สูตรสำหรับการแปลงอัตราสปอตเป็นอัตราการส่งต่อ

นักลงทุนและผู้จัดการกองทุนใช้อัตราการส่งต่อเพื่อประเมินผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นจากการลงทุนระหว่างประเทศพันธบัตรและสินทรัพย์อื่น ๆ อีกมากมาย ตัวอย่างเช่นในการซื้อขายแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ (Forex หรือ FX) การเปลี่ยนแปลงที่คาดหวังในอัตราแลกเปลี่ยนตามที่ระบุโดยอัตราการส่งต่ออาจส่งผลกระทบต่อผลตอบแทนจากการลงทุนจากต่างประเทศอย่างมีนัยสำคัญ ดังนั้นการทำความเข้าใจความสัมพันธ์ระหว่างอัตราสปอตและอัตราการส่งต่อจึงเป็นสิ่งสำคัญสำหรับผู้ค้านักลงทุนและ บริษัท ข้ามชาติ

ในขณะที่อัตราสปอตเป็นตัวแทนของราคาปัจจุบันของสินทรัพย์อัตราการส่งต่อนำเสนอเหลือบในอนาคตการทำนายราคาสำหรับการทำธุรกรรมที่จะเกิดขึ้นในภายหลัง คุณต้องการไฟล์อัตราการส่งต่อสูตรที่จะใช้หนึ่งและแปลงเป็นอีก

หยั่งรากในหลักการทางเศรษฐกิจและความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยช่วยให้ผู้เข้าร่วมตลาดสามารถคำนวณราคาในอนาคตที่คาดหวังตามสภาวะตลาดปัจจุบัน ไม่ใช่แค่แบบฝึกหัดทางวิชาการ: ความสามารถในการประเมินอัตราการส่งต่ออย่างถูกต้องอาจหมายถึงความแตกต่างระหว่างการซื้อขายที่ทำกำไรและความผิดพลาดที่มีค่าใช้จ่ายสูง

ด้านล่างเราจะแยกส่วนประกอบของสูตรสำรวจแอปพลิเคชันที่ใช้งานได้จริงและแสดงให้เห็นว่าทำไมมันจึงสำคัญเมื่อนำทางตลาดที่แตกต่างกัน

ทำไมต้องแปลงจากอัตราสปอตเป็นอัตราการส่งต่อ

ในทางทฤษฎีอัตราการส่งต่อควรเท่ากับอัตราสปอตรวมถึงรายได้ใด ๆ จากการรักษาความปลอดภัย (และค่าใช้จ่ายทางการเงินใด ๆ ) คุณสามารถเห็นหลักการนี้ในสัญญาการส่งต่อหุ้นซึ่งความแตกต่างระหว่างราคาไปข้างหน้าและราคาสปอตขึ้นอยู่กับเงินปันผลที่ต้องชำระดอกเบี้ยน้อยลงในช่วงเวลานั้น

อัตราสปอตถูกใช้โดยผู้ซื้อและผู้ขายที่ต้องการทำการซื้อหรือขายทันทีในขณะที่บัญชีอัตราการส่งต่อสำหรับความคาดหวังของตลาดสำหรับราคาในอนาคต มันสามารถใช้เป็นตัวบ่งชี้ทางเศรษฐกิจว่าตลาดคาดว่าอนาคตจะดำเนินการอย่างไรในขณะที่อัตราสปอตไม่ใช่ตัวชี้วัดความคาดหวังของตลาด แต่อัตราสปอตเป็นจุดเริ่มต้นสำหรับการทำธุรกรรมทางการเงินใด ๆ

ดังนั้นจึงเป็นเรื่องปกติที่นักลงทุนจะใช้อัตราการส่งต่อหากพวกเขาเชื่อว่าพวกเขามีความรู้หรือข้อมูลเกี่ยวกับวิธีการที่ราคาของรายการเฉพาะจะย้ายเมื่อเวลาผ่านไป หากนักลงทุนที่มีศักยภาพเชื่อว่าอัตราในอนาคตที่แท้จริงจะสูงขึ้นหรือต่ำกว่าอัตราการส่งต่อในปัจจุบันนี่จะเป็นโอกาสการลงทุน

ความแตกต่างที่สำคัญระหว่างอัตราสปอตและอัตราการส่งต่อ

นี่คือความแตกต่างที่สำคัญระหว่างอัตราสปอตและอัตราการส่งต่อ

กรอบเวลา/การตั้งถิ่นฐาน

อัตราสปอตใช้กับปัจจุบัน เป็นราคาที่ต้องจัดส่งตอนนี้หรือเร็ว ๆ นี้ อัตราการส่งต่อจะตกลงกันในวันนี้สำหรับการทำธุรกรรมที่เกิดขึ้นในวันที่กำหนดในอนาคตซึ่งอาจเป็นวันเดือนหรือปีข้างหน้า

การกำหนดราคา

อัตราสปอตถูกกำหนดโดยปัจจุบันอุปสงค์และอุปทาน- ปัจจัยอัตราการส่งต่อในอัตราสปอตรายได้หรือค่าใช้จ่ายใด ๆ ที่ครบกำหนดหรือเป็นหนี้ในช่วงเวลาและความคาดหวังเกี่ยวกับผลตอบแทนและทิศทางราคาในอนาคตของสินทรัพย์

การใช้งาน

อัตราสปอตใช้สำหรับการทำธุรกรรมทันทีที่ผู้ซื้อต้องการที่จะเป็นเจ้าของทันที ในขณะเดียวกันอัตราการส่งต่อมักใช้เพื่อป้องกันความเสี่ยงหรือใช้ประโยชน์จากความผันผวนของราคาที่อาจเกิดขึ้น

ความผันผวน

อัตราสปอตขึ้นอยู่กับความผันผวนอย่างต่อเนื่อง อัตราการส่งต่อเมื่อตกลงกันในสัญญายังคงได้รับการแก้ไข

การแปลงจากจุดเป็นอัตราการส่งต่อ

เพื่อความเรียบง่ายลองพิจารณาวิธีการคำนวณอัตราการส่งต่อสำหรับพันธบัตรศูนย์คูปอง สูตรพื้นฐานสำหรับการคำนวณอัตราการส่งต่อดูเหมือนว่า:

$\ เริ่มต้น {จัดตำแหน่ง} & \ text {อัตราการส่งต่อ} = \ frac {\ left (1+r_a \ ขวา)^{t_a}} {\ ซ้าย (1+r_b \ ขวา)^{t_b}}-1 \\ & \ textbf { \ text {periods} \\ & r_b = \ text {อัตราสปอตสำหรับพันธบัตรที่มีระยะเวลาสั้นกว่าของ} t_b \ text {periods} \ end {จัดตำแหน่ง}$​อัตราการส่งต่อ--1-Rข​-Tข​-1-Rอัน​-Tอัน​​1ที่ไหน:Rอัน​-อัตราสปอตสำหรับพันธบัตรในระยะTอัน​ระยะเวลาRข​-อัตราสปอตสำหรับพันธบัตรที่สั้นกว่าTข​ระยะเวลา​

ในสูตร "A" เป็นวันที่สิ้นสุดในอนาคต (ตัวอย่างเช่นห้าปี) และ "B" เป็นวันที่ใกล้ชิดยิ่งขึ้น (ตัวอย่างเช่นสามปี) ตามเส้นโค้งอัตราสปอต

สมมติว่าพันธบัตรสองปีให้ผลตอบแทน 10% ในขณะที่พันธบัตรหนึ่งปีให้ผลตอบแทน 8% ผลตอบแทนจากพันธบัตรสองปีเหมือนกับว่านักลงทุนได้รับ 8% สำหรับพันธบัตรหนึ่งปีและจากนั้นม้วนมันเข้าสู่พันธบัตรอีกหนึ่งปีที่ 12.04%

$\ text {อัตราการส่งต่อ} = \ frac {\ left (1+0.10 \ ขวา)^{2}} {\ ซ้าย (1+0.08 \ ขวา)^{1}}-1 = 0.1204 = 12.04 \%$อัตราการส่งต่อ--1-0.08-1-1-0.10-2​1-0.1204-12.04%

สมมุติฐานนี้ 12.04% คืออัตราการส่งต่อของการลงทุน

หากต้องการดูความสัมพันธ์อีกครั้งสมมติว่าอัตราสปอตสำหรับพันธบัตรสามปีและสี่ปีคือ 7% และ 6% ตามลำดับ อัตราการส่งต่อระหว่างปีที่สามถึงสี่-อัตราที่เทียบเท่าที่ต้องการหากพันธบัตรสามปีถูกนำไปใช้เป็นพันธบัตรหนึ่งปีหลังจากที่มันเติบโต-จะเป็น 3.06%

ตัวอย่างของการใช้อัตราสปอตและการส่งต่อ

เพื่อให้เข้าใจถึงความสัมพันธ์ระหว่างอัตราสปอตและอัตราการส่งต่อจะช่วยให้คิดว่าอัตราดอกเบี้ยเป็นราคาของการทำธุรกรรมทางการเงิน พิจารณาพันธบัตร $ 1,000 กับประจำปีคูปองของ $ 50 ผู้ออกเงินจะจ่าย 5% ($ 50) เพื่อยืม $ 1,000

อัตราดอกเบี้ย "จุด" บอกคุณว่าราคาของสัญญาทางการเงินอยู่ในวันที่ซึ่งโดยปกติจะภายในสองวันหลังจากการค้า เครื่องมือทางการเงินที่มีอัตราสปอต 2.5% คือการตกลงที่ตกลงกันราคาตลาดของการทำธุรกรรมตามการกระทำของผู้ซื้อและผู้ขายในปัจจุบัน

อัตราการส่งต่อเป็นราคาทฤษฎีของการทำธุรกรรมทางการเงินที่อาจเกิดขึ้นในบางจุดในอนาคต อัตราสปอตตอบคำถามว่า "วันนี้มีค่าใช้จ่ายเท่าไหร่ในการทำธุรกรรมทางการเงินในวันนี้" อัตราการส่งต่อตอบคำถามว่า "ค่าใช้จ่ายเท่าไหร่ในการทำธุรกรรมทางการเงิน ณ วันที่ x ในอนาคต"

โปรดทราบว่าทั้งอัตราสปอตและอัตราการส่งต่อได้ตกลงกันในปัจจุบัน มันเป็นช่วงเวลาของการดำเนินการที่แตกต่างกัน มีการใช้อัตราสปอตหากการค้าที่ตกลงกันเกิดขึ้นในวันนี้หรือพรุ่งนี้ อัตราการส่งต่อจะถูกใช้หากการค้าที่ตกลงกันไม่ได้เกิดขึ้นจนกว่าจะถึงอนาคต

ผู้ใช้หลักของอัตราสปอตและการส่งต่อ

อัตราสปอตใช้เพื่อกำหนดต้นทุนทันทีในการซื้ออัตราดอกเบี้ยสินค้าโภคภัณฑ์ความปลอดภัยหรือสกุลเงิน พวกเขามีการใช้กันอย่างแพร่หลายรวมถึงผู้คนที่เดินทางไปยังประเทศที่มีสกุลเงินนักลงทุนและ บริษัท ที่ซื้อในสินค้าโภคภัณฑ์และทำธุรกิจในระดับสากล

ผู้ใช้หลักที่สนใจในอัตราสปอตในตลาดรวมถึงนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ธนาคารกลางธนาคารพาณิชย์ผู้จัดการสินทรัพย์การซื้อขายที่มีความถี่สูงบริษัท และนักเก็งกำไร

บริษัท ใช้อัตราการส่งต่อเพื่อป้องกันความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับความผันผวนของสกุลเงินหรือการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยหรือเพื่อแก้ไขต้นทุนของสินค้าที่ต้องการ สิ่งนี้ทำให้ง่ายต่อการใช้งบประมาณจัดการค่าใช้จ่ายกำหนดราคาและแยกแยะความประหลาดใจที่น่ารังเกียจที่อาจเกิดขึ้น ธนาคารและสถาบันการเงินใช้อัตราการส่งต่อไปยังสินเชื่อราคาจัดการส่วนผสมของสินทรัพย์ความรับผิดชอบและพัฒนาผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ซับซ้อน

นักลงทุนยังใช้อัตราการส่งต่อเพื่อป้องกันตำแหน่งอื่นที่พวกเขาใช้หรือหมดจดเพื่อทำกำไร ตัวอย่างเช่นนักลงทุนอาจเชื่อว่าราคาน้ำมันจะเพิ่มขึ้นมากกว่าอัตราการส่งต่อที่อ้างถึง

อัตราและส่งต่อใน forex

ใน Forex คุณจะใช้สูตรข้างต้นด้วยวิธีนี้เพื่อค้นหาอัตรา forex ไปข้างหน้า:

อัตราการส่งต่อ = อัตราสปอต× (1 + อัตราดอกเบี้ยของสกุลเงิน A)^T/ (1 + อัตราดอกเบี้ยของสกุลเงิน B)^T

ที่ไหน:

• อัตราสปอตคืออัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบัน
• อัตราดอกเบี้ยของสกุลเงิน A คืออัตราดอกเบี้ยของสกุลเงินพื้นฐาน (คู่สกุลเงินถูกเขียนเป็น xxx/yyy หรือเพียงแค่ xxxyyy โดยที่ xxx คือฐานสกุลเงินและ yyy เป็นสกุลเงินใบเสนอราคา)
• อัตราดอกเบี้ยของสกุลเงิน B คืออัตราดอกเบี้ยของสกุลเงินใบเสนอราคา
• t คือเวลาในปี

ตัวอย่าง

ลองพิจารณาตัวอย่าง สมมติว่าเราต้องการคำนวณอัตราการส่งต่อหนึ่งปีสำหรับ USD/EUR

ที่ให้ไว้:

• อัตราสปอตปัจจุบัน: 1 USD = 0.85 EUR
• อัตราดอกเบี้ยหนึ่งปีสำหรับ USD: 2%
• อัตราดอกเบี้ยหนึ่งปีสำหรับ EUR: 1%
• ระยะเวลา: หนึ่งปี

นี่คือการคำนวณ:

อัตราการส่งต่อ = 0.85 × (1 + 0.02)¹/ (1 + 0.01)¹
= 0.85 × 1.02 / 1.01
= 0.85 × 1.00990099
= 0.8584

ดังนั้นอัตราการส่งต่อหนึ่งปีจะอยู่ที่ประมาณ 1 USD = 0.8584 EUR

ทำไมสูตรจึงมีความสำคัญใน forex

ความสามารถในการแปลงอัตราสปอตเป็นอัตราการส่งต่อเป็นสิ่งสำคัญด้วยเหตุผลหลายประการ:

• โอกาสในการเก็งกำไร: ผู้ค้าวิเคราะห์ความแตกต่างระหว่างอัตราสปอตอัตราการส่งต่อและส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยเพื่อระบุโอกาสการเก็งกำไรที่อาจเกิดขึ้น ในขณะที่สิ่งเหล่านี้มักจะมีอายุสั้นในตลาดที่มีประสิทธิภาพความสามารถในการคำนวณและเปรียบเทียบอัตราอย่างรวดเร็วเป็นสิ่งสำคัญ
• ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจ: อัตราการส่งต่อสามารถช่วยชี้แจงความคาดหวังของตลาดสำหรับสภาพเศรษฐกิจในอนาคตอัตราเงินเฟ้อและการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินในประเทศต่าง ๆ ธนาคารกลางและนักเศรษฐศาสตร์มักศึกษาอัตราเหล่านี้ในการวิเคราะห์ทางเศรษฐกิจที่กว้างขึ้น
• การวางแผนทางการเงิน: บริษัท ข้ามชาติใช้อัตราการส่งต่อเพื่อคาดการณ์ค่าใช้จ่ายและรายได้ในสกุลเงินต่าง ๆ สิ่งนี้ช่วยให้การจัดทำงบประมาณและการคาดการณ์ทางการเงินที่ดีขึ้น ลองนึกภาพ บริษัท เทคโนโลยีที่มีสำนักงานในปารีสและนิวยอร์กพยายามวางแผนงบประมาณในปีหน้า - อัตราการส่งต่อเป็นสิ่งจำเป็นสำหรับกระบวนการนี้
• การตัดสินใจลงทุน: นักลงทุนและผู้จัดการกองทุนใช้อัตราการส่งต่อเพื่อประเมินผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นจากการลงทุนระหว่างประเทศ การเปลี่ยนแปลงที่คาดหวังในอัตราแลกเปลี่ยนตามที่ระบุโดยอัตราการส่งต่ออาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อผลตอบแทนโดยรวมของการลงทุนจากต่างประเทศเมื่อแปลงกลับไปเป็นสกุลเงินบ้านของนักลงทุน
• เครื่องมือทางการเงินราคา:ผลิตภัณฑ์ทางการเงินมากมายเช่นการแลกเปลี่ยนสกุลเงินและตัวเลือกการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศขึ้นอยู่กับการคำนวณอัตราการส่งต่อในรูปแบบการกำหนดราคา มันจะเป็นเรื่องที่ท้าทายในการกำหนดราคาอนุพันธ์เหล่านี้โดยไม่มีวิธีที่ถูกต้องในการกำหนดอัตราการส่งต่อ
• การบริหารความเสี่ยง: บริษัท ที่มีส่วนร่วมในการค้าระหว่างประเทศมักจะต้องป้องกันความผันผวนของสกุลเงิน โดยการคำนวณอัตราการส่งต่อธุรกิจสามารถล็อคในอัตราแลกเปลี่ยนสำหรับการทำธุรกรรมในอนาคตปกป้องตนเองจากการเปลี่ยนแปลงของสกุลเงินที่ไม่พึงประสงค์ ตัวอย่างเช่นผู้ผลิตในสหรัฐอเมริกาที่คาดว่าจะมีการชำระเงินยูโรขนาดใหญ่ในหกเดือนสามารถใช้อัตราการส่งต่อเพื่อพิจารณาว่าควรป้องกันความเสี่ยงในขณะนี้หรือรอ

ส่งต่อปริศนาพรีเมี่ยม

ปริศนาพรีเมี่ยมไปข้างหน้า (หรือที่เรียกว่าอคติไปข้างหน้าหรือความผิดปกติของพรีเมี่ยมไปข้างหน้า) เป็นข้อพิจารณาที่สำคัญเมื่อใช้สูตรการแปลงข้างต้น ในทางทฤษฎีสูตรสำหรับการแปลงอัตราสปอตเป็นอัตราการส่งต่อควรเป็นตัวทำนายที่เป็นกลางของอัตราสปอตในอนาคต นี่ขึ้นอยู่กับแนวคิดของการครอบคลุมอัตราดอกเบี้ยที่เท่าเทียมกัน-

หลักการนี้แสดงให้เห็นว่าความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสองสกุลเงินควรได้รับการชดเชยโดยการเปลี่ยนแปลงที่คาดหวังในอัตราแลกเปลี่ยนระหว่างสกุลเงินเหล่านั้น กล่าวอีกนัยหนึ่งว่าสกุลเงินที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่านั้นคาดว่าจะลดลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินที่ผลตอบแทนต่ำกว่าด้วยจำนวนเงินที่ทำให้ผลตอบแทนโดยรวมเท่ากัน

ในตลาดที่มีประสิทธิภาพความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยควรป้องกันโอกาสการเก็งกำไรปราศจากความเสี่ยงระหว่างสกุลเงินที่แตกต่างกัน อย่างไรก็ตามการเบี่ยงเบนจากความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยเกิดขึ้นในทางปฏิบัตินำไปสู่ปรากฏการณ์เช่นปริศนาพรีเมี่ยมไปข้างหน้าและสร้างผลกำไรที่อาจเกิดขึ้นสำหรับผู้ค้าและนักลงทุนที่เข้าใจ

หลักฐานเชิงประจักษ์จึงแสดงให้เห็นอย่างต่อเนื่องว่าอัตราการส่งต่อไม่ใช่ตัวทำนายที่เป็นกลางของอัตราสปอตในอนาคต ในความเป็นจริง,สกุลเงินด้วยอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นมีแนวโน้มที่จะชื่นชมเมื่อเทียบกับผู้ที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าซึ่งตรงกันข้ามกับสิ่งที่ทฤษฎีแนะนำ นักวิจัยได้เสนอคำอธิบายต่าง ๆ สำหรับปริศนานี้รวมถึงเบี้ยประกันเสี่ยงความเป็นไปได้ของเหตุการณ์ที่หายาก แต่มีขนาดใหญ่และปัจจัยพฤติกรรม

สิ่งนี้ท้าทายการคาดคะเนประสิทธิภาพของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและความถูกต้องของอัตราดอกเบี้ยที่ไม่ได้รับการเปิดเผยซึ่งเป็นรากฐานที่สำคัญของทฤษฎีการเงินระหว่างประเทศ

ดังนั้นในขณะที่สูตรสำหรับการแปลงอัตราสปอตเป็นอัตราการส่งต่อยังคงเป็นประโยชน์สำหรับวัตถุประสงค์หลายประการ (การป้องกันความเสี่ยงข้อตกลงตามสัญญา ฯลฯ ) ปริศนาพรีเมี่ยมไปข้างหน้าชี้ให้เห็นว่าเพียงแค่ใช้สูตรนี้เพื่อทำนายอัตราแลกเปลี่ยนในอนาคตหรือการตัดสินใจแบบเก็งกำไรอาจขาดความถูกต้อง

บรรทัดล่าง

การรู้วิธีแปลงอัตราสปอตเป็นอัตราการส่งต่อสามารถช่วยให้นักลงทุนและธุรกิจอาจทำและประหยัดเงินได้

อัตราสปอตใช้สำหรับการซื้อหรือขายทันทีในขณะที่อัตราการส่งต่อคืออัตราที่คุณตกลงที่จะจ่ายสำหรับการทำธุรกรรมในวันที่เฉพาะในอนาคตซึ่งอาจเป็นวันสัปดาห์เดือนหรือปี ในทางทฤษฎีอัตราการส่งต่อควรเป็นอัตราสปอตรวมถึงรายได้ใด ๆ และค่าใช้จ่ายใด ๆ น้อยลง แต่ปริศนาพรีเมี่ยมไปข้างหน้าแสดงให้เห็นว่าพวกเขามักจะไม่