การกำหนดราคาตัวเลือกผลกระทบความผันผวนโดยนัย

ตัวเลือกคืออนุพันธ์สัญญาที่ให้สิทธิ์แก่ผู้ซื้อ แต่ไม่ใช่ภาระผูกพันในการซื้อหรือขายสินทรัพย์อ้างอิงในราคาที่ตกลงร่วมกันในหรือก่อนวันที่กำหนดในอนาคต การซื้อขายเครื่องมือเหล่านี้มีประโยชน์อย่างมากสำหรับผู้ค้าด้วยเหตุผลสองประการ ก่อนอื่นมีความปลอดภัยของความเสี่ยงที่ จำกัด และข้อได้เปรียบของใช้ประโยชน์- ประการที่สองตัวเลือกให้ความคุ้มครองพอร์ตการลงทุนของนักลงทุนในช่วงเวลาที่มีความผันผวนของตลาด

สิ่งที่สำคัญที่สุดที่นักลงทุนต้องเข้าใจคือวิธีการเลือกราคาและปัจจัยบางอย่างที่ส่งผลกระทบต่อพวกเขารวมถึงความผันผวนโดยนัยการกำหนดราคาตัวเลือกขึ้นอยู่กับโอกาสที่สินทรัพย์อ้างอิงจะเสร็จสิ้นIn-the-Money (ITM)หรือมีค่าที่แท้จริง ยิ่งโอกาสนี้มากเท่าไหร่ก็ยิ่งมีการทำสัญญาทางเลือกมากขึ้นเท่านั้น มีหลายปัจจัยที่มีผลต่อความน่าจะเป็นของผลลัพธ์นี้ ตัวอย่างเช่นเมื่อมีเวลามากขึ้นในการหมดอายุโอกาสของการหมดอายุที่ทำกำไรเพิ่มขึ้นพร้อมกับราคาของตัวเลือก

ความผันผวนมีความสัมพันธ์เชิงบวกกับราคาของตัวเลือกเนื่องจากการเคลื่อนไหวของราคาที่มากขึ้นของหุ้นหรือสินทรัพย์อื่น ๆ ยิ่งมีโอกาสมากขึ้นที่การเคลื่อนไหวขนาดใหญ่เหล่านั้นจะสร้างตัวเลือกในเงิน ด้วยเหตุนี้ความผันผวนจึงมีบทบาทสำคัญในตัวเลือกการกำหนดราคา ในขณะเดียวกันผู้เข้าร่วมการตลาดสามารถดูราคาของตัวเลือกในตลาดและกลับออกไปความผันผวนโดยนัย (IV)ผู้ค้าที่คาดว่าจะย้ายพื้นฐาน

เรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับตัวเลือกและความผันผวนและความผันผวนโดยนัยในตลาดนี้

ประเด็นสำคัญ

การกำหนดราคาตัวเลือกจำนวนเงินต่อสัญญาที่มีการซื้อขายตัวเลือกได้รับผลกระทบจากปัจจัยหลายประการรวมถึงความผันผวน
ความผันผวนโดยนัยคือขนาดที่คาดหวังของการเคลื่อนไหวในราคาสินทรัพย์พื้นฐาน
ความผันผวนโดยนัยมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นเมื่อตลาดตัวเลือกมีประสบการณ์ลง
ความผันผวนโดยนัยลดลงเมื่อตลาดตัวเลือกแสดงแนวโน้มที่สูงขึ้น
ความผันผวนโดยนัยมากขึ้นหมายถึงราคาตัวเลือกที่สูงขึ้น

ตัวเลือกคืออะไร?

ตัวเลือกคืออนุพันธ์ทางการเงินที่ให้ผู้ถือ (ผู้ซื้อ) มีความสามารถในการซื้อ (ในกรณีของกเรียก) หรือขาย (ในกรณีของกใส่) สินทรัพย์พื้นฐานในราคาที่ตกลงกันในหรือก่อนวันที่ระบุ ผู้ถือตัวเลือกการโทรหากำไรจากการเพิ่มขึ้นของราคาของสินทรัพย์พื้นฐานในขณะที่ผู้ถือตัวเลือกวางสร้างผลกำไรจากการลดลงของราคา

ตัวเลือกมีความหลากหลายและสามารถใช้งานได้หลายวิธี ในขณะที่ผู้ค้าบางรายใช้ตัวเลือกอย่างหมดจดเพื่อวัตถุประสงค์ในการเก็งกำไรนักลงทุนรายอื่นเช่นในกองทุนป้องกันความเสี่ยงมักใช้ตัวเลือกเพื่อจำกัดความเสี่ยงที่แนบมากับสินทรัพย์ที่ถือครอง

