การแนะนำการเงินเชิงพฤติกรรม

เป็นเวลาหลายทศวรรษที่นักจิตวิทยาและนักสังคมวิทยาได้ผลักดันทฤษฎีทางการเงินและเศรษฐศาสตร์กระแสหลักกลับมาโดยอ้างว่ามนุษย์ไม่ใช่นักแสดงที่มีเหตุผลด้านยูทิลิตี้-แกนและตลาดไม่มีประสิทธิภาพในโลกแห่งความเป็นจริง สาขาเศรษฐศาสตร์เชิงพฤติกรรมได้รับแรงผลักดันในช่วงปลายทศวรรษ 1970 เพื่อแก้ไขปัญหาเหล่านี้สะสมกรณีกว้างของกรณีเมื่อคนทำงานอย่างเป็นระบบ "ไร้เหตุผล"การประยุกต์ใช้เศรษฐศาสตร์เชิงพฤติกรรมสู่โลกแห่งการเงินเป็นที่รู้จักอย่างน่าประหลาดใจเช่นเดียวกับการเงินเชิงพฤติกรรม-

จากมุมมองนี้มันไม่ยากที่จะจินตนาการตลาดหุ้นในฐานะบุคคล: มันมีอารมณ์แปรปรวน (และการแกว่งราคา) ที่สามารถเปิดค่าเล็กน้อยจากความหงุดหงิดไปสู่ความสุข; มันสามารถทำปฏิกิริยามากเกินไปในวันหนึ่งและทำการแก้ไขต่อไป แต่ทำได้พฤติกรรมมนุษย์ช่วยให้เราเข้าใจเรื่องการเงินจริงๆหรือ? การวิเคราะห์อารมณ์ของตลาดทำให้เรามีกลยุทธ์ในเชิงปฏิบัติหรือไม่? นักทฤษฎีการเงินเชิงพฤติกรรมแนะนำว่ามันสามารถ

การค้นพบบางอย่างจากการเงินเชิงพฤติกรรม

การเงินเชิงพฤติกรรมเป็นสาขาย่อยของเศรษฐศาสตร์พฤติกรรมซึ่งระบุว่าเมื่อการตัดสินใจทางการเงินเช่นการลงทุนคนไม่ได้มีเหตุผลเท่าที่ทฤษฎีการเงินแบบดั้งเดิมทำนาย สำหรับนักลงทุนที่อยากรู้ว่าอารมณ์และอคติผลักดันราคาหุ้นทางการเงินเชิงพฤติกรรมเสนอคำอธิบายและคำอธิบายที่น่าสนใจ

ความคิดที่ว่าจิตวิทยาผลักดันการเคลื่อนไหวของตลาดหุ้นบินผ่านการเผชิญกับทฤษฎีที่จัดตั้งขึ้นซึ่งสนับสนุนแนวคิดที่ว่าตลาดการเงินมีประสิทธิภาพ ผู้เสนอสมมติฐานตลาดที่มีประสิทธิภาพตัวอย่างเช่น EMH) อ้างว่าข้อมูลใหม่ใด ๆ ที่เกี่ยวข้องกับมูลค่าของ บริษัท นั้นมีราคาอย่างรวดเร็วโดยตลาด เป็นผลให้การเคลื่อนไหวของราคาในอนาคตเป็นแบบสุ่มเนื่องจากมีอยู่ทั้งหมด (สาธารณะและบางส่วนไม่เปิดเผย) ข้อมูลมีการลดราคาในค่าปัจจุบันแล้ว

อย่างไรก็ตามสำหรับทุกคนที่ผ่านอินเทอร์เน็ตฟองและความผิดพลาดที่ตามมาทฤษฎีตลาดที่มีประสิทธิภาพนั้นค่อนข้างยากที่จะกลืนนักพฤติกรรมอธิบายว่าแทนที่จะเป็นความผิดปกติพฤติกรรมที่ไม่มีเหตุผลเป็นเรื่องธรรมดา ในความเป็นจริงนักวิจัยได้ทำซ้ำตัวอย่างของพฤติกรรมที่ไม่มีเหตุผลนอกการเงินโดยใช้การทดลองง่าย ๆ

“ มีการกล่าวว่าสุขภาพทางการเงินมีผลต่อสุขภาพจิตและร่างกายและในทางกลับกันมันเป็นเพียงเรื่องวงกลมที่เกิดขึ้น” ดร. กล่าวCarolyn McClanahanผู้ก่อตั้งและผู้อำนวยการฝ่ายวางแผนทางการเงินที่ Life Planning Partners Inc. "เมื่อผู้คนอยู่ภายใต้ความเครียดเพราะการเงินพวกเขาปล่อยสารเคมีที่เรียกว่า catecholamines ฉันคิดว่าผู้คนเคยได้ยินสิ่งต่าง ๆ เช่นอะดรีนาลีนและสิ่งต่าง ๆ เช่นนั้น ที่."

