Iron Butterfly: คำจำกัดความวิธีการทำงานและตัวอย่างการซื้อขาย

ผีเสื้อเหล็กคืออะไร?

ผีเสื้อเหล็กเป็นตัวเลือกการค้าที่ใช้สี่สัญญาที่แตกต่างกันซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ที่จะได้รับประโยชน์จากหุ้นหรือราคาฟิวเจอร์สที่ย้ายภายในช่วงที่กำหนด การค้ายังสร้างขึ้นเพื่อให้ได้รับประโยชน์จากการลดลงความผันผวนโดยนัย- กุญแจสำคัญในการใช้การค้านี้เป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์การซื้อขายที่ประสบความสำเร็จคือการคาดการณ์เวลาที่ราคาตัวเลือกมีแนวโน้มที่จะลดลงของมูลค่าโดยทั่วไป สิ่งนี้มักจะเกิดขึ้นในช่วงระยะเวลาของการเคลื่อนไหวไปด้านข้างหรือแนวโน้มสูงขึ้นเล็กน้อย

ผีเสื้อเหล็กทำงานอย่างไร

ผู้ค้าตัวเลือกรวมการซื้อขายวัวและหมีจำนวนหนึ่งเข้ากับวันหมดอายุเดียวกันเพื่อสร้างกลยุทธ์การค้า "Wingspread" กลยุทธ์การซื้อขายเหล่านี้บางส่วนรวมถึงแรคเตอร์แพร่กระจาย, ผีเสื้อเหล็กและผีเสื้อดัดแปลง การค้าผีเสื้อเหล็กถูกสร้างขึ้นด้วยสี่ตัวเลือกประกอบด้วยสองตัวเลือกการโทรและสองตัวเลือกและสองตัวเลือกใส่ตัวเลือก- การโทรและการวางเหล่านี้จะกระจายออกไปมากกว่าสามราคานัดหยุดงานทั้งหมดที่มีวันหมดอายุเดียวกัน เป้าหมายคือการทำกำไรจากเงื่อนไขที่ราคายังคงมีเสถียรภาพพอสมควรและตัวเลือกแสดงให้เห็นถึงการลดลงโดยนัยและประวัติศาสตร์ความผันผวน-

นอกจากนี้ยังสามารถคิดว่าเป็นการแลกเปลี่ยนตัวเลือกรวมโดยใช้ทั้งกสแตรดเดิลสั้นและบีบคอยาวด้วยการตั้งอยู่ในตำแหน่งกลางของราคานัดหยุดงานทั้งสามและการรัดคออยู่ในการนัดหยุดงานเพิ่มเติมอีกสองครั้งเหนือและต่ำกว่าราคานัดหยุดงานกลาง

การตั้งค่าการค้า

การค้ามีรายได้สูงสุดเมื่อสินทรัพย์พื้นฐานปิดตัวลงอย่างแน่นอนในราคานัดหยุดงานกลางเมื่อสิ้นสุดการหมดอายุ ผู้ค้าจะสร้างการค้าผีเสื้อเหล็กด้วยขั้นตอนต่อไปนี้