อย่างไรก็ตามเพื่อให้ประสบความสำเร็จในการใช้งานหรือซื้อขายในตัวเลือกหนึ่งควรจะสามารถกำหนดราคาสิทธิ์เหล่านี้ได้อย่างแม่นยำ

การกำหนดราคาตัวเลือก

ราคาของตัวเลือกมักจะเรียกว่าพรีเมี่ยม- ผู้ขายตัวเลือก (เรียกว่านักเขียน) ได้รับค่าตอบแทนพรีเมี่ยมโดยผู้ซื้อซึ่งได้รับสิทธิ์ในการซื้อ (หรือขาย) ที่อธิบายไว้ข้างต้น ผู้ซื้อสามารถออกกำลังกายตัวเลือกหรืออนุญาตให้หมดอายุอย่างไร้ค่า ผู้ซื้อยังคงจ่ายค่าพรีเมี่ยมแม้ว่าตัวเลือกจะไม่ได้ใช้งานดังนั้นผู้ขายจะได้รับเบี้ยประกันภัยอย่างใดอย่างหนึ่ง ดังนั้นราคาของตัวเลือกจึงเชื่อมโยงกับโอกาสที่ผู้ซื้อจะสามารถใช้ตัวเลือกเพื่อทำกำไรได้

พิจารณาตัวอย่างง่ายๆนี้ ผู้ซื้ออาจจ่ายเงินให้ผู้ขายสำหรับตัวเลือกการโทรที่ให้สิทธิ์ในการซื้อหุ้น 100 หุ้นของ บริษัท X ที่กราคานัดหยุดงานจาก $ 60 ในหรือก่อนวันที่ 19 พฤษภาคมหากตำแหน่งกลายเป็นผลกำไร (เช่นหุ้น บริษัท X เพิ่มขึ้นสูงกว่า $ 60) ผู้ซื้อจะตัดสินใจใช้ตัวเลือก หากในทางกลับกันมันจะไม่กลายเป็นผลกำไรผู้ซื้อจะปล่อยให้ตัวเลือกหมดไปอย่างไร้ค่าและผู้ขายจะได้รับพรีเมี่ยม

มีสองส่วนสำหรับพรีเมี่ยมของตัวเลือก: ตัวเลือกค่าที่แท้จริงและค่าเวลา(ค่าภายนอก) มูลค่าที่แท้จริงคือความแตกต่างระหว่างราคาสินทรัพย์พื้นฐานและราคานัดหยุดงาน หลังเป็นส่วนของเงินในพรีเมี่ยมของตัวเลือก มูลค่าที่แท้จริงของตัวเลือกการโทรเท่ากับราคาพื้นฐานลบด้วยราคาการนัดหยุดงาน ในทางกลับกันมูลค่าที่แท้จริงของตัวเลือกคือราคาการนัดหยุดงานลบด้วยราคาพื้นฐาน แม้ว่าค่าเวลาจะเป็นส่วนหนึ่งของพรีเมี่ยมที่เกิดจากเวลาที่เหลือจนกว่าสัญญาตัวเลือกจะหมดอายุ ค่าเวลาจึงเท่ากับพรีเมี่ยมลบด้วยค่าที่แท้จริง

มีหลายปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่อการกำหนดราคาทางเลือกรวมถึงความผันผวนซึ่งเราจะดูด้านล่าง ตัวแปรรวมถึงราคาของสินทรัพย์พื้นฐานราคาการนัดหยุดงานเวลาในการหมดอายุการจ่ายเงินปันผล (ถ้ามี) และอัตราดอกเบี้ย

ข้อเท็จจริง

ตัวเลือกเวก้าคือความไวของราคาต่อการเปลี่ยนแปลงความผันผวน Vega $ 1 จะบ่งบอกว่าการเปลี่ยนแปลง 1% ของความผันผวนโดยนัยสอดคล้องกับการเปลี่ยนแปลง $ 1 ในตัวเลือกพรีเมี่ยม

ความผันผวนโดยนัย

ความผันผวนหมายถึงความผันผวนของราคาตลาดของสินทรัพย์พื้นฐาน มันเป็นตัวชี้วัดสำหรับความเร็วและจำนวนการเคลื่อนไหวสำหรับราคาสินทรัพย์พื้นฐาน การรับรู้ความผันผวนช่วยให้นักลงทุนเข้าใจได้ดีขึ้นว่าทำไมราคาตัวเลือกจึงมีพฤติกรรมในบางวิธี

ความผันผวนสองประเภทมีความเกี่ยวข้องมากที่สุดสำหรับราคาตัวเลือกความผันผวนโดยนัย