ส่วนลดพันธบัตร: คำจำกัดความตัวอย่างเทียบกับ พันธบัตรพรีเมี่ยม

ส่วนลดพันธบัตรคืออะไร?

ส่วนลดพันธบัตรคือจำนวนเงินที่ราคาตลาดของพันธบัตรต่ำกว่าจำนวนเงินต้นที่ครบกำหนดเมื่อครบกำหนด จำนวนนี้เรียกว่ามูลค่าที่ตราไว้มักจะ $ 1,000

คุณสมบัติหลักของพันธบัตรคืออัตราคูปองมูลค่าหน้า, และราคาตลาด- ผู้ออกเงินชำระเงินคูปองให้กับผู้ถือหุ้นกู้เป็นค่าตอบแทนสำหรับเงินที่ยืมไปในช่วงเวลาที่กำหนด

เมื่อครบกำหนดจำนวนเงินกู้หลักจะถูกชำระคืนให้กับนักลงทุน จำนวนนี้เท่ากับค่าตราไว้หรือหน้าของพันธบัตร ที่สุดพันธบัตร บริษัทมีมูลค่าที่ตราไว้ $ 1,000 พันธบัตรบางรายขายที่ราคาพรีเมี่ยมหรือมีส่วนลด

ทำความเข้าใจกับส่วนลดพันธบัตร

พันธบัตรที่ขายในตราไว้มีอัตราคูปองเท่ากับอัตราดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นในระบบเศรษฐกิจ นักลงทุนที่ซื้อพันธบัตรนี้มีผลตอบแทนจากการลงทุนที่กำหนดโดยการชำระเงินคูปองเป็นระยะ

อันพันธบัตรพรีเมี่ยมเป็นสิ่งที่ราคาตลาดของพันธบัตรสูงกว่าค่าใบหน้า หากอัตราดอกเบี้ยที่ระบุไว้ของพันธบัตรมากกว่าที่คาดไว้โดยตลาดตราสารหนี้ในปัจจุบันพันธบัตรนี้จะเป็นตัวเลือกที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุน

อันพันธบัตรที่ออกในราคาลดมีราคาตลาดต่ำกว่ามูลค่าที่ได้รับการสร้างไฟล์การชื่นชมเงินทุนเมื่อครบกำหนดเนื่องจากมูลค่าที่สูงขึ้นจะถูกจ่ายเมื่อพันธบัตรครบกำหนด ส่วนลดพันธบัตรคือความแตกต่างที่ราคาตลาดของพันธบัตรต่ำกว่ามูลค่าที่นี่

ตัวอย่างเช่นพันธบัตรที่มีมูลค่าตราสารหนี้ $ 1,000 ที่ซื้อขายที่ $ 980 มีส่วนลดพันธบัตร $ 20 ส่วนลดพันธบัตรยังใช้ในการอ้างอิงถึงอัตราคิดลดพันธบัตรซึ่งเป็นดอกเบี้ยที่ใช้ในการกำหนดราคาพันธบัตรผ่านการคำนวณการประเมินมูลค่าปัจจุบัน

พันธบัตรจะถูกขายในราคาส่วนลดเมื่ออัตราดอกเบี้ยตลาดสูงกว่าอัตราคูปองของพันธบัตร เพื่อทำความเข้าใจแนวคิดนี้โปรดจำไว้ว่าพันธบัตรที่ขายที่ Par มีอัตราคูปองเท่ากับอัตราดอกเบี้ยของตลาด เมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นผ่านอัตราคูปองตอนนี้ผู้ถือหุ้นกู้ถือพันธบัตรที่มีการชำระดอกเบี้ยต่ำกว่า