1. ผู้ค้ารายแรกระบุราคาที่พวกเขาคาดการณ์ว่าสินทรัพย์อ้างอิงจะพักในวันที่กำหนดในอนาคต นี่คือราคาเป้าหมาย
2. ผู้ค้าจะใช้ตัวเลือกที่หมดอายุหรือใกล้วันที่คาดการณ์ราคาเป้าหมาย
3. ผู้ซื้อขายซื้อตัวเลือกการโทรหนึ่งตัวโดยมีราคาหยุดงานสูงกว่าราคาเป้าหมาย ตัวเลือกการโทรนี้คาดว่าจะหมดเงินในเวลาที่หมดอายุ มันจะป้องกันการเคลื่อนไหวที่สำคัญขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในสินทรัพย์พื้นฐานและ จำกัด การสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นในจำนวนที่กำหนดหากการค้าไม่ไปตามการคาดการณ์
4. ผู้ซื้อขายขายทั้งการโทรและตัวเลือก Put โดยใช้ราคาการนัดหยุดงานที่ใกล้ที่สุดราคาเป้าหมาย ราคาการนัดหยุดงานนี้จะต่ำกว่าตัวเลือกการโทรที่ซื้อในขั้นตอนก่อนหน้าและสูงกว่าตัวเลือก Put ในขั้นตอนถัดไป
5. ผู้ซื้อขายซื้อตัวเลือกหนึ่งตัวที่มีราคาหยุดงานต่ำกว่าราคาเป้าหมาย ตัวเลือกที่วางไว้นี้คาดว่าจะหมดเงินในเวลาที่หมดอายุ มันจะป้องกันการลดลงอย่างมีนัยสำคัญในสินทรัพย์พื้นฐานและ จำกัด การสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นในจำนวนที่กำหนดหากการค้าไม่ไปตามการคาดการณ์

ราคาการนัดหยุดงานสำหรับสัญญาตัวเลือกที่ขายในขั้นตอนที่สองและสามควรอยู่ห่างกันมากพอที่จะคิดเป็นช่วงของการเคลื่อนไหวในพื้นฐาน สิ่งนี้จะช่วยให้ผู้ค้าสามารถคาดการณ์ช่วงของการเคลื่อนไหวของราคาที่ประสบความสำเร็จเมื่อเทียบกับช่วงแคบ ๆ ใกล้กับราคาเป้าหมาย

ตัวอย่างเช่นหากผู้ค้าคิดว่าในอีกสองสัปดาห์ข้างหน้าผู้ที่อยู่ในราคา $ 50 และอยู่ในช่วงที่สูงกว่าห้าดอลลาร์หรือต่ำกว่าห้าดอลลาร์จากราคาเป้าหมายนั้นผู้ค้าควรขายสาย ในทางทฤษฎีสิ่งนี้สร้างความน่าจะเป็นที่สูงขึ้นที่การดำเนินการราคาสามารถลงจอดและยังคงอยู่ในช่วงที่ทำกำไรได้ในหรือใกล้วันที่ตัวเลือกหมดอายุ

แยกแยะผีเสื้อเหล็ก

กลยุทธ์ดังกล่าวมีศักยภาพในการทำกำไรที่ จำกัด โดยการออกแบบ มันคือกระจายเครดิตกลยุทธ์ซึ่งหมายความว่าผู้ค้าขายเบี้ยประกันตัวเลือกและรับเครดิตสำหรับมูลค่าของตัวเลือกในตอนต้นของการค้า ผู้ซื้อขายหวังว่ามูลค่าของตัวเลือกจะลดลงและปิดท้ายด้วยมูลค่าน้อยกว่าอย่างมีนัยสำคัญหรือไม่มีมูลค่าเลย ผู้ค้าจึงหวังว่าจะให้เครดิตมากที่สุดเท่าที่จะทำได้

กลยุทธ์ได้กำหนดความเสี่ยงเนื่องจากตัวเลือกการนัดหยุดงานสูงและต่ำ (ปีก) ป้องกันการเคลื่อนไหวที่สำคัญในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง ควรสังเกตว่าค่าใช้จ่ายค่าคอมมิชชั่นเป็นปัจจัยกับกลยุทธ์นี้เสมอเนื่องจากมีตัวเลือกสี่ตัวที่เกี่ยวข้อง ผู้ค้าจะต้องการให้แน่ใจว่ากำไรที่อาจเกิดขึ้นสูงสุดไม่ได้ถูกกัดเซาะอย่างมีนัยสำคัญโดยค่าคอมมิชชั่นที่นายหน้าเรียกเก็บ

