實物付款（PIK）：它是什麼，其工作方式，優點和缺點

實物付款（PIK）是使用商品或服務作為付款而不是現金。現行付款還指向債券，票據或優先股的投資者支付利息或股息的金融工具以及額外證券或者公平而不是現金。現行證券對不願進行現金支出的公司很有吸引力，並且經常用於利用收購。

了解實物付款（PIK）

現行證券是一種類型夾層融資，它們具有指示債務和股票的特徵。他們傾向於支付相對較高的利率，但被認為是冒險的。有能力承擔高於平均風險的投資者，例如私募股權投資者和對沖基金經理，最有可能投資於現行證券。

付款票據使發行人有機會延遲以現金支付股息付款，並且為了延誤，發行公司通常同意提供票據上更高的回報率。

在大多數情況下，Pik Notes損害了公司的未償債務總額的一小部分，而金融家則構成這些票據，因此它們比公司的其他債務晚成熟。這使得公司可以更快地償還與現金股息相關的傳統債務或債務，但為金融家增加了額外的風險。為了承擔風險，大多數金融家規定提前付款罰款，以最大程度地提高潛在收入。

短語“實物付款”也適用於接受工作或服務的現金替代方案。例如，一個被給予“免費”房間和董事會而不是收到每小時的工資以換取在農場上的工資的農手是實物付款的一個例子。

國稅局（IRS） 要求通過易貨從收入收入付款的人在其所得稅申報表中報告。例如，如果水管工接受牛肉的一面來換取服務，則應將牛肉的公平市場價值或通常的費用作為其所得稅申報表中的收入。

付款類型

付款儀器已經演變為採用幾種不同的形式。協議可能具有依賴於盛行的靈活條款宏觀經濟借款人的條件或選舉。

傳統的

傳統或真實的付款協議明確佈局現金支付和實物付款的安排。貸款條款是預定義的，這是最標準的付款方式。除了確定的美元金額外，還提前定義了定時期望。

如果您付費

如果您的付費商定協議規定，利息應以特定的間隔或指定的節奏以現金支付。如果不滿足利息支付的條件，借款人可以選擇進行實物利息付款。這種付款方式通常以較高的利率進行，並且只有在達成特定的盟約或協議時才觸發（即在特定時間有足夠數量的資本）。

付費，如果您像

有時稱為切換筆記或付費，如果您是付費，如果您像您一樣的協議，則可以使借款人（儘管有時是發行人）選舉付款類型的酌處權。借款人通常可以選擇以現金，實物或兩者的組合支付。這種結構允許借款人繼續支付債券或延期付款的利息，直到債券成熟。如果借款人選擇推遲現金付款，而是被評估為現有利息，則使用的現行利率將更高。

holdco付款

某些債務協議增加了控股公司（“ Holdco”）債務支付依賴於運營公司現金流的水平。任何債務服務或本金的還款都可以取決於可能受其條件約束的運營組的分配。由於可能無法獲得其母公司實體的信貸支持，因此霍德科（Holdco）的實物支付協議通常更風險。

付款的優點和缺點

優勢

公司簽訂了實物付款協議，因為債務工具可用於利用其現有資本結構。希望避免施加施加現金流量的公司可能會簽署這些協議。對於長期的公司尤其如此現金轉換週期庫存營業額緩慢而經常將資本捆綁在一起的地方很長一段時間。

實物付款協議在幾個方面也可能具有靈活性。首先，實物付款可以使借款人可以選擇進行付款或實物付款。就需要一種付款的契約而言，也可能存在靈活性。

缺點

儘管靈活性可能會受到讚賞，但實物付款協議可能會鼓勵公司不斷推遲付款。由於未能達到某些標準可能會推遲利息支付（公司可能會發現有利），因此公司也可能不會動機簽署財務盟約。

與現金支付相比，通常以更高的利率收取實物付款評估。儘管公司可以保留現金，但它將面臨較高的淨費用，通常通過實物評估需要更多公司資源。例如，某些混合協議可以使貸方以折扣價購買公司的證券。同樣，儘管資本保留了，但公平是稀由於實物協議，管理層現在擁有公司的較小部分。

實物捐款

實物捐款和實物付款都是非現金交易，其中交換商品或服務而不是金錢。現行付款通常用於描述業務交易，而實物捐贈通常是指非營利組織。

非營利性拍賣的實物捐贈的一個例子是，為私人活動提供食品服務的當地餐飲服務商。餐飲服務商沒有提供現金，而是為晚宴或特殊場合提供完整的餐飲包，包括食物，設置和服務。與實物付款相反，餐飲服務商沒有預期任何互惠付款（除了潛在的減稅）。

實物捐贈與付款之間的相似之處擴展到為會計和稅收目的對待它們的方式。在這兩種情況下，接收方必須考慮未收到的非現金商品或服務的價值，並且該價值通常作為其財務報告的一部分。出於稅收目的，實物捐贈的捐助者通常可以扣除。

債券付款

現行債券是一種獨特的債務安全類型，發行人可以通過發行額外的債券而不是支付現金來支付利息。這允許公司推遲現金利息，直到債券成熟，減少立即的現金流出並在管理現金方面的靈活性。

當公司發行PIK債券時，它會累積額外的債務，以產生符合利息支付的新債券。在計劃中優惠券付款發行人為債券持有人提供了其他證券，通常與基礎債券相似，但偶爾有不同條款，而不是分配現金。在債券生命的整個初期，此過程持續了，使發行人可以為其他目的或投資保留現金。

PIK債券的結構可能會有所不同，其中一些提供了“切換”功能，該功能使發行人可以在支付現金利息或發行其他債券之間進行選擇。由於與遞延現金支付相關的風險增加，PIK債券通常比傳統債券具有更高的收益率。

實物付款的示例

為了說明票據中的付款方式如何工作，請想像一個提供掙扎的公司付款票據的金融家，價值200萬美元。在10年結束時，票據的利率為10％，成熟。每年，票據都會產生20萬美元的利息。

但是，而不是被要求償還該金額或任何本金付款，而是將利息以實物的形式添加到債務中，這意味著更多的債務。結果，到第一年底，公司欠了22​​0萬美元，該金額不斷增長，直到現金到期貸款的成熟為止。

底線

一些實物付款安排要求定期評估利息。這些債務工具的權益可以以現金為單位，或者可以評估公司額外的債務，權益或其他非現金費用。儘管實物付款協議有利於一家不想分支現金的公司，但在選擇內付款期權時，該公司通常會通過更高的利率面臨更高的利息費用。