การกระจายความเสี่ยง: ทุกอย่างเกี่ยวกับคลาส (สินทรัพย์)

หากมีใครสำรวจนักลงทุนและผู้เชี่ยวชาญด้านการลงทุนเพื่อกำหนดผลการลงทุนในอุดมคติของพวกเขาส่วนใหญ่ไม่ต้องสงสัยเลยว่า: มันเป็นผลตอบแทนรวมสองหลักในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจทั้งหมดทุกปี

โดยธรรมชาติแล้วพวกเขาก็เห็นด้วยว่าสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดคือการลดลงของมูลค่าสินทรัพย์โดยรวม แต่ถึงแม้จะมีความรู้นี้ แต่ก็มีน้อยมากที่จะได้ผลลัพธ์ที่ต้องการนี้ และอีกหลายคนพบกับสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด-หายไป เหตุผลนี้มีความหลากหลาย: การจัดสรรสินทรัพย์ที่ไม่ถูกต้องความสัมพันธ์, ความไม่สมดุลของถ่วงน้ำหนัก, ผลตอบแทนที่ผิดพลาดและการลดค่าเงินพื้นฐาน

อย่างไรก็ตามการแก้ปัญหาอาจง่ายกว่าที่คุณคาดไว้ ในบทความนี้เราจะแสดงวิธีที่จะบรรลุความหลากหลายที่แท้จริงผ่านประเภทสินทรัพย์การเลือกมากกว่าการเลือกหุ้นและเวลาในตลาด

ความสำคัญของการจัดสรรสินทรัพย์ระดับ

นักลงทุนส่วนใหญ่รวมถึงผู้เชี่ยวชาญด้านการลงทุนและผู้นำอุตสาหกรรมอย่าเอาชนะดัชนีของสินทรัพย์ประเภทที่พวกเขาลงทุนตามการศึกษาสองครั้งโดย Gary P. Brinson และ Gilbert L. Beebower ชื่อ "ปัจจัยการแสดงผลงานพอร์ตโฟลิโอ" (1986) (กับ L. Randolph Hood)ข้อสรุปนี้ยังได้รับการสนับสนุนจากการศึกษาครั้งที่สามโดย Roger G. Ibbotson และ Paul Kaplan เรื่อง "นโยบายการจัดสรรสินทรัพย์อธิบาย 40%, 90% หรือ 100% ของประสิทธิภาพหรือไม่" (2001)

การตรวจสอบล่าสุดของหัวข้อที่ตีพิมพ์ในปี 2020 ยืนยันประโยชน์ของการกระจายพอร์ตโฟลิโอโดยมุ่งเน้นไปที่หลักการหลักสี่ประการ (กฎของจำนวนมาก, สหสัมพันธ์,รูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุน, และความเสี่ยง) ในแง่ของวิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2552 และตลาดกระทิงที่ตามมา

ปรากฏการณ์ที่มีประสิทธิภาพต่ำกว่านี้ทำให้เกิดคำถามหากกองทุนการเติบโตของหุ้นสหรัฐฯไม่เท่ากันหรือเอาชนะดัชนีการเติบโตของรัสเซล 3000การจัดการการลงทุนมีมูลค่าเท่าใดเพื่อปรับค่าธรรมเนียมของพวกเขา บางทีการซื้อดัชนีจะเป็นประโยชน์มากกว่า

นอกจากนี้การศึกษายังแสดงให้เห็นถึงความสัมพันธ์สูงระหว่างผลตอบแทนที่นักลงทุนบรรลุและประสิทธิภาพของสินทรัพย์พื้นฐาน ตัวอย่างเช่นกองทุนพันธบัตรสหรัฐฯหรือพอร์ตโฟลิโอโดยทั่วไปจะดำเนินการเหมือนดัชนีพันธบัตรรวมเลห์แมนเพิ่มขึ้นและลดลงในการตีคู่ สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าเมื่อผลตอบแทนสามารถคาดหวังได้ว่าจะเลียนแบบสินทรัพย์ประเภทสินทรัพย์การเลือกประเภทสินทรัพย์มีความสำคัญมากกว่าการกำหนดเวลาในตลาดและการเลือกสินทรัพย์ส่วนบุคคล Brinson และ Beebower สรุปว่าการกำหนดเวลาของตลาดและการเลือกสินทรัพย์ส่วนบุคคลคิดเป็นเพียง 6% ของการเปลี่ยนแปลงในผลตอบแทนด้วยกลยุทธ์หรือประเภทสินทรัพย์ที่สร้างยอดคงเหลือ