ความสำคัญของการสูญเสียเมื่อเทียบกับความสำคัญของผลกำไร

นี่คือการทดลองหนึ่งครั้ง: เสนอให้คนที่มีตัวเลือกที่แน่นอน $ 50 หรือในการพลิกเหรียญความเป็นไปได้ของการชนะ $ 100 หรือไม่ได้รับอะไรเลย โอกาสที่คน ๆ นั้นจะได้รับสิ่งที่แน่นอน ในทางกลับกันเสนอทางเลือก 1) การสูญเสียที่แน่นอนของ $ 50 หรือ 2) ในการพลิกเหรียญไม่ว่าจะสูญเสีย $ 100 หรือไม่มีอะไรเลย บุคคลแทนที่จะยอมรับการสูญเสีย $ 50 อาจจะเลือกตัวเลือกที่สองและพลิกเหรียญ สิ่งนี้เรียกว่าความเกลียดชังการสูญเสีย-

โอกาสของการลงจอดเหรียญในด้านหนึ่งหรืออีกด้านหนึ่งเทียบเท่าในสถานการณ์ใด ๆ แต่ผู้คนจะไปที่เหรียญโยนเพื่อช่วยตัวเองจากการสูญเสีย $ 50 แม้ว่าการพลิกเหรียญอาจหมายถึงการสูญเสีย $ 100 นั่นเป็นเพราะผู้คนมักจะดูความเป็นไปได้ของการชดเชยการสูญเสียที่สำคัญกว่าความเป็นไปได้ที่จะได้รับมากขึ้น

ลำดับความสำคัญของการหลีกเลี่ยงการสูญเสียยังถือเป็นจริงสำหรับนักลงทุน แค่คิดถึงเครือข่าย Nortelผู้ถือหุ้นที่ดูมูลค่าหุ้นของพวกเขาลดลงจากมากกว่า $ 100 ต่อหุ้นในต้นปี 2000 ถึงน้อยกว่า $ 2 ในไม่กี่ปีต่อมา ไม่ว่าราคาจะลดลงเพียงใดนักลงทุน - เชื่อว่าราคาจะกลับมาในที่สุด - มักจะถือหุ้นแทนที่จะประสบความเจ็บปวดจากสูญเสีย-

ฝูงกับตัวเอง

ที่สัญชาตญาณฝูงอธิบายว่าทำไมผู้คนมักจะเลียนแบบผู้อื่น เมื่อตลาดเคลื่อนตัวขึ้นหรือลงนักลงทุนจะต้องกลัวว่าคนอื่นจะรู้มากขึ้นหรือมีข้อมูลเพิ่มเติม ด้วยเหตุนี้นักลงทุนจึงรู้สึกถึงแรงกระตุ้นที่จะทำสิ่งที่คนอื่นกำลังทำอยู่

พฤติกรรมทางการเงินยังพบว่านักลงทุนมักจะมีค่ามากเกินไปในการตัดสินที่ได้มาจากตัวอย่างข้อมูลขนาดเล็กหรือจากแหล่งเดียว ตัวอย่างเช่นนักลงทุนเป็นที่รู้จักกันว่ามีทักษะมากกว่าโชคดีกับนักวิเคราะห์ที่เลือกหุ้นที่ชนะ

ในทางกลับกันความเชื่อไม่ได้สั่นคลอนอย่างง่ายดาย ยกตัวอย่างเช่นความคิดหนึ่งที่จับนักลงทุนในช่วงปลายทศวรรษ 1990 เช่นการลดลงอย่างฉับพลันในตลาดเป็นโอกาสในการซื้อ อันที่จริงนี้ซื้อดูยังคงแพร่หลาย นักลงทุนมักจะมีความมั่นใจในการตัดสินของพวกเขาและมีแนวโน้มที่จะตีรายละเอียด "บอก" เดียวมากกว่าค่าเฉลี่ยที่ชัดเจนกว่า ในการทำเช่นนั้นพวกเขาไม่เห็นภาพที่ใหญ่ขึ้นโดยมุ่งเน้นที่รายละเอียดที่เล็กลงมากเกินไป

การเงินเชิงพฤติกรรมเป็นอย่างไร?