ผลกำไรจากการค้าผีเสื้อเหล็กเป็นวันหมดอายุใกล้เข้ามาหากราคาตกอยู่ในช่วงใกล้กับราคา Strike Center การนัดหยุดงานศูนย์คือราคาที่ผู้ค้าขายทั้งตัวเลือกการโทรและตัวเลือกใส่ (การบีบคอสั้น ๆ ) การค้าลดลงของมูลค่าเมื่อราคาลอยออกไปจากการนัดหยุดงานกลางไม่ว่าจะสูงขึ้นหรือต่ำกว่าและถึงจุดขาดทุนสูงสุดเมื่อราคาเคลื่อนที่ต่ำกว่าราคานัดหยุดงานที่ต่ำกว่าหรือสูงกว่าราคานัดหยุดงานที่สูงขึ้น

ตัวอย่างการค้าผีเสื้อเหล็ก

แผนภูมิต่อไปนี้แสดงให้เห็นถึงการตั้งค่าการค้าที่ใช้ผีเสื้อเหล็กบน IBM

ในตัวอย่างนี้ผู้ซื้อขายคาดการณ์ว่าราคาของหุ้น IBM จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในอีกสองสัปดาห์ข้างหน้า บริษัท ออกรายงานผลประกอบการเมื่อสองสัปดาห์ก่อนและรายงานก็ดี ผู้ค้าเชื่อว่าความผันผวนโดยนัยของตัวเลือกโดยทั่วไปจะลดลงในอีกสองสัปดาห์ข้างหน้าและราคาหุ้นจะลอยสูงขึ้น ดังนั้นผู้ค้าจึงใช้การค้านี้โดยรับเครดิตสุทธิเริ่มต้นที่ $ 550 ($ 5.50 ต่อหุ้น) ผู้ค้าจะทำกำไรตราบเท่าที่ราคาของหุ้นไอบีเอ็มเคลื่อนที่ระหว่าง 154.50 ถึง 165.50

หากราคาอยู่ในช่วงนั้นในวันที่หมดอายุหรือไม่นานก่อนหน้านั้นผู้ค้าสามารถปิดการค้าได้ก่อนเพื่อทำกำไร ผู้ค้าทำสิ่งนี้โดยการขายการโทรและใส่ตัวเลือกที่ซื้อมาก่อนหน้านี้และซื้อการโทรกลับและใส่ตัวเลือกที่ขายเมื่อเริ่มต้นการค้า โบรกเกอร์ส่วนใหญ่อนุญาตให้ทำตามคำสั่งเดียว

โอกาสในการซื้อขายเพิ่มเติมที่มีให้กับผู้ค้าเกิดขึ้นหากราคาอยู่ต่ำกว่า 160 ในวันหมดอายุ ในเวลานั้นผู้ค้าสามารถปล่อยให้การค้าหมดอายุและมีหุ้นของ IBM (100 ต่อสัญญาขาย) นำไปใช้ในราคา $ 160 ต่อหุ้น

ตัวอย่างเช่นสมมติว่าราคาของ IBM ปิดที่ $ 158 ต่อหุ้นในวันนั้นและสมมติว่าผู้ค้าช่วยให้ตัวเลือกหมดอายุจากนั้นผู้ค้าจะต้องซื้อหุ้นในราคา $ 160 ตัวเลือกอื่น ๆ สัญญาทั้งหมดหมดอายุและผู้ค้าไม่จำเป็นต้องดำเนินการใด ๆ สิ่งนี้อาจดูเหมือนว่าผู้ค้าได้ซื้อหุ้นที่สองดอลลาร์สูงกว่าที่จำเป็น แต่จำไว้ว่าผู้ค้าได้รับเครดิตเริ่มต้นที่ 5.50 ดอลลาร์ต่อหุ้น นั่นหมายความว่าการทำธุรกรรมสุทธิสามารถเห็นได้แตกต่างกัน ผู้ค้าสามารถซื้อหุ้นของ IBM และเก็บกำไร $ 2.50 ต่อเวลาเดียวกัน ($ 5.50 น้อยกว่า $ 2.00)