การกระจายความหลากหลายในวงการสินทรัพย์หลายประเภท

นักลงทุนหลายคนไม่เข้าใจการกระจายความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพอย่างแท้จริงมักจะเชื่อว่าพวกเขามีความหลากหลายอย่างเต็มที่หลังจากกระจายการลงทุนในหุ้นขนาดใหญ่กลางหรือขนาดเล็ก พลังงานการเงินการดูแลสุขภาพหรือหุ้นเทคโนโลยีหรือแม้แต่ลงทุนในตลาดเกิดใหม่ อย่างไรก็ตามในความเป็นจริงพวกเขาเพียงแค่ลงทุนในหลายภาคส่วนของสินทรัพย์ระดับหุ้นและมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นและอยู่ในตลาดนั้น-

ถ้าเราจะดูMorningstarดัชนีสไตล์หรือดัชนีภาคของพวกเขาเราจะเห็นว่าแม้จะได้รับผลตอบแทนที่แตกต่างกันเล็กน้อย แต่โดยทั่วไปแล้วพวกเขาจะติดตามด้วยกันอย่างไรก็ตามเมื่อหนึ่งเปรียบเทียบดัชนีเป็นกลุ่มหรือเป็นรายบุคคลกับดัชนีสินค้าโภคภัณฑ์เราไม่มีแนวโน้มที่จะเห็นการเคลื่อนไหวของทิศทางพร้อมกันนี้ ดังนั้นเฉพาะเมื่อตำแหน่งถูกจัดขึ้นในประเภทสินทรัพย์ที่ไม่เกี่ยวข้องหลายรายการเป็นพอร์ตการลงทุนที่หลากหลายและสามารถจัดการกับความผันผวนของตลาดได้ดีขึ้นเนื่องจากประเภทสินทรัพย์ที่มีประสิทธิภาพสูงสามารถสร้างความสมดุลให้กับคลาสที่มีประสิทธิภาพต่ำ

ความสัมพันธ์ที่ซ่อนอยู่ระหว่างสินทรัพย์

นักลงทุนที่มีความหลากหลายอย่างมีประสิทธิภาพยังคงตื่นตัวและตื่นตัวเนื่องจากความสัมพันธ์ระหว่างชั้นเรียนสามารถเปลี่ยนแปลงได้ตลอดเวลา ตลาดต่างประเทศเป็นวัตถุดิบหลักสำหรับการกระจายความเสี่ยง อย่างไรก็ตามการเพิ่มขึ้นของความสัมพันธ์ระหว่างตลาดทุนทั่วโลกได้ค่อยๆเกิดขึ้นในช่วงปลาย 20 ปลายปี^ไทยและต้น 21^{เซนต์}ศตวรรษ

มันเริ่มพัฒนาท่ามกลางตลาดยุโรปหลังจากการจัดตั้งสหภาพยุโรป- โดยเฉพาะอย่างยิ่งการจัดตั้งตลาดเดียวในยุโรปในปี 1993 และยูโรในปี 1999ตลอดช่วงปี 2000 ตลาดเกิดใหม่มีความสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดกับตลาดในสหรัฐอเมริกาและสหราชอาณาจักรซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการลงทุนในระดับสูงและวิวัฒนาการทางการเงินของเศรษฐกิจเหล่านี้

บางทีสิ่งที่น่าเป็นห่วงมากยิ่งขึ้นก็คือการเพิ่มขึ้นของสิ่งที่มีความสัมพันธ์ที่มองไม่เห็นในตอนแรกระหว่างตลาดตราสารหนี้และตลาดตราสารทุนโดยทั่วไปแล้วหลักการของการกระจายสินทรัพย์ระดับ ความสัมพันธ์ที่เพิ่มขึ้นระหว่างวาณิชธนกิจและการจัดหาเงินทุนที่มีโครงสร้างอาจเป็นสาเหตุ แต่ในระดับที่กว้างขึ้นการเติบโตของอุตสาหกรรมกองทุนป้องกันความเสี่ยงอาจเป็นสาเหตุโดยตรงของความสัมพันธ์ที่เพิ่มขึ้นระหว่างรายได้ตราสารหนี้และตราสารทุนรวมถึงสินทรัพย์ขนาดเล็กอื่น ๆ

ตัวอย่างเช่นเมื่อกองทุนป้องกันความเสี่ยงหลายสายพันธุ์โลกขนาดใหญ่มีความสูญเสียในสินทรัพย์ประเภทเดียวการโทรมาร์จิ้นอาจบังคับให้ขายสินทรัพย์ทั่วกระดานส่งผลกระทบต่อชั้นเรียนอื่น ๆ ทั้งหมดที่ลงทุน

