“心跳交易”如何增強ETF回報

民主黨國會於1969年制定的聯邦稅法的一項晦澀的規定，並由共和黨總統簽署為法律，被證明是在美國4萬億美元的美國4萬億美元中利用的一種有利可圖的“骯髒的小秘密”etf根據最近的一篇主要文章彭博商業周。所謂的“心跳交易”代表了投資者首先將資金投入ETF的交易，然後快速提款，該交易是在ETF持有的股票的股票中支付的，而不是現金。

通常，一個出售具有的股票的基金感謝價值將觸發資本利得稅股東的責任。但是，如果它向投資者表示讚賞，以代替現金來解決贖回，無稅。在2018年，有超過548個這樣的“心跳交易”，每個彭博社的價值達到980億美元，他們屏蔽了所有ETF投資者免受重大資本利得稅。 2018年，美國183個最大股票ETF的投資者避免了約2030億美元的稅收實現資本收益通過彭博社，通過這種機制。下表由ETF贊助商打破了這一數字。

心跳交​​易的最大贏家

（2018年實現了避免稅收的資本收益）

• 州街，640億美元
• 貝萊德，590億美元
• 先鋒，570億美元
• 其他，230億美元

資料來源：彭博

對投資者的意義

1969年的法律旨在幫助共同基金行業，然後仍處於早期增長階段，以紀念他們實物付款（PIK），以其投資組合中的股票形式。當第一個ETF由美國證券交易所（AMEX）彭博社說，1993年，其設計師認為這項法律很少被共同基金使用，以增加其新產品的吸引力。

如今，ETF經理通過招募銀行進行大量購買，然後以讚賞股票的形式迅速撤回現實，從而減少了投資者的稅收負債。文章顯示，這些交易與1969年法律的信保持一致，並涉及基金贊助商，美國銀行，高盛（Goldman Sachs）和銀行中的信貸額的主要公司。

“心跳”一詞是在2017年12月的一份報告中，由FactSet研究系統的分析師Elisabeth Kashner提出。查看ETF基金流的圖表，Blips使她想起了心臟監護儀。

ETF贊助商Invesco的創始人兼前首席執行官Bruce Bond告訴彭博社，他還幫助了該行業普及，“這正在消除投資過程中的負面影響。”他補充說：“我們是首先真正利用它的全部潛力的人。”

儘管心跳貿易完全合法，但有些人認為他們可能無法在仔細審查中倖存下來。基金管理公司Alliancebernstein的前首席執行官彼得·克勞斯（Peter Kraus）告訴彭博社，“如果國稅局正在研究它，他們會說這是一筆假交易。”

基於彭博社以400多個ETF投資的更廣泛的宇宙，彭博社計算得出，他們通過實物兌換將投資者認可的2018年資本收益降低了211億美元。自2000年以來，彭博社（Bloomberg）在ETF交易中確定了2,261張心跳片。

展望未來

隨著聯邦赤字的越來越多，國會民主黨人渴望對華爾街打擊民粹主義，既然他們已經宣傳，就有可能在政治上受到政治大火。

更新：本文的較早版本錯誤地拼錯了伊麗莎白·卡什納（Elisabeth Kashner）的姓氏。