ผลกระทบส่วนใหญ่ของการค้าผีเสื้อเหล็กสามารถทำได้ในการซื้อขายที่ต้องใช้ขาตัวเลือกน้อยลงและสร้างค่าคอมมิชชั่นให้น้อยลง เหล่านี้รวมถึงการขายไฟล์ใส่เปลือยกายหรือซื้อไฟล์การแพร่กระจายของพัตอย่างไรก็ตามผีเสื้อเหล็กให้การป้องกันที่ไม่แพงจากการเคลื่อนที่ลงที่คมชัดซึ่งไม่มีการใส่เปลือยเปล่า การค้ายังได้รับประโยชน์จากการลดลงของความผันผวนโดยนัยซึ่งการแพร่กระจายปฏิทินไม่สามารถทำได้

ข้อดีของกลยุทธ์ตัวเลือกผีเสื้อเหล็ก

กลยุทธ์ตัวเลือกผีเสื้อเหล็กมีศักยภาพสำหรับรายได้ที่สอดคล้องกัน โดยการขายการโทรและใส่เงินผู้ค้าผู้ค้าจะรวบรวมเบี้ยประกันที่สามารถสร้างผลกำไรได้หากราคาของสินทรัพย์ยังคงมีเสถียรภาพ กลยุทธ์นี้มีประสิทธิภาพมากที่สุดเมื่อราคาของสินทรัพย์อยู่ในช่วงแคบ ๆ ช่วยให้ตัวเลือกที่ขายหมดไปอย่างไร้ค่าและปล่อยให้ผู้ค้าเก็บเบี้ยประกัน

ข้อได้เปรียบอีกประการหนึ่งคือสิ่งที่กำหนดไว้โปรไฟล์เสี่ยง- ผีเสื้อเหล็ก จำกัด การสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นโดยใช้การโทรนอกเวลานานและวางตัวเลือกเป็นป้องกันความเสี่ยง ตัวเลือกที่ยาวเหล่านี้มีการสูญเสียสูงสุดหากราคาของสินทรัพย์พื้นฐานเคลื่อนที่ออกไปอย่างมีนัยสำคัญจากราคาการนัดหยุดงานของตัวเลือกที่ขาย การจัดการความเสี่ยงที่ชัดเจนนี้ทำให้ผู้ค้าสามารถควบคุมการเปิดรับแสงและกำหนดระดับการสูญเสียได้ง่ายขึ้นลดความไม่แน่นอนที่เกี่ยวข้องกับกลยุทธ์การซื้อขายอื่น ๆ

กลยุทธ์ผีเสื้อเหล็กคือค่อนข้างคุ้มค่า- ค่าใช้จ่ายสุทธิในการสร้างตำแหน่งต่ำกว่าเมื่อเทียบกับกลยุทธ์อื่น ๆ เนื่องจากเบี้ยประกันที่ได้รับจากการขายตัวเลือกในเงินโดยทั่วไปชดเชยค่าใช้จ่ายในการซื้อตัวเลือกนอกเงิน ประสิทธิภาพนี้อาจส่งผลให้อัตราส่วนความเสี่ยงที่ดีขึ้นโดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดที่มีการพิจารณาต้นทุนการซื้อขายที่สำคัญ

ในที่สุดผีเสื้อเหล็กมีความเก่งกาจและสามารถปรับได้ตามสภาวะการตลาดที่เปลี่ยนแปลง หากราคาของสินทรัพย์พื้นฐานเปลี่ยนไปหรือหากความผันผวนของตลาดเพิ่มขึ้นผู้ค้าสามารถปรับเปลี่ยนตำแหน่งได้โดยการหมุนตัวเลือกไปยังราคาการนัดหยุดงานที่แตกต่างกันหรือวันหมดอายุ ความยืดหยุ่นนี้ช่วยให้ผู้ค้าสามารถปรับกลยุทธ์ให้เข้ากับการเปลี่ยนแปลงของตลาดใหม่การเพิ่มประสิทธิภาพผลตอบแทนหรือลดความสูญเสียตามที่ต้องการ

