Howey測試定義：它的含義和對加密貨幣的影響

Howey測試是四個標準，資產必須達到的資格作為“投資合同”。如果資產是“在共同企業中的貨幣投資，對利潤從他人的努力中得出的合理期望”，則被認為是安全性。然後，根據披露和註冊要求1933年證券法和1934年證券交易法。

該測試適用於任何合同，計劃或交易。 Howey測試對於評估很重要區塊鏈和數字貨幣項目在開發人員籌款時。某些加密貨幣和初始硬幣產品（ICO）可以發現在測試下符合“投資合同”的定義。

了解Howey測試

Howey測試是基於來自Secv。 WJHowey Co.，1946年到達最高法院。 HoweyCompany向佛羅里達州的買家出售了柑橘樹林租賃豪伊的土地。公司工作人員將傾向於林木，並代表業主出售水果。雙方共享收入。大多數買家在農業方面沒有經驗，也不需要自己傾向於土地。

Howey未能註冊交易，美國證券交易委員會（SEC）干預。法院的最終裁決確定了有資格作為投資合同的租賃安排。

最高法院的意見指出：“……出於《證券法》的目的，一份投資合同是指合同，交易或計劃，在該合同中，一個人將其資金投資於共同企業，並被指望僅來自發起人的努力或第三部分...”該語句創建了現在用作Howey測試的四個標準：

1. 金錢投資
2. 在一個共同的企業中
3. 隨著利潤的期望
4. 源於他人的努力

Howey測試和加密貨幣

眾所周知，像比特幣這樣的數字貨幣很難分類。它們是分散的，因此在許多方面避免了監管。但是，SEC對數字資產產生了興趣，並試圖澄清當他們的銷售符合投資合同的定義時。

根據SEC的說法，“貨幣投資”測試很容易對數字資產的銷售感到滿意，因為菲亞特貨幣或其他數字資產的期望與利潤或收益的期望交換。同樣，“共同企業”測試也很容易得到。委員會一再使用該測試來針對加密貨幣開發人員採取法律行動。

Howey對加密貨幣測試的示例

2023年7月，紐約南部地區法院發布了有關此案的簡易判決SEC V Ripple，具有流行加密貨幣的區塊鏈開發人員XRP。SEC在2020年對Ripple提起訴訟，要求其提供非法報價和證券，而Ripple否認了指控。雙方都請願對機構和散戶投資者的銷售進行簡要判決。

法院裁定Ripple及其硬幣XRP並未通過Howey測試加密貨幣在次要銷售中出售，例如通過交易所出售。同時，發現當XRP被提供給機構投資者或購買時，出售確實通過了Howey測試。

法院的裁決仍然有爭議，因為加密貨幣行業宣布勝利，而SEC則繼續努力使用Howey測試來規範加密貨幣。

2023年7月13日，美國證券交易委員會（SEC）針對發行未註冊證券和出售加密資產證券的攝氏網絡有限公司提出了投訴。然後，它於2023年7月21日針對Digital World Exchange，BoostedPro和DW Exchange提出投訴，以促進，發行和出售交易所代幣和加密貨幣資產證券。實體可能實施了這些行為，但是SEC顯然沒有從將測試應用於加密貨幣中退縮。

底線

Howey測試列出了算作投資合同的標準，然後確定了合同需要遵守SEC所規定的法律和法規。由於過去幾年的加密貨幣一直是一項重要資產，因此監管機構尋求方法來監管它們，經常使用Howey測試做出決定。