เราสามารถถามตัวเองได้ว่าการศึกษาเหล่านี้จะช่วยให้นักลงทุนเอาชนะตลาดได้หรือไม่ ท้ายที่สุดแล้วข้อบกพร่องที่มีเหตุผลควรให้โอกาสที่ทำกำไรได้มากมายสำหรับนักลงทุนที่ฉลาด อย่างไรก็ตามในทางปฏิบัติมีน้อยถ้ามีนักลงทุนที่มีค่ากำลังปรับใช้หลักการพฤติกรรมเพื่อแยกแยะว่าหุ้นราคาถูกเสนอผลตอบแทนที่สูงกว่าบรรทัดฐานอย่างสม่ำเสมอ

ผลกระทบของการวิจัยทางการเงินเชิงพฤติกรรมยังคงอยู่ในสถาบันการศึกษามากกว่าในทางปฏิบัติการจัดการเงิน- ในขณะที่ทฤษฎีชี้ไปที่ข้อบกพร่องที่มีเหตุผลมากมายสนามมีเพียงเล็กน้อยในการแก้ปัญหาที่สร้างรายได้จากตลาด Manias

Robert Shiller ผู้เขียน "ไม่มีเหตุผลความอุดมสมบูรณ์" (2000) แสดงให้เห็นว่าในช่วงปลายปี 1990 ตลาดอยู่ในช่วงหนาของฟองสบู่ แต่เขาไม่สามารถพูดได้เมื่อฟองจะปรากฏขึ้น ในทำนองเดียวกันนักพฤติกรรมในวันนี้ไม่สามารถบอกเราได้เมื่อตลาดได้รับผลกระทบสูงสุดเช่นเดียวกับที่พวกเขาไม่สามารถบอกได้ว่าเมื่อใดด้านล่างหลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2550-2551 อย่างไรก็ตามพวกเขาสามารถอธิบายได้ว่าจุดเปลี่ยนที่สำคัญอาจมีลักษณะอย่างไร

คำถามที่พบบ่อย

การเงินเชิงพฤติกรรมบอกอะไรเรา?

การเงินเชิงพฤติกรรมช่วยให้เราเข้าใจว่าการตัดสินใจทางการเงินเกี่ยวกับสิ่งต่าง ๆ เช่นการลงทุนการชำระเงินความเสี่ยงและหนี้ส่วนบุคคลได้รับอิทธิพลอย่างมากจากอารมณ์ความรู้สึกของมนุษย์อคติและข้อ จำกัด ทางปัญญาของจิตใจในการประมวลผลและการตอบสนองต่อข้อมูล

การเงินเชิงพฤติกรรมแตกต่างจากทฤษฎีการเงินกระแสหลักอย่างไร

ในทางกลับกันทฤษฎีกระแสหลักทำให้สมมติฐานในแบบจำลองที่ผู้คนเป็นนักแสดงที่มีเหตุผลว่าพวกเขาเป็นอิสระจากอารมณ์หรือผลกระทบของวัฒนธรรมและความสัมพันธ์ทางสังคม นอกจากนี้ยังถือว่าโดยการขยายตลาดมีประสิทธิภาพและ บริษัท ต่าง ๆ เป็นองค์กรที่ทำกำไรได้อย่างมีเหตุผล พฤติกรรมทางการเงินเชิงพฤติกรรมเคาน์เตอร์สมมติฐานเหล่านี้แต่ละข้อ

การรู้เกี่ยวกับการเงินเชิงพฤติกรรมช่วยได้อย่างไร?

โดยการทำความเข้าใจว่าผู้คนเบี่ยงเบนความคาดหวังอย่างมีเหตุผลอย่างไรและเมื่อใดก็จะเป็นเรื่องเกี่ยวกับการใช้พิมพ์เขียวเพื่อช่วยให้เราตัดสินใจได้ดีขึ้นและมีเหตุผลมากขึ้นเมื่อพูดถึงเรื่องการเงิน

บรรทัดล่าง

นักพฤติกรรมยังไม่ได้เกิดขึ้นกับแบบจำลองที่สอดคล้องกันซึ่งทำนายอนาคตได้มากกว่าที่จะอธิบายด้วยประโยชน์ของการเข้าใจถึงปัญหาหลังเหตุการณ์ที่ตลาดทำในอดีต บทเรียนที่ยิ่งใหญ่คือทฤษฎีไม่ได้บอกผู้คนถึงวิธีการเอาชนะตลาด แต่มันบอกเราว่าจิตวิทยาทำให้เกิดราคาตลาดและค่าพื้นฐานที่จะแตกต่างกันเป็นเวลานาน

พฤติกรรมทางการเงินไม่ได้เสนอปาฏิหาริย์การลงทุนเพื่อใช้ประโยชน์จากความแตกต่างนี้ แต่บางทีมันอาจช่วยให้นักลงทุนฝึกอบรมตัวเองเกี่ยวกับวิธีการเฝ้าระวังพฤติกรรมของพวกเขาและในทางกลับกันหลีกเลี่ยงข้อผิดพลาดที่จะลดความมั่งคั่งส่วนบุคคลของพวกเขา