與合併套利的貿易接管股票

合併套利是涉及收購公司的公司交易股票或合併。這些交易中最基本的涉及以收購價格折扣價購買目標公司中的股票，以便在交易通過時以更高的價格出售它們。

但是，押注合併是一項冒險的業務。這是一種通常適用於專業人士的工具，可能不是您想在家嘗試的工具。

關鍵要點

合併套利涉及與擬議收購或合併有關的公司的股票進行交易。
最簡單的合併套利類型涉及購買一家公司的股票，該公司以收購價格折扣價收購，押注這筆交易將通過。
合併套利已證明了許多基金的成功策略，但它需要專業知識才能準確評估風險。
合併套利可能會導致重大損失。

了解基本的合併套利

合併套利也被稱為“合併 - arb”。它涉及交易從事合併和收購的公司的股票。當擬議合併的條款公開時，套利者將長期持續或購買目標公司的股票。在大多數情況下，這些股票交易低於收購價。

那些在宣布接管時已經擁有目標公司股份的投資者可能已經看到了很大的收益，因為大多數收購價格遠高於市場價格。那些投資者可能不想等到交易完成後才意識到他們的收益。可能需要數月的時間。這是合併套利交易者介入的地方，以折扣購買股票換取假設該交易可能失敗的風險。

如果該交易確實通過，目標公司的股價將上升到商定的收購價格。差距較大或傳播在當前的交易價格和其價值按收購條款價值的價格之間，套利者的潛在收益就越好。

成功的合併例子

假設美味公司的交易價格為每股40美元，當時飢餓公司出現時，每股競標50美元：25％的溢價。美味的股票將立即增加，但很快就會以高於40美元的價格和不到50美元的價格定價，直到收購交易獲得批准和關閉為止。

假設這筆交易預計將在50美元下完成，美味股的交易價格為47美元。一名風險套利者抓住價格差距機會，將以48美元的價格購買美味，支付佣金，持有股票，並最終以合併關閉時以50美元的$ 50收購價格出售。套利袋的利潤每股2美元或4％的收益從交易的部分收取。

合併和收購從宣布的時間開始，大約需要六到九個月才能完成。因此，4％的收益將轉化為每年12％的收益。

知道避免損失的風險

這聽起來很簡單，但並不那麼簡單。事情並不總是像現實生活中所預測的那樣。整個合併套利業務是一個風險的，收購交易可能會衰落，價格可能會朝著意想不到的方向發展，從而造成了套利的巨額損失。

重要的

合併套利是一個冒險，複雜的業務，可能會造成巨大的損失。

增加參加合併套利風險的最大因素是交易失敗的可能性。可以取消收購，原因有很多原因，包括融資問題，盡職調查結果，人格衝突，監管異議或其他可能導致買賣雙方退出的因素。敵對的出價也比友好的人更有可能失敗。完成交易的時間越長，出錯的事情就會越多。

考慮一下飢餓的美味交易的後果。另一家公司可能會出價美味，因此其股價可能不會太多。但是，如果交易倒閉而沒有其他出價，則套利者在目標公司中的立場可能會降至最初的40美元價格。在這種情況下，套期將損失每股8美元，大約16％。

更複雜的合併套利場景

還有其他方法可以進行收購或合併。收購公司的股價很多次下降，也許是因為投資者對交易的智慧或公司承擔過多的債務表示懷疑。因此，套利者經常會短賣通過借入股票的收購公司，希望以後再償還低成本股票。

如果交易通過及其股份可能會降低，市場可能將爆炸交易解釋為收購公司的巨大損失。失敗的交易可能意味著Hungry的股票從100美元下降到95美元。在這種情況下，仲裁員將從飢餓的股票中獲得每股5美元的收益。簡短出售收購方的股票將充當樹籬，從目標股票中損失了每股8美元損失的一些庇護所。

失敗的交易可能會為市場加油，尤其是收購方競標價格過高的交易。 Hungry的股價可能會返回100美元，或者可能更高至105美元。仲裁員在長期交易中每股損失8美元，在這種情況下，每股損失$ 5，總損失為13美元。

風險和合併套利

合併 - 阿爾布交易應該相當安全地避免更廣泛股市揮發性和短位置抵消長位置。但是，實際上並非總是如此。一個牛市可以提高目標公司的股價，從而使收購方太昂貴。它可以推高收購方的價格，在套利交易的短售後造成損失。

一個熊市也可以創造問題。套利者在2010-2001期間遭受了巨額損失市場崩潰。如果在此期間有美味和飢餓的收購協議，兩者的股價將下跌。美味可能會比飢餓的人跌倒更多，因為隨著市場樂觀的枯竭，飢餓的報價會撤回其報價。如果套利者沒有，他們的損失將會更大賣空飢餓的股票。

套利者混合傳統的舉動以抵消一些風險，有時是短暫的收購目標，然後將收購方長期銷售呼叫在目標股票上。如果合併崩潰並且價格下跌，賣方從撥打電話支付的價格中獲利。該電話反映了當前價格和收盤價如果合併成功結束。

專家業務

認為他們可能會嘗試一些合併的小型投資者可能應該再考慮。經驗豐富的套期喬爾·格林布拉特（Joel Greenblatt）建議個人投資者在他的書《你可以成為股市天才》（第一版：1985）中避免了高風險的合併票據競技場。

合併 - 阿爾佈業務在很大程度上是專業套利公司的領域，對沖資金。這些公司的工作在於預測哪些提議的接管將成功並避免那些失敗的收購。這意味著他們必須擁有經驗豐富的律師來評估交易和證券分析師了解相關公司的實際價值。

宣布的交易的多樣化集合可以為這些公司帶來穩定的回報，但是當“確定的”交易崩潰時，偶爾的損失有時仍會造成一系列收益。這些專業公司有時，即使與高價專業人員的交易也可能會犯錯，以支持他們的信息。

接管如何開始？

收購通常以禮貌的方式開始。一家公司提出了購買另一個公司的要約。目標公司的董事會和股東董事會有時間仔細考慮並對決定進行投票。如果目標公司決定不接受該提案，則此次收購將轉移到敵對的立場上。

敵對的出價如何工作？

當目標公司拒絕另一家公司的初始購買競標和收購公司決定不接受該裁決時，會產生敵對的投標。它訴諸其他購買目標公司的方法，無論該決定如何。這可能包括試圖利用目標公司的一些股東改變票數，甚至提供比市場價格更多的購買股票並要求他們的股票。

牛市和熊市有什麼區別？

牛市是一種肯定的狀況。市場指數正在上升，有時是以前未能達到的高點。熊市恰恰相反。索引正在下降。他們必須下降20％或更多才能獲得“熊”標籤。

底線

如果一切按計劃進行，合併套利可能會帶來不錯的回報。問題是合併世界收購充滿了不確定性。在收購上投注價格變動是一個非常冒險的業務，很難獲得利潤。

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