พันธบัตรที่มีอยู่เหล่านี้ลดมูลค่าเพื่อสะท้อนความจริงที่ว่าปัญหาใหม่ในตลาดมีอัตราที่น่าสนใจมากขึ้น หากมูลค่าของพันธบัตรต่ำกว่าตราไว้นักลงทุนมีแนวโน้มที่จะซื้อมากขึ้นเนื่องจากพวกเขาจะได้รับการชำระคืนมูลค่าที่ตราไว้เมื่อครบกำหนด เพื่อคำนวณส่วนลดพันธบัตรมูลค่าปัจจุบันของการชำระเงินคูปองและมูลค่าเงินต้นจะต้องได้รับการพิจารณา

ตัวอย่าง

ตัวอย่างเช่นพิจารณาความผูกพันกับไฟล์ตามค่าของ $ 1,000 กำหนดให้เป็นผู้ใหญ่ใน 3 ปี พันธบัตรมีอัตราคูปอง3.5%และอัตราดอกเบี้ยในตลาดสูงขึ้นเล็กน้อยที่ 5% เนื่องจากการชำระดอกเบี้ยจะทำตามเกณฑ์ครึ่งปีจำนวนเงินคูปองทั้งหมดคือ 3 ปี x 2 = 6 และอัตราดอกเบี้ยต่อรอบระยะเวลาคือ 5%/2 = 2.5% การใช้ข้อมูลนี้มูลค่าปัจจุบันของการชำระคืนหลักเมื่อครบกำหนดคือ:

PV_{อาจารย์ใหญ่}= $ 1,000/(1.025⁶) = $ 862.30

ตอนนี้เราต้องคำนวณมูลค่าปัจจุบันของการชำระเงินคูปอง อัตราคูปองต่อระยะเวลาคือ 3.5%/2 = 1.75% การชำระดอกเบี้ยแต่ละครั้งต่อระยะเวลาคือ 1.75% x $ 1,000 = $ 17.50

PV_{คูปอง}= (17.50/1.025) + (17.50/1.025²) + (17.50/1.025³) + (17.50/1.025⁴) + (17.50/1.025⁵) + (17.50/1.025⁶-

PV_{คูปอง}= 17.07 + 16.66 + 16.25 + 15.85 + 15.47 + 15.09 = $ 96.39

ผลรวมของมูลค่าปัจจุบันของการชำระคูปองและเงินต้นคือราคาตลาดของพันธบัตร

ราคาตลาด = $ 862.30 + $ 96.39 = $ 958.69

เนื่องจากราคาตลาดต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้พันธบัตรจึงทำการซื้อขายในราคาลดลง $ 1,000 - $ 958.69 = $ 41.31 อัตราคิดลดพันธบัตรจึงเป็น $ 41.31/$ 1,000 = 4.13%

การค้าพันธบัตรด้วยส่วนลดเพื่อเพิ่มมูลค่าด้วยเหตุผลหลายประการ พันธบัตรในตลาดรองที่มีคูปองคงที่จะซื้อขายในราคาส่วนลดเมื่ออัตราดอกเบี้ยของตลาดเพิ่มขึ้น ในขณะที่นักลงทุนได้รับคูปองเดียวกันพันธบัตรจะถูกลดราคาเพื่อให้ตรงกับอัตราผลตอบแทนของตลาด

ส่วนลดจะเกิดขึ้นเมื่ออุปทานพันธบัตรเกินความต้องการเมื่อการจัดอันดับเครดิตของพันธบัตรลดลงหรือเมื่อความเสี่ยงที่รับรู้ของการเริ่มต้นเพิ่มขึ้น ในทางกลับกันอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงหรือการจัดอันดับเครดิตที่ดีขึ้นอาจทำให้พันธบัตรซื้อขายในระดับพรีเมี่ยม

พันธบัตรระยะสั้นมักจะออกในพันธบัตรโดยเฉพาะอย่างยิ่งหากพวกเขาเป็นพันธบัตรศูนย์คูปอง- อย่างไรก็ตามพันธบัตรในตลาดรองอาจซื้อขายในส่วนลดพันธบัตรซึ่งเกิดขึ้นเมื่ออุปทานเกินความต้องการ