券的交換，以較低的價值願意提供服務，同時不用付錢來保留拒絕要約的債權人。儘管一些保留債權人在美國法院成功辯稱，侵犯了他們的合同權利，但其他債權人在不同情況下未能案件。自1997年以來，債權人參與債務重組交易所的平均為95％。

主權債務違約的後果

直覺表明，違約的主權債務的國家可能會再次難以藉貸，並且可能不得不支付更高的利率如果他們有機會。尤其是，當排除局結束時，較高的損失似乎會導致更長的市場排除和罰款率。

但是並不是每個人都同意。相比之下，經驗調查發現，違約君主傾向於恢復市場快速訪問，不要支付罰款率。簡而言之，這些調查意味著投資者傾向於原諒和忘記。

主權債務違約還可以施加廣泛而嚴重的經濟成本，從而降低了多年的產出。它還可以為努力服務不可持續的債務的借款人提供逾期救濟。浮雕往往以減少的形式出現債務服務重組後的成本而不是欠委託人的校長。

底線

拖欠債務的國家很少。但這確實發生了。主權違約的最常見原因包括經濟停滯，政治不穩定和財務管理不善。
當各國違約時，通​​常會允許他們再次迅速借貸，但是違約可能會在短期內造成嚴重的經濟成本。