毒庫：意思，好處，替代方案

什麼是毒藥？

毒藥是一種接管國防策略，目標公司發行債券，投資者可以在其之前兌換債券到期日期。毒藥是一種毒藥旨在增加公司將產生的成本以收購目標公司的規定。

毒股的工作原理

高管在捍衛公司免於敵對收購競標。毒藥就是這樣一種策略，旨在使通過收購競標昂貴，不太可能發生。儘管公司高管仍然有責任為股東的最大利益採取行動，但這種接管辯護是合法的。

毒藥是一種毒藥防禦債券持有人如果在債券的到期日之前發生敵對接管，則提供了還款的選擇。早期還款的權利寫在債券的盟約中，收購代表觸發事件。

毒藥的好處

在敵對接管期間，收購實體 - 通常是競爭對手的公司或激進投資者- 無需批准該公司董事會。董事會有某些策略可供使用，他們可以製定挫敗可能的收購方。

對於目標公司而言，毒藥推桿可能是有效的策略，因為這意味著收購方必須花更多的錢來控制公司。因此，希望完成敵對收購的公司必須平衡獲得目標公司控制權益的成本獲取成本。

毒股與其他毒藥防禦有所不同，因為它不會影響市場股份的數量，股票價格或投票權提供給股東。取而代之的是，它直接影響了被收購公司的現金金額，即通過將債券從將來轉移到發生敵對接管日期的現金。收購公司必須確保其有足夠的現金來支付債券的立即償還。

毒藥的替代品

毒藥並不是唯一用來破壞或防止敵對接管的策略。事實證明，其他幾種機製成功地挫敗了這些不良的收購。

皇冠珠寶

一家公司出售其最有價值的資產（也稱為皇冠上的珠寶），以使其對收購公司的吸引力降低時，執行了皇冠上的珠寶防禦。公司的皇冠珠寶是驅動收入的資產。

為了製定皇冠上的珠寶防禦，目標公司將其資產出售給白騎士- 第三方以比敵對的方式以更有利的條件收購公司黑騎士。在這項技術下，白騎士通常同意在敵對接管終止後將資產出售給目標公司。

庫存加速

就像毒藥put選項一樣，庫存加速度（也稱為觸發選擇歸屬）是一種通過使公司降低吸引力和更昂貴的收購技術來阻止敵對競標者的技術。根據這種策略，員工的未投資股票期權完全歸屬，隨後，在發生特定事件時必須由收購公司支付。

收購是導致加速歸屬的事件。因此，如果不進行銷售，則歸屬時間表仍保持原樣。如果收購完成，該公司可能會遇到困難，以保留才華橫溢的員工，這些員工的持續就業可能主要是基於他們的歸屬百分比。

Pac-Man Defense

目標公司僱用Pac-Man Defense扭轉接管；在此策略下，目標公司試圖接管敵對的投標人。通過獲得收購方股份的控制數量，收購方成為敵對競標者。這不僅威脅到收購，而且威脅著收購方的公司。

與其街機遊戲同名一樣，PAC-Man策略通過使用權力，可以通過使用權力來狩獵和消耗最初針對它們以供消費的人進行狩獵和消費能力。為了有效，目標公司必須擁有足夠的權力或資源來接管敵對的公司。

毒藥的例子

公司董事會認為，更大的競爭對手可能會嘗試在將來獲取它。作為辯護，公司徵收新債務發行公司債券。作為新發行保證金的一部分，董事會包括一個毒藥。盟約這是一項規定，規定債券持有人可以在發生觸發事件（例如敵對接管）的情況下收到債務的早期還款。

債券的總價值為5000萬美元。為了使競爭對手成功收購公司，它不僅必須負擔得起購買控制股票的利益但也可以立即向債券持有人償還5000萬美元。如果收購方沒有錢支付這筆額外的收購成本，則可能需要撤回敵對的接管嘗試，這意味著毒藥策略對目標公司有效。