การปรับระดับสินทรัพย์

การจัดสรรสินทรัพย์ในอุดมคติไม่คงที่ ในขณะที่ตลาดต่าง ๆ พัฒนาประสิทธิภาพที่แตกต่างกันนำไปสู่ความไม่สมดุลของสินทรัพย์ประเภทดังนั้นการตรวจสอบและการปรับเปลี่ยนจึงมีความจำเป็น นักลงทุนอาจพบว่าง่ายต่อการขายสินทรัพย์ที่มีประสิทธิภาพต่ำกว่าการย้ายการลงทุนไปยังประเภทสินทรัพย์ที่สร้างผลตอบแทนที่ดีขึ้น แต่พวกเขาควรจับตาดูความเสี่ยงของการมีน้ำหนักเกินในสินทรัพย์ประเภทใดประเภทหนึ่งซึ่งมักจะเกิดจากผลกระทบของผลกระทบของผลกระทบของผลกระทบของผลสไตล์ดริฟท์-

ตลาดวัวขยายสามารถนำไปสู่การมีน้ำหนักเกินในสินทรัพย์ประเภทที่อาจเกิดจากการแก้ไข นักลงทุนควรปรับการจัดสรรสินทรัพย์ของตนที่ปลายทั้งสองของระดับประสิทธิภาพ

มูลค่าสัมพัทธ์ของสินทรัพย์

ผลตอบแทนสินทรัพย์อาจทำให้เข้าใจผิดแม้กระทั่งนักลงทุนที่มีประสบการณ์ พวกเขาตีความได้ดีที่สุดเมื่อเทียบกับประสิทธิภาพของประเภทสินทรัพย์ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับคลาสนั้นและสกุลเงินพื้นฐาน หนึ่งไม่สามารถคาดหวังว่าจะได้รับผลตอบแทนที่คล้ายกันจากหุ้นเทคโนโลยีและพันธบัตรรัฐบาลแต่ควรระบุว่าแต่ละพอดีกับพอร์ตโฟลิโอทั้งหมดอย่างไร การกระจายความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพจะรวมถึงประเภทสินทรัพย์ของโปรไฟล์ความเสี่ยงที่แตกต่างกันซึ่งจัดขึ้นในสกุลเงินต่าง ๆ

กำไรเล็กน้อยในตลาดที่มีสกุลเงินที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินพอร์ตโฟลิโอของคุณดีกว่ากำไรจำนวนมากในสกุลเงินถอย ในทำนองเดียวกันกำไรขนาดใหญ่อาจกลายเป็นความสูญเสียเมื่อแปลงกลับเป็นสกุลเงินที่แข็งแกร่งขึ้น เพื่อวัตถุประสงค์ในการประเมินนักลงทุนควรวิเคราะห์สินทรัพย์ประเภทต่างๆที่เกี่ยวข้องกับ "สกุลเงินบ้าน" และตัวบ่งชี้ที่เป็นกลาง

ฟรังก์สวิสซึ่งเป็นหนึ่งในสกุลเงินที่มีเสถียรภาพมากขึ้นนับตั้งแต่ทศวรรษที่ 1940 ที่มีอัตราเงินเฟ้อค่อนข้างต่ำสามารถเป็นมาตรฐานหนึ่งในการวัดสกุลเงินอื่น ๆ

ตัวอย่างเช่นในหนึ่งปีที่S&P 500เพิ่มขึ้นประมาณ 3.53% เมื่อแฟคตอริ่งในการลดค่าเงินดอลลาร์ของอเมริกากับสกุลเงินอื่น ๆ ในปีเดียวกันนักลงทุนจะประสบกับผลขาดทุนสุทธิได้อย่างมีประสิทธิภาพ กล่าวอีกนัยหนึ่งนักลงทุนที่เลือกที่จะขายพอร์ตทั้งหมดของพวกเขาในตอนท้ายของปีนั้นจะได้รับเงินดอลลาร์สหรัฐมากกว่าหนึ่งปีก่อนหน้านี้ แต่นักลงทุนสามารถซื้อน้อยกว่าดอลลาร์เหล่านั้นมากกว่าปีก่อนที่จะเทียบกับสกุลเงินต่างประเทศอื่น ๆ

เมื่อสกุลเงินในบ้านลดลงนักลงทุนมักจะเพิกเฉยต่อการลดลงอย่างต่อเนื่องของกำลังซื้อของการลงทุนซึ่งคล้ายกับการลงทุนที่ให้ผลตอบแทนน้อยกว่าอัตราเงินเฟ้อ

บรรทัดล่าง

บ่อยครั้งที่นักลงทุนเอกชนจมอยู่กับการหยิบหุ้นและการซื้อขาย-กิจกรรมที่ไม่เพียง แต่ใช้เวลานาน แต่สามารถครอบงำได้ มันอาจจะเป็นประโยชน์มากขึ้น-และใช้ทรัพยากรน้อยกว่าอย่างมีนัยสำคัญ-เพื่อใช้มุมมองที่กว้างขึ้นและมุ่งเน้นไปที่ประเภทสินทรัพย์ ด้วยมุมมองมหภาคนี้การตัดสินใจลงทุนส่วนบุคคลของนักลงทุนนั้นง่ายขึ้นและพวกเขาอาจทำกำไรได้มากกว่า