เมื่ออัตราคูปองของพันธบัตรเท่ากับผลผลิตถึงวุฒิภาวะ

อัตราคูปองของพันธบัตรเท่ากับผลผลิตถึงวุฒิภาวะ (YTM) เมื่อราคาซื้อเท่ากับมูลค่าที่ตราไว้

มูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตรคือมูลค่าของมันหรือมูลค่าที่ระบุไว้ของพันธบัตรเมื่อมีการออก นอกจากนี้ยังเป็นมูลค่าของพันธบัตรเมื่อครบกำหนด มูลค่าที่ตราไว้นั้นถูกกำหนดโดยนิติบุคคล (เช่น บริษัท หรือรัฐบาล) ที่ออกพันธบัตร พันธบัตรส่วนใหญ่มีค่าที่เท่าเทียมกัน $ 1,000

พันธบัตรมีคุณสมบัติต่าง ๆ นอกเหนือจากมูลค่าที่ตราไว้รวมถึงอัตราคูปองผลผลิตถึงวุฒิภาวะผลตอบแทนปัจจุบันและวันครบกำหนด ราคาของพวกเขาตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยและความพร้อมของพันธบัตรที่มีกำไรมากขึ้น

อ่านเพื่อเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับแง่มุมที่สำคัญเหล่านี้ของพันธบัตร

อัตราคูปองคืออะไร?

อัตราคูปองของพันธบัตรคืออัตราดอกเบี้ยหรือจำนวนเงินที่จ่ายผู้ถือหุ้นกู้ในแต่ละปีแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์ของมันตามค่า- พันธบัตรที่มีมูลค่าหุ้น 1,000 ดอลลาร์และอัตราคูปอง 5% จ่ายดอกเบี้ย 50 ดอลลาร์ต่อปีจนกว่าจะครบกำหนด

สมมติว่าคุณซื้อไฟล์IBM Corp- พันธบัตรที่มีมูลค่า $ 1,000 มันออกด้วยการชำระเงินครึ่งปีที่ $ 10 หรือคูปองที่ $ 20 ในการคำนวณอัตราคูปองของพันธบัตรแบ่งคูปองด้วย PAR หรือมูลค่าหน้า-

$ 20 ÷ $ 1,000 = 2%

นอกจากนี้คูปองยังได้รับการแก้ไข ไม่ว่าจะมีการซื้อขายพันธบัตรราคาเท่าใดการจ่ายดอกเบี้ยจะยังคงเหมือนเดิมเสมอ ดังนั้นกับ IBM Bond ของเราถ้าอัตราดอกเบี้ยขึ้นไปขับรถลงในราคาพันธบัตรของไอบีเอ็มเป็น $ 980 คูปอง $ 20 จะยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

ผลผลิตถึงวุฒิภาวะคืออะไร?

ผลผลิตถึงวุฒิภาวะคือการประเมินทั้งหมดที่ผู้ถือหุ้นกู้อาจได้รับตลอดชีวิตของพันธบัตร ซึ่งรวมถึงเงินสดจากการชำระเงินคูปอง (เรียกว่าคูปอง) ดอกเบี้ยผสมและกำไรที่ได้รับหรือขาดทุนใด ๆ ที่เกิดขึ้นเนื่องจากความแตกต่างระหว่างสิ่งที่ผู้ถือหุ้นกู้จ่ายสำหรับพันธบัตรและมูลค่าที่ตราไว้เมื่อครบกำหนด

เหตุผลที่ผลผลิตถึงวุฒิภาวะคือการประมาณการมากกว่าการวัดผลตอบแทนที่ถูกต้องเป็นเพราะมันขึ้นอยู่กับสมมติฐานสามข้อที่มักจะไม่พบ (หรือไม่สามารถ) ได้:

1. คุณถือพันธบัตรให้ครบกำหนดเพื่อที่จะได้รับการไถ่เมื่อเทียบเท่า
2. คุณลงทุนใหม่คูปองการชำระเงินทั้งหมด
3. คุณลงทุนใหม่คูปองการชำระเงินทั้งหมดในอัตราเดียวกับ YTM ที่ยกมา

การเบี่ยงเบนใด ๆ จากสมมติฐานเหล่านี้จะส่งผลกระทบต่อ YTM ตัวอย่างเช่นหากคุณต้องขายพันธบัตรก่อนวันครบกำหนดราคาขายจะไม่เท่ากัน มันจะสูงขึ้นหรือต่ำกว่าและส่งผลกระทบต่อผลตอบแทนที่ประเมินโดย YTM

นั่นคือถ้าคุณแลกด้วยส่วนลด (ก่อนครบกำหนด) คุณจะประสบกับความสูญเสียที่ไม่ได้รับจาก YTM หากคุณใช้จ่ายเงินคูปองแทนการลงทุนซ้ำพวกเขาก็ส่งผลกระทบต่อ YTM เพราะมันรวมถึงพวกเขา และแม้ว่าคุณจะลงทุนใหม่การชำระเงินเหล่านี้คุณอาจทำได้ในอัตราที่แตกต่างจาก YTM ดังนั้นอีกครั้งการกลับมาของคุณจะไม่ตรงกับ YTM ที่ยกมาอีกต่อไป

