多餘的差異：它的含義，如何工作

什麼是多餘的差異？

多餘的價差是基於資產的證券發行人獲得的利息與支付給持有人的利息之間的盈餘差異。它指的是剩餘的利息支付和其他費用，這些費用是根據資產支持的保證金收取的。

了解過度差

當貸款，抵押或其他資產合併時，證券化，多餘的點差是旨在保護該水池免受損失的安全餘地。發行人資產支持的安全性（ABS）結構池，以便從池中支付的資產支付的收益超過了投資者的付款以及其他費用，例如保險費，維修費用等。內置在發行中的超額量的數量隨著基礎資產的違約和不付款的風險而有所不同。如果不使用多餘的價差來吸收損失，則可以將其退還給鼻祖或在儲備帳戶中持有。

多餘的價差是一種信用支持的方法或信用增強。例如，當一項交易是為了使貸款庫證券化時，這些貸款將被評估，包裝和出售，並以足夠的超額價差來涵蓋預測的違約和非付款數量。對於發行人來說，設定足夠的超額價差非常棘手，因為投資者希望獲得盡可能多的利潤，而發行人和發起人則希望避免損失，從而觸發其他信貸支持措施，這些信貸支持措施將資金從儲備帳戶中撤出或需要更多抵押品要添加到池中。投資者希望從投資中獲得一些過多的價差，以便在預期範圍內，但他們不希望防護風險太多，吞噬了所有潛在的回報。

多餘的價差和信用增強

多餘的價差是發行人用來提高正在組裝交易的資產庫評級的一種方法。更高的評級可以幫助發行人，並使最終的安全對養老金和共同基金等機構投資者更具吸引力。用於增強產品的其他方法包括：

• 現金儲備帳戶：這是一個存放超額價差的帳戶，直到餘額達到指定的水平為止。任何損失都是從帳戶中付出的，並且多餘的價差再次重定向以補充它。
• 過度結盟（OC）：這是將資產投入池的價值高於作為資產支持的安全性發行的實際金額更高的價值。本質上，額外的抵押品是針對貸款發起人提供的損失的防禦。
• 次級劃分：這是高年級的劃分與其他批次相比，創建現金流的較高索賠。換句話說，次級批次首先吸收損失。

資產支持的證券將使用上述一種或多種方法來防止損失並提高所得投資產品的評級。就是說，次級抵押貸款崩潰說明了結構良好的方式抵押支持證券（MBS）當發起人放棄責任審查其貸款構成池的借款人時，可以自我毀滅，而評級機構隨後未能抓住這種系統的失敗。在完美的風暴中2017- 2008年金融危機，對於MBS投資者而言，多餘的價差根本沒有保護。