投資資本回報率（ROIC）：定義，公式和示例

投資資本回報率（ROIC）是對公司利用其資本產生利潤的效率的衡量。它是通過投資資本將稅後淨營業利潤（NOPAT）劃分的。

將公司的ROIC與它的ROIC進行比較加權平均資本成本（WACC）揭示了公司的投資資本是否有效使用。

公式和投資資本回報率的計算（ROIC）

ROIC的公式是：

$\ begin {Aligned}＆\ text {Roic} = \ frac {\ text {nopat}}} {\ text {invested capital}}}} \\＆\ textbf {where：} \ \＆\ text of text {nopat}$​ROIC=投資資本noped​在哪裡：noped=稅後淨營業利潤​

換句話說，ROIC =（淨收入 - 股息） /（債務 +權益）。 ROIC公式是通過評估分母總資本中的價值來計算的，總資本是公司的債務和權益的總和。

有幾種計算此值的方法。一種是減去現金，非利率的電流負債（NIBCL） - 包括稅收負債和應付賬款，只要不繳納利息或費用）。

計算投資資本的另一種方法是將公司權益的賬面價值添加到其債務的賬面價值中，然後減去非運營資產，包括現金和現金同等資產，可銷售的證券以及停產運營的資產。

計算投資資本的另一種方法是通過從流動資產中減去流動負債來獲得營運資金數字。接下來，您通過從剛剛計算的營運資本價值中減去現金來獲得非現金營運資金。最後，將非現金營運資金添加到公司的固定資產中。

分子中的值也可以通過多種方式計算。最直接的方法是從公司的淨收入中減去股息。

另一方面，由於公司可能從與其核心業務無關的一次性收入來源受益（例如稅後淨營業利潤（nopat）。 NOPAT是通過調整稅收的營業利潤來計算的：

nopat =（營業利潤）×（1 - 有效稅率）

ROIC可以告訴你什麼

ROIC始終以百分比計算，通常表示為年化或落後12個月的值。應該將其與公司的資本成本確定公司是否正在創造價值。

如果ROIC大於公司的加權平均資本成本（WACC）（最常用的資本度量成本），則正在創建價值，這些公司將以溢價進行交易。

具有價值創造證據的常見基準是比公司資本成本高出兩個百分點的回報。

一些公司以零回報水平運行。儘管它們可能沒有破壞價值，但這些公司沒有多餘的資本來投資未來的增長。

為了更好地了解ROIC的體面或可接受的是什麼，您可以比較在同一部門運營的公司。如果一家公司始終提供的ROIC比其同行組高，這表明它是更好的運行和更有利可圖的。就成熟而成熟的公司而言，將當前的ROIC與過去的ROIC進行比較也很有用。

ROIC與估值指標一起運行良好

ROIC為其他指標（例如市盈率（P/E）比率。在隔離的情況下，市盈率可能表明公司超出了，但下降可能是因為該公司不再以相同的利率（或根本）為股東產生價值。

另一方面，與其他股票相比，始終產生高投資資本回報率的公司可能應以溢價交易。

如何使用ROIC的示例

目標公司（TGT）直接在其10-K中計算其ROIC，顯示計算中的組件：

ROIC計算始於營業收入，然後增加其他收入以獲取EBIT。然後增加運營租賃利息，並減去所得稅以在稅後獲得淨營業利潤（NOPAT）。

Target的投資資本包括股東權益，長期債務和經營租賃負債。目標從這些數字的總和中減去現金和現金當量，以獲取其投資資本，並報告稅後投資資本回報率為16.1％，這比上一年的12.6％有所提高。

使用ROIC的局限性

ROIC是最重要，最有用的估值之一指標。但是，在某些人中更重要部門比其他人。一些公司，例如運營石油鑽機或製造半導體的公司，比需要更少的設備的公司要高得多。

該指標的一個主要缺點是，它沒有說明業務的哪些部分正在產生價值。如果您基於淨收入（減去股息）而不是NOPAT進行計算，則結果可能會更不透明，因為收益可能來自一個非經常性事件。

底線

ROIC是廣泛使用的財務指標。它告訴我們一家公司使用其資本以及它是否通過投資創造價值的程度。

至少，公司的ROIC應高於其資本成本。如果不是一致，那麼商業模式就不可持續。

在檢查依靠投資大量資本的行業的公司時，ROIC特別有用。像許多指標一樣，它用於比較在同一領域經營的類似公司時，最有用的信息。通常，Roics最高的行業的公司會以溢價交易。