ผลผลิตปัจจุบัน

อัตราผลตอบแทนปัจจุบันไม่เหมือนกับ YTM มันมาจากคูปองและราคาของพันธบัตรเท่านั้น

เพื่อให้ได้ผลตอบแทนในปัจจุบันแบ่งคูปองด้วยราคาของพันธบัตรในตลาดรอง ตัวอย่างเช่นพันธบัตรที่มีคูปอง $ 20 และราคา $ 1,100 มีอัตราผลตอบแทนปัจจุบัน 1.82% ($ 20 ÷ $ 1,100) พันธบัตรที่มีคูปอง $ 20 และราคา $ 980 มีอัตราผลตอบแทนปัจจุบัน 2.04% ($ 20 ÷ $ 980)

วันครบกำหนด

วันครบกำหนดของพันธบัตรเป็นเพียงวันที่ผู้ถือหุ้นกู้ได้รับการชำระคืนสำหรับการลงทุนของพวกเขา เมื่อครบกำหนดนิติบุคคลที่ออกจะต้องจ่ายเงินให้แก่ผู้ถือหุ้นกู้มูลค่าตราสารหนี้โดยไม่คำนึงถึงมูลค่าตลาดปัจจุบัน-

ซึ่งหมายความว่าหากนักลงทุนซื้อพันธบัตรห้าปี $ 1,000 ในราคา $ 800 พวกเขาจะเก็บเงิน $ 1,000 ในตอนท้ายของห้าปีนอกเหนือจากการชำระเงินคูปองใด ๆ ที่พวกเขาได้รับในช่วงเวลานั้น

ราคาพันธบัตร

ราคาพันธบัตรเคลื่อนที่ไปในทิศทางตรงกันข้ามของอัตราดอกเบี้ย เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นราคาของพันธบัตรที่มีอยู่แล้วจะลดลง เมื่ออัตราลดลงราคาของพันธบัตรก็สูงขึ้น

เพื่อแสดงให้เห็นว่าทำไมถึงเป็นเช่นนั้นสมมติว่าคุณซื้อพันธบัตร $ 1,000 ด้วยระยะเวลา 10 ปีและอัตราดอกเบี้ย 4% หลังจากนั้นบางครั้งรัฐบาลจะเพิ่มอัตราดอกเบี้ย พันธบัตรใหม่ที่มีเทอมเดียวกันจะมีอัตราคูปองที่สูงขึ้นเมื่อเทียบกับพันธบัตร 4% ที่คุณซื้อ จะเกิดอะไรขึ้นถ้าคุณตัดสินใจที่จะขาย?

เพื่อดึงดูดนักลงทุนให้ซื้อพันธบัตร 4% ของคุณเมื่อพวกเขาสามารถซื้อได้ด้วยอัตรา 7% ที่น่าดึงดูดยิ่งขึ้นคุณจะต้องลดราคา (ถึงระดับที่ให้ผลตอบแทน 7%)

หากอัตราดอกเบี้ยลดลงเหลือ 3% พันธบัตร 4% ที่มีอยู่ก่อนจะเพิ่มขึ้นในราคาเพราะตอนนี้น่าสนใจกว่าที่ออกใหม่พันธบัตรอัตราที่ต่ำกว่าในระยะเดียวกัน

หากคุณลงทุนในพันธบัตรและแนวโน้มของคุณคืออัตราดอกเบี้ยที่จะลดลงอาจเป็นไปได้ที่จะทำกำไรนอกเหนือจากผลตอบแทนที่เกิดจากการชำระเงินคูปองโดยการซื้อพันธบัตรด้วยส่วนลดและขายหากและเมื่ออัตราลดลงทำให้ราคาสูงขึ้น

การเปรียบเทียบอัตราคูปองพันธบัตรและ YTMS

ดังที่ได้กล่าวไว้การคำนวณผลผลิตถึงวุฒิภาวะนั้นรวมเอากำไรหรือขาดทุนที่อาจเกิดขึ้นจากความแตกต่างระหว่างราคาซื้อและมูลค่าที่ตราไว้ (อีกครั้งจำนวนเงินไถ่ถอนเมื่อครบกำหนด)

หากนักลงทุนซื้อพันธบัตรสำหรับมูลค่าที่เท่าเทียมกันผลตอบแทนถึงวุฒิภาวะที่ยกมาจะเท่ากับอัตราคูปอง หากนักลงทุนซื้อพันธบัตรโดยมีส่วนลดที่จะลดลงอัตราผลตอบแทนถึงวุฒิภาวะจะสูงกว่าอัตราคูปอง และหากมีการซื้อพันธบัตรในระดับพรีเมี่ยมถึง PAR ผลผลิตถึงวุฒิภาวะจะต่ำกว่าอัตราคูปอง

บรรทัดล่าง

อัตราคูปองของพันธบัตรเท่ากับผลตอบแทนที่จะครบกำหนดเฉพาะเมื่อราคาที่จ่ายสำหรับพันธบัตรนั้นเหมือนกับมูลค่าที่ตราไว้

ดังนั้นหากราคาของพันธบัตรน้อยกว่า PAR YTM จะสูงกว่าอัตราคูปอง หากสูงกว่า PAR YTM จะต่ำกว่าอัตราคูปอง

พันธบัตรมีคุณสมบัติและความเสี่ยงที่สำคัญที่นักลงทุนควรเข้าใจก่อนที่จะลงทุนในพวกเขา อย่าลืมทำวิจัยที่เหมาะสมและ/หรือเพื่อปรึกษาที่ปรึกษาทางการเงินของคุณสำหรับข้อมูลเพิ่มเติม