อัตราส่วนชาร์ปกับอัตราส่วน Treynor: ความแตกต่างคืออะไร?

ที่อัตราส่วนชาร์ปและอัตราส่วน Treynorเป็นสองอัตราส่วนที่ใช้ในการวัดอัตราผลตอบแทนที่ปรับความเสี่ยง ทั้งสองได้รับการตั้งชื่อตามผู้สร้างของพวกเขา William Sharpe ผู้ชนะรางวัลโนเบลและนักเศรษฐศาสตร์ชาวอเมริกัน Jack Treynor ตามลำดับ ในขณะที่พวกเขาอาจช่วยให้นักลงทุนเข้าใจการลงทุนและความเสี่ยง แต่พวกเขาเสนอวิธีการที่แตกต่างกันในการประเมินผลการลงทุน อัตราส่วนชาร์ปช่วยให้นักลงทุนเข้าใจผลตอบแทนการลงทุนเมื่อเทียบกับความเสี่ยงในขณะที่อัตราส่วน Treynor สำรวจผลตอบแทนส่วนเกินที่สร้างขึ้นสำหรับแต่ละหน่วยของความเสี่ยงในพอร์ต

บทความสั้น ๆ นี้สำรวจว่าแต่ละอัตราส่วนทำงานอย่างไรและแตกต่างกันอย่างไร

อัตราส่วนชาร์ป

พัฒนาครั้งแรกในปีพ. ศ. 2509 และแก้ไขในปี 2537 อัตราส่วนชาร์ปมีวัตถุประสงค์เพื่อเปิดเผยว่าสินทรัพย์มีประสิทธิภาพเพียงใดเมื่อเทียบกับการลงทุนที่ปราศจากความเสี่ยงเกณฑ์มาตรฐานทั่วไปที่ใช้ในการเป็นตัวแทนของการลงทุนที่ปราศจากความเสี่ยงคือค่าใช้จ่ายหรือพันธบัตรของสหรัฐฯโดยเฉพาะอย่างยิ่งการเรียกเก็บเงินค่าจ้าง 90 วัน อัตราส่วน Sharpe คำนวณผลตอบแทนที่คาดหวังหรือผลตอบแทนที่เกิดขึ้นจริงจากการลงทุนสำหรับพอร์ตการลงทุน (หรือแม้แต่การลงทุนในตราสารทุนส่วนบุคคล) ลบผลตอบแทนการลงทุนที่ปราศจากความเสี่ยงจากนั้นหารจำนวนนั้นด้วยค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานสำหรับพอร์ตการลงทุน โดยทั่วไปยิ่งมูลค่าของอัตราส่วนชาร์ปมากเท่าใดก็ยิ่งได้รับผลตอบแทนที่ปรับความเสี่ยงได้มากขึ้นเท่านั้น

$\ เริ่มต้น {จัดตำแหน่ง} & \ textNormal {sr} = \ frac {(r_ {x} - r _ {f})} {sd} \\ & \ textbf {โดยที่:} \\ & \ \ \ \ {} การลงทุน} \ end {จัดตำแหน่ง} \\ & r_ {f} = \ text {ผลตอบแทนการลงทุนที่ปราศจากความเสี่ยง} \\ & sd = \ text {ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของ} r_ {x} \\ \ end {จัดตำแหน่ง}}$​SR-Sd-Rx​Rf​-​ที่ไหน:Rx​-​ผลตอบแทนการลงทุนที่คาดหวังหรือเกิดขึ้นจริงการลงทุน​Rf​-ผลตอบแทนการลงทุนที่ปราศจากความเสี่ยงSd-ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของRx​​

อัตราผลตอบแทนที่คาดหวังหรือจริงสามารถวัดได้ในกรอบเวลาใดก็ได้ตราบใดที่การวัดสอดคล้องกัน เมื่ออัตราการปราศจากความเสี่ยงถูกลบออกจากอัตราผลตอบแทนที่คาดหวังหรือจริงจะถูกหารด้วยค่าเบี่ยงเบนมาตรฐาน ค่าเบี่ยงเบนที่ต่ำกว่าการกลับมาจะดีขึ้น

วัตถุประสงค์หลักของอัตราส่วน Sharpe คือการพิจารณาว่าคุณได้รับผลตอบแทนจากการลงทุนของคุณมากขึ้นเพื่อแลกกับการยอมรับความเสี่ยงเพิ่มเติมที่มีอยู่ในการลงทุนในตราสารทุนเมื่อเทียบกับการลงทุนในเครื่องมือที่ปราศจากความเสี่ยง

อัตราส่วน Treynor

พัฒนาขึ้นในเวลาเดียวกันกับอัตราส่วน Sharpe อัตราส่วน Treynor ยังพยายามประเมินผลตอบแทนที่ปรับความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุน แต่มันวัดประสิทธิภาพของพอร์ตการลงทุนกับเกณฑ์มาตรฐานที่แตกต่างกัน

แทนที่จะวัดผลตอบแทนของพอร์ตการลงทุนต่ออัตราผลตอบแทนสำหรับการลงทุนที่ปราศจากความเสี่ยงเท่านั้นอัตราส่วน Treynor ดูเหมือนจะตรวจสอบว่าพอร์ตการลงทุนมีประสิทธิภาพสูงกว่าตลาดทุนโดยรวม มันทำได้โดยการแทนที่เบต้าสำหรับค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานในสมการอัตราส่วนชาร์ปด้วยเบต้าที่กำหนดเป็นอัตราผลตอบแทนเนื่องจากประสิทธิภาพของตลาดโดยรวม

ตัวอย่างเช่นหากหุ้นมาตรฐานดัชนีตลาดแสดงอัตราผลตอบแทน 10% - และพอร์ตโฟลิโอมีความสัมพันธ์ 50% กับการเคลื่อนไหวของตลาดความสัมพันธ์นั้นถือเป็นเบต้า พอร์ตการลงทุนที่แสดงอัตราผลตอบแทน 13% นั้นเป็นอัตราผลตอบแทนจาก Treynor ซึ่งได้รับเครดิตสำหรับผลตอบแทนเพิ่มขึ้น 8% เท่านั้นที่สร้างขึ้นและสูงกว่าความสัมพันธ์กับผลการดำเนินงานโดยรวมของตลาด อัตราส่วน Treynor สามารถดูได้ว่าการพิจารณาว่าพอร์ตการลงทุนของคุณมีประสิทธิภาพสูงกว่าผลกำไรเฉลี่ยของตลาดหรือไม่

ข้อ จำกัด ของแต่ละอัตราส่วน

มีข้อเสียบางประการสำหรับแต่ละอัตราส่วนเหล่านี้ ในกรณีที่อัตราส่วนชาร์ปล้มเหลวคือมันถูกเน้นด้วยการลงทุนที่ไม่มีการกระจายผลตอบแทนปกติเช่นกองทุนป้องกันความเสี่ยงหลายคนใช้กลยุทธ์การซื้อขายแบบไดนามิกและตัวเลือกที่สามารถเบี่ยงเบนผลตอบแทนของพวกเขา

ข้อเสียเปรียบหลักของอัตราส่วน Treynor คือมันดูย้อนหลังและขึ้นอยู่กับการใช้เกณฑ์มาตรฐานเฉพาะเพื่อวัดเบต้า อย่างไรก็ตามการลงทุนส่วนใหญ่ไม่จำเป็นต้องทำแบบเดียวกันในอนาคตที่พวกเขาทำในอดีต

บรรทัดล่าง

ความแตกต่างระหว่างตัวชี้วัดทั้งสองคืออัตราส่วน Treynor ใช้เบต้าหรือความเสี่ยงด้านตลาดเพื่อวัดความผันผวนแทนการใช้ความเสี่ยงทั้งหมด (ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน) เช่นอัตราส่วนชาร์ป