什麼是平坦的收益曲線，對投資者意味著什麼？

平坦的收益曲線是一種產量曲線，短期和長期債券的債券（通常是財政部）之間的差異很小。從定義上講，這種扁平曲線通常在正常曲線和倒置曲線之間的過渡過程中通常會看到曲線。正常的屈服曲線向上傾斜。

了解平坦的產量曲線

平坦的收益曲線意味著投資者的短期投資與長期投資相同。當短期和長期債券提供非常相似的收益率時，持有長期工具通常幾乎沒有好處。投資者將不再獲得持有長期證券的風險或機會成本的回報。

例如，美國國庫債券的平坦收益曲線是，其中兩年債券的產量為5％，而30年債券的收益率為5.1％。

長期可能導致的扁平屈服曲線利率下降超過短期利率或短期利率的增加，其增長超過了長期利率。平坦的收益曲線通常表明投資者擔心宏觀經濟前景。

產量曲線可能會變平的原因之一是，市場參與者預計通貨膨脹率會減少或美聯儲很快提高聯邦資金利率。例如，如果美聯儲在指定時期內增加了其短期目標，則長期利率可能會保持穩定或上升。但是，短期利率將上升。因此，隨著短期利率的增加，產量曲線的坡度將變平。例如，發生這種情況是因為美聯儲從2022年到2023年迅速提高了利率，以打擊大流行時代的通貨膨脹。

美聯儲對收益曲線的影響

美聯儲影響了借貸成本，結果是經濟通過聯邦資金利率。改變銀行互相貸款過夜的利率通常會影響其他利率和一般借貸成本。

聯邦基金利率的提高會提高短期利率，但不一定會對長期利率產生相同的影響。有時，兩個費率都會上升。其他時候，只有短期率會上升，導致產量曲線變平。當市場期望短暫的利率上升時，這更為普遍，然後將其作為經濟合同削減的舉動。

平坦的產量曲線對貸方意味著什麼

當他們的長期利率高於其借入的短期利率時，銀行往往會增加利潤。因此，當產量曲線變平時，他們的利潤率往往會收緊。鑑於這種邏輯，扁平的收益曲線可能會導致貸方對擴大信譽越來越謹慎。即將到來的經濟放緩的威脅使人們感到謹慎。

但是，它並不總是很簡單，並且平坦的屈服曲線對銀行的影響可能並不是一個不好的信號。例如，許多貸款的價格與短期基準相關，而銀行傾向於支付儲蓄者的費用要少得多以藉入資金。

健康的產量曲線是多麼健康

健康或正常的產量曲線從左到右輕輕向上傾斜。這表明經濟狀況穩定，市場期望經濟穩步增長。

正常的產率曲線顯示到成熟度較長的鍵的產量上升。曲線上的樣本收益率可能包括兩年期債券，該債券的收益率為1％，五年期債券提供1.8％的收益率，10年期債券，可提供2.5％的收益率，15年期債券，可提供3.0％的收益率和20年期債券，可提供3.5％的收益率。

如果曲線陡峭，這意味著強大的經濟增長，導致通貨膨脹率更高和利率更高。如果變平，這表明不確定性並反映出謹慎。

槓鈴策略

這槓鈴策略可以使投資者在平坦的收益曲線環境中受益，或者美聯儲希望提高聯邦資金利率。但是，如果產量曲線變得更陡峭，則該策略的表現不佳。在槓鈴策略中，投資組合的一半具有長期債券，而其餘的則具有短期債券。

例如，假設收益率的價差為8％，投資者認為收益曲線會變平。投資者可以將他們的固定收益投資組合一半分配給美國國債的10年票據，而另一半則將其固定收入投資組合分配給美國財政部兩年票據。這樣，投資者俱有一定的靈活性，可以對債券市場的變化做出反應。但是，如果長期利率迅速增加，類似的投資組合可能會大大下降。

底線

收益曲線顯示了在不同時期內借錢的成本。當它是平坦的時候，這通常意味著投資者的利率不會發生太大變化，兩年期債券可以支付與30年期債券相同的回報。這不是一個積極的前景。平坦的收益曲線暗示，投資者擔心經濟的方向，並期望有所放緩。