สรุปสี่องค์ประกอบของกลยุทธ์ตัวเลือกผีเสื้อเหล็ก

โดยสรุปมีสี่องค์ประกอบสำหรับกลยุทธ์ตัวเลือกผีเสื้อเหล็ก:

1. โทรออกนานเงิน:ตัวเลือกการโทรออกนอกเวลาที่ยาวนานถูกซื้อเป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ผีเสื้อเหล็กเพื่อให้การป้องกันความเสี่ยงต่อการเคลื่อนไหวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในราคาสินทรัพย์พื้นฐาน ตัวเลือกนี้มีราคาการนัดหยุดงานสูงกว่าราคาปัจจุบันของสินทรัพย์และได้รับการออกแบบมาเพื่อ จำกัด การสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นหากราคาสูงกว่าราคาที่นัดหยุดงานนี้ โดยการซื้อสายนี้ผู้ค้าทำให้มั่นใจได้ว่าการสูญเสียสูงสุดของพวกเขาจะถูก จำกัด แม้ว่าสินทรัพย์พื้นฐานจะได้รับการแกว่งราคาสูงขึ้น
2. สั้น ๆ ที่เงินโทร:ตัวเลือกการโทรแบบสั้น ๆ จะถูกขายเพื่อสร้างรายได้พรีเมี่ยม ตัวเลือกการโทรนี้จะขายในราคาที่นัดหยุดงานเดียวกับตัวเลือกการใส่เงินสั้น ๆ เป้าหมายหลักของการขายสายนี้คือการรวบรวมเบี้ยประกันในขณะที่คาดว่าราคาสินทรัพย์พื้นฐานจะอยู่ในช่วงแคบ ๆ รอบราคาที่นัดหยุดงานนี้ หากราคายังคงมีเสถียรภาพการโทรระยะสั้นจะหมดอายุอย่างไร้ค่าทำให้ผู้ค้าสามารถเก็บพรีเมี่ยมได้
3. สั้น ๆ ที่ Money Put:ตัวเลือกที่ใส่เงินสั้น ๆ เช่นการโทรสั้นจะถูกขายในราคานัดหยุดงานเดียวกันและมีจุดมุ่งหมายเพื่อรวบรวมรายได้พรีเมี่ยม การขายตัวเลือกที่ได้รับประโยชน์จากราคาสินทรัพย์ที่มีเสถียรภาพช่วยให้เบี้ยประกันได้รับการรักษาหากราคาไม่เบี่ยงเบนอย่างมีนัยสำคัญจากราคาการนัดหยุดงาน
4. ใส่เงินนานมาก:ตัวเลือกที่วางไว้นานไม่นานถูกซื้อเพื่อป้องกันการเคลื่อนไหวที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญในราคาสินทรัพย์พื้นฐาน ตัวเลือกนี้มีราคาการนัดหยุดงานต่ำกว่าราคาปัจจุบันของสินทรัพย์และทำหน้าที่เป็นตัวเลือกการป้องกันความเสี่ยงจากตัวเลือกที่ใส่เงินสั้น ๆ

บรรทัดล่าง

ผีเสื้อเหล็กเป็นกลยุทธ์ทางเลือกที่คุณขายสายและตัวเลือกใส่ในราคาที่นัดหยุดงานเดียวกันในขณะที่ซื้อสายและตัวเลือกที่แตกต่างกัน การตั้งค่านี้ได้รับการออกแบบมาเพื่อทำกำไรเมื่อราคาของสินทรัพย์พื้นฐานอยู่ในช่วงแคบ ๆ ให้ความเสี่ยงและรางวัล จำกัด