稅收等值的收益：它是什麼以及它的工作原理

什麼是稅收等值的收益？

稅收等值的收益是回報應稅債券需要等於屈服在可比的免稅市政債券。投資者使用此計算來比較免稅投資與應稅替代方案之間的回報。

稅收等值的收益公式

稅收等值的收益是投資者必須賺取的應稅債券的收益率，以匹配該債券可比的免稅投資返還。根據投資者的稅率，像市政債券這樣的免稅車輛可能不是其最佳投資決定文件夾。

投資者的稅率取決於他們的申請狀況和收入。 2024年和2025年的聯邦所得稅範圍為10％，12％，22％，24％，32％，35％和37％。計算免稅市政債券的應稅等效收益率：

返回（TEY）=返回（TX） /（1-t）

在哪裡：

• 返回（tey）=完全應稅的收益率
• 退貨（TX）=免稅投資回報率
• t=投資者的邊際稅率

可以顛倒此公式以確定將與應稅債券收益符合的市政債券的免稅同等收益。

稅率的影響

投資者的稅收階費率會影響由此產生的稅收等值收益率。例如，假設有免稅債券的產量為7％。投資該債券或可用的許多應稅選擇中的任何一個都在很大程度上取決於投資者的邊際稅收範圍。在2024年，這些括號的稅收等值計算是：

• 10％括號：R（TE）= 7％ /（1-10％）= 7.78％
• 12％括號：R（TE）= 7％ /（1-12％）= 7.95％
• 22％括號：R（TE）= 7％ /（1-22％）= 8.97％
• 24％括號：R（TE）= 7％ /（1-24％）= 9.21％
• 32％括號：R（TE）= 7％ /（1-32％）= 10.29％
• 35％括號：R（TE）= 7％ /（1-35％）= 10.77％
• 37％括號：R（TE）= 7％ /（1-37％）= 11.11％

鑑於此信息，假設應稅債券收益率為9.75％。前四個邊際稅率的投資者將更好地投資應稅債券，因為他們在稅收負債後仍將賺取超過7％的非稅收債券。最高三個括號中的投資者可以選擇免稅債券。

例子

沒有州稅的22％的聯邦所得稅範圍內的投資者擁有稅率8％的稅率的免稅市政債券。為了計算應納稅債券必須賺取的完全應稅等值收益，以符合市政債券的收益率：

返回（TEY）= 0.08 /（1-0.22）= 10.26％

應稅債券必須獲得同等收益率為10.26％。扣除稅後，該債券將與免稅市政債券的8％回報相匹配。

如果邊際稅率較高，則所需的完全應稅等效收益率也將高於10.26％。如果投資者處於37％的稅收範圍內，則必須完全應稅的同等收益率是：

返回（TEY）= 0.08 /（1-0.37）= 12.70％

底線

稅收等值的收益率是應稅債券需要等於可比免稅債券的收益率，例如市政債券。債券的利息收入，稱為優惠券，是根據債券的類型徵稅以及發行的位置。美國財政債券的優惠券支付免於州和地方稅。市政債券的優惠券還款也免於常規的聯邦所得稅。