เครดิตอนุพันธ์: คำจำกัดความประเภทและการใช้ในทางที่ผิดที่อาจเกิดขึ้น

เครดิตอนุพันธ์คืออะไร?

อนุพันธ์เครดิตเป็นสัญญาทางการเงินที่อนุญาตให้ภาคีสามารถลดความเสี่ยงได้ความเสี่ยงด้านเครดิต- ตราสารอนุพันธ์เครดิตประกอบด้วยเอกชนต่อรองได้สัญญาทวิภาคีซื้อขาย over-the-counter (OTC) ระหว่างสองฝ่ายในความสัมพันธ์ของเจ้าหนี้/ลูกหนี้ สิ่งเหล่านี้อนุญาตให้เจ้าหนี้โอนความเสี่ยงบางส่วนหรือทั้งหมดของลูกหนี้ที่ผิดนัดชำระให้กับบุคคลที่สาม บุคคลที่สามนี้ยอมรับความเสี่ยงเป็นการตอบแทนการชำระเงินหรือที่เรียกว่าพรีเมี่ยม

มีหลายประเภทของอนุพันธ์เครดิตรวมถึง:

ในทุกกรณีราคาของอนุพันธ์เครดิตนั้นถูกขับเคลื่อนโดยการรับรู้ความน่าเชื่อถือของพรรคหรือฝ่ายที่เกี่ยวข้อง สัญญาอนุพันธ์เครดิตจะถูกทริกเกอร์โดยการคัดเลือกเหตุการณ์เครดิตเช่นค่าเริ่มต้นการชำระดอกเบี้ยที่ไม่ได้รับการปรับลดเครดิตหรือล้มละลาย อย่างไรก็ตามการเปลี่ยนแปลงราคาตลาดของอนุพันธ์อาจเกิดขึ้นได้จากการคาดการณ์ของเหตุการณ์เครดิต

ประเด็นสำคัญ

อนุพันธ์เครดิตอนุญาตให้เจ้าหนี้โอนไปยังบุคคลที่สามที่มีความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการผิดนัดชำระหนี้ของลูกหนี้เพื่อแลกกับการจ่ายค่าธรรมเนียมหรือที่เรียกว่าพรีเมี่ยม
อนุพันธ์เครดิตเป็นสัญญาที่มีมูลค่าขึ้นอยู่กับความน่าเชื่อถือหรือเหตุการณ์เครดิตที่ได้รับจากนิติบุคคลที่อ้างอิงในสัญญา
ตราสารอนุพันธ์เครดิตรวมถึงการแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นภาระหนี้ที่เป็นหลักประกันการแลกเปลี่ยนผลตอบแทนรวมตัวเลือกการแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นและการแพร่กระจายเครดิตไปข้างหน้า

ทำความเข้าใจกับอนุพันธ์เครดิต

ตามชื่อของพวกเขาหมายถึงอนุพันธ์ลำต้นจากเครื่องมือทางการเงินอื่น ๆ ผลิตภัณฑ์เหล่านี้เป็นหลักทรัพย์ที่ราคาขึ้นอยู่กับมูลค่าของไฟล์สินทรัพย์พื้นฐานเช่นราคาหุ้นของหุ้นหรือคูปองของพันธบัตร ในกรณีของอนุพันธ์เครดิตราคาได้มาจากความเสี่ยงด้านเครดิตของสินทรัพย์พื้นฐานอย่างน้อยหนึ่งรายการ

ความยาวเป็นสิทธิ (แม้ว่าจะไม่ใช่ข้อผูกมัด) ในการขายสินทรัพย์ในราคาที่กำหนดหรือไม่ที่เรียกว่าราคานัดหยุดงานในขณะที่การโทรยาวนั้นเป็นสิทธิ (แม้ว่าจะไม่ใช่ภาระผูกพัน) ที่จะซื้อสินทรัพย์พื้นฐานในราคาที่กำหนด นักลงทุนใช้การวางและการโทรยาวเพื่อป้องกันความเสี่ยงหรือให้การประกันกับสินทรัพย์ที่เคลื่อนที่ในทิศทางที่ไม่พึงประสงค์ ด้านพลิกของการซื้อขายประเภทนี้สั้นและโทรโดยบุคคลที่เข้าสู่ตำแหน่งสั้น ๆ มีภาระผูกพันในการซื้อสินทรัพย์ในกรณีของพัตต์หรือขายสินทรัพย์ในกรณีของการโทร

ในสาระสำคัญผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ทั้งหมดเป็นผลิตภัณฑ์ประกันภัยโดยเฉพาะอนุพันธ์เครดิต อนุพันธ์ถูกใช้โดยนักเก็งกำไรเพื่อเดิมพันในทิศทางของสินทรัพย์พื้นฐาน

อนุพันธ์เครดิตในขณะที่เป็นความปลอดภัยไม่ใช่สินทรัพย์ทางกายภาพ มันเป็นสัญญาแทน สัญญาอนุญาตให้มีการโอนความเสี่ยงด้านเครดิตที่เกี่ยวข้องกับนิติบุคคลพื้นฐานจากฝ่ายหนึ่งไปยังอีกฝ่ายหนึ่งโดยไม่ต้องโอนกิจการพื้นฐานที่เกิดขึ้นจริง ตัวอย่างเช่นธนาคารที่เกี่ยวข้องกับผู้กู้อาจไม่สามารถชำระคืนได้เงินกู้สามารถปกป้องตัวเองได้โดยการโอนความเสี่ยงด้านเครดิตไปยังบุคคลอื่นในขณะที่ยังคงให้เงินกู้ในหนังสือ

ตัวอย่างของอนุพันธ์เครดิต

ธนาคารและผู้ให้กู้รายอื่นใช้อนุพันธ์เครดิตเพื่อขจัดความเสี่ยงของค่าเริ่มต้นจากพอร์ตสินเชื่อ - ในการแลกเปลี่ยนเพื่อชำระค่าธรรมเนียมเรียกว่าพรีเมี่ยม

สมมติว่า บริษัท ABC ยืมเงิน 10 ล้านดอลลาร์จากธนาคาร บริษัท ABC มีไม่ดีประวัติเครดิตและต้องซื้ออนุพันธ์เครดิตเป็นเงื่อนไขของเงินกู้ อนุพันธ์เครดิตให้สิทธิ์แก่ธนาคารในการ "ใส่" ความเสี่ยงของการผิดนัดชำระเงินไปยังบุคคลที่สามซึ่งจะโอนความเสี่ยงไปยังบุคคลที่สามนี้

กล่าวอีกนัยหนึ่งบุคคลที่สามสัญญาว่าจะชำระคืนเงินกู้และดอกเบี้ยใด ๆ ควรเริ่มต้น บริษัท ABC เพื่อแลกกับการได้รับค่าธรรมเนียมรายปีตลอดอายุการใช้งานเงินกู้ หาก บริษัท ABC ไม่ได้เริ่มต้นผลกำไรของบุคคลที่สามในรูปแบบของค่าธรรมเนียมรายปี ในขณะเดียวกัน บริษัท ABC ได้รับเงินกู้และธนาคารได้รับการคุ้มครองในกรณีที่มีการผิดนัด ทุกคนมีความสุข

การประเมินมูลค่าตราสารอนุพันธ์

มูลค่าของอนุพันธ์เครดิตขึ้นอยู่กับคุณภาพเครดิตของผู้กู้คุณภาพเครดิตของบุคคลที่สาม (เรียกว่าคู่สัญญา) และการรับรู้ของผู้เข้าร่วมตลาดเกี่ยวกับค่านิยมทั้งสองนี้

ในการวางมูลค่าในอนุพันธ์เครดิตคุณภาพเครดิตของคู่สัญญามีความสำคัญมากกว่าของผู้กู้ ในกรณีที่คู่สัญญาจะเริ่มต้นหรือในบางวิธีไม่สามารถให้เกียรติสัญญาตราสารอนุพันธ์ - ชำระเงินกู้พื้นฐาน - ผู้ให้กู้ขาดทุน พวกเขาจะไม่ได้รับการกลับมาของพวกเขาอาจารย์ใหญ่และพวกเขาจะออกค่าธรรมเนียมที่จ่ายให้กับบุคคลที่สาม

ในทางกลับกันหากคู่สัญญามีความดีกว่าคะแนนเครดิตกว่าผู้กู้จะเพิ่มคุณภาพของหนี้โดยรวม

ตราสารอนุพันธ์เครดิตมีการซื้อขายเคาน์เตอร์(OTC) ในปี 2010พระราชบัญญัติการปฏิรูปและคุ้มครองผู้บริโภค Dodd-Frank Wall Streetกฎระเบียบแยกของตลาด SWAPS OTC ระหว่างสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) และคณะกรรมาธิการการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ (CFTC)

ก่อนหน้านี้การขาดกฎระเบียบและการกำกับดูแลนำไปสู่การซื้อขายเก็งกำไรในผลิตภัณฑ์ นอกจากนี้ห่วงโซ่การเป็นเจ้าของเครื่องมือนั้นซับซ้อนมากและรายละเอียดของคำศัพท์นั้นมืดมน การใช้ตราสารอนุพันธ์เครดิตในทางที่ผิดมีบทบาทสำคัญในวิกฤตการณ์ทางการเงิน 2550-2551-

ข้อเท็จจริง

ที่สำนักงานผู้ควบคุมบัญชีของสกุลเงิน(OCC) ออกรายงานรายไตรมาสเกี่ยวกับอนุพันธ์เครดิตสำหรับไตรมาสที่สี่ของปี 2020 ตลาดตราสารอนุพันธ์เครดิตอยู่ที่ประมาณ 3 ล้านล้านดอลลาร์ การแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นคิดเป็น $ 2.6 ล้านล้านหรือประมาณ 86.5% ของตลาด

ดัชนีมาตรฐานอนุพันธ์เครดิต

ในขณะที่ตราสารอนุพันธ์เครดิตมักจะซื้อขาย OTC แต่ขณะนี้มีอนุพันธ์เครดิตที่หลากหลายดัชนีผู้ค้านั้นสามารถใช้เป็นเกณฑ์มาตรฐานเพื่อให้ความสำคัญกับประสิทธิภาพของการถือครอง ส่วนใหญ่ของดัชนีเหล่านี้ติดตามและวัดผลตอบแทนรวมสำหรับส่วนต่างๆของพันธะตลาดผู้ออกหลักทรัพย์มุ่งเน้นไปที่ซีดี

ตัวอย่างเช่นไฟล์ดัชนีการแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้น(CDX) เดิมคือ Dow Jones CDX เป็นเครื่องมือทางการเงินมาตรฐานที่ประกอบด้วยซีดีที่ออกโดย บริษัท ในอเมริกาเหนือหรือ บริษัท ตลาดเกิดใหม่ CDX เป็นดัชนีซีดีแรกซึ่งถูกสร้างขึ้นในต้นปี 2000 และมีพื้นฐานมาจากกตะกร้าของ CDSS ผู้ออกหลักทรัพย์เดี่ยว

CDX นั้นมีความปลอดภัยที่ซื้อขายได้: กตลาดสินเชื่ออนุพันธ์ แต่ดัชนี CDX ยังทำหน้าที่เป็นเชลล์หรือคอนเทนเนอร์เนื่องจากประกอบด้วยการรวบรวมอนุพันธ์เครดิตอื่น ๆ : การแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้น (CDS)

บันทึก

Investopedia ไม่ได้ให้บริการภาษีการลงทุนหรือบริการทางการเงินและคำแนะนำ ข้อมูลจะถูกนำเสนอโดยไม่คำนึงถึงวัตถุประสงค์การลงทุนการยอมรับความเสี่ยงหรือสถานการณ์ทางการเงินของนักลงทุนที่เฉพาะเจาะจงและอาจไม่เหมาะสำหรับนักลงทุนทุกคน การลงทุนเกี่ยวข้องกับความเสี่ยงรวมถึงการสูญเสียเงินต้นที่เป็นไปได้