資本成本：它是什麼，為什麼重要，公式和示例

什麼是資本成本？

資本成本是計算最低收益的計算資本預算項目，例如建造新工廠。這是對預計決策是否可以通過其成本證明合理的評估。

許多公司將債務和權益結合在一起來為業務擴張提供資金。對於此類公司，資本的總成本來自所有資本來源的加權平均成本。這被稱為加權平均資本成本（WACC）。

了解資本成本

資本成本是用於確定項目的關鍵信息障礙率。一家啟動主要項目的公司必須知道該項目將必須產生多少錢才能抵消承擔費用，然後繼續為公司創造利潤。

公司可能會考慮使用債務的資本成本 - 槓桿資本成本。或者，他們可能會審查該項目沒有債務的費用 - 取消債務。

從投資者的角度來看，資本成本是對可以預料的回報從收購股票或任何其他投資中。這是一個估計值，可能包括最佳和最差的場景。

投資者可能會看揮發性（beta）公司財務業績，以確定股票的成本是否通過其潛在回報證明是合理的。

加權平均資本成本（WACC）

公司的資本成本通常是使用考慮債務和股本成本的資本公式的加權平均成本來計算的。

公司資本的每個類別都按比例加權以達到混合利率，該公式考慮了公司資產負債表上的每種債務和權益，包括普通和優先股，債券和其他形式的債務。

債務成本

資本成本成為決定要遵循哪種融資的因素：債務，權益或兩者的組合。

早期公司很少有大量資產作為貸款的抵押品，因此股權融資成為默認的融資方式。經營歷史有限的公司欠建的公司將支付資本成本更高比具有穩定記錄的老年公司。

債務成本僅僅是公司支付的債務利率。但是，由於利息費用是可抵稅的，因此債務是按以下稅後計算的：

$\ begin {Aligned}＆\ text {債務成本} = \ frac {\ text {興趣eppemence}}} {\ text {text {總債務}} \ times（1- t）\\ \ \＆\ textbf {were：}：}}}} \ \ \ \ \ \ \＆\ text {livest {livest {livest} = {支付了公司當前債務} \\＆t = \ text {公司的邊際稅率} \\ \ end {aligned}$​債務成本=總債務利息費用​×（（1- t）在哪裡：利息費用=int。支付公司當前債務t=公司的邊際稅率​

債務成本也可以通過在無風險利率中添加信貸利差並將結果乘以（1- t）來估算。

公平成本

股本成本更加複雜，因為股本投資者要求的回報率並不像貸方那樣明確定義。公平成本近似資本資產定價模型如下：

： $\ begin {Aligned}＆capm（\ text {eqkity}的費用}）= r_f + \ beta（r_m -r_f）\\＆\ textbf {where：} \\ \ \ \＆r_f = \＆r_f = \ text {$​c一個下午（（公平成本）=rf​+b（（rm​- rf​）在哪裡：rf​=無風險回報率rm​=市場回報率​

beta在CAPM公式中使用估計風險，該公式將需要上市公司自己的股票測試版。對於私營公司，根據一組類似的上市公司的平均Beta來估算Beta。分析師可以通過稅後計算該β。假設是私人公司的Beta將與行業平均值Beta相同。

債務成本 +權益成本=資本的總體成本

該公司的總體資本成本基於這些成本的加權平均值。

例如，考慮一家具有70％股權和30％債務的資本結構的企業；它的股本成本為10％，債務後的稅後成本為7％。

因此，其WACC將是：

$（0.7 \ times 10 \％） +（0.3 \ times 7 \％）= 9.1 \％$（（0.7×10％）+（（0.3×7％）=9.1％

這是資本成本，用於從潛在項目和其他機會中折價未來現金流量，以估算其淨現值（NPV）和產生價值的能力。

公司努力根據各種資金來源的資本成本來獲得最佳融資組合。

債務融資比股權融資更納稅，因為利息支出是可抵稅的，並且以稅後美元的稅率支付了普通股的股息。但是，過多的債務可能導致危險的高槓桿水平，迫使公司支付更高的利率以抵消更高的違約風險。

資本成本與折現率

資本成本和貼現率有些相似，術語通常可以互換使用。資本成本通常由公司的財務部門計算，管理層用來設定必須擊敗投資合理的折現率（或障礙率）。

也就是說，公司的管理層應挑戰其內部產生的資本數字成本，因為它們可能是如此保守，以阻止投資。

資本成本可能也有所不同基於項目或主動性的類型；高度創新但冒險的倡議應該比以可靠的性能更新基本設備或軟件的項目更高的資本成本。

資本成本的重要性

企業和財務分析師利用資本成本來確定是否有效地投資了資金。如果投資回報大於資本成本，則該投資最終將成為公司資產負債表的淨收益。

相反，回報等於或低於資本成本的投資表明這筆錢沒有明智地花費。

資本成本可以決定公司的估值。由於一家資本成本高的公司可以期望從長遠來看，投資者在擁有該公司股權的一部分方面可能會看到更少的價值。

劃分行業的資本成本

每個行業都有自己的普通資本成本。

數字差異很大。例如，根據紐約大學斯特恩商學院的彙編，房屋建築的資本成本相對較高9.28％，而零售雜貨業務的資本相對較低，卻低得多，為5.31％。

根據斯特恩商學院的數據，在軟件互聯網公司，紙/森林公司，建築供應零售商和半導體公司中，資本成本最高。這些行業傾向於需要大量資本投資。

資本成本較低的行業包括橡膠和輪胎公司，電力公司，房地產開發商以及金融服務公司（非銀行和保險）。這樣的公司可能需要更少的設備，或者可能會從非常穩定的現金流中受益。

底線

資本成本衡量了企業為其運營籌集資金的成本。與預期的投資回報相比，它衡量了從債權人那裡借錢或通過股權融資將其從投資者籌集的成本。該指標對於確定資本是否有效地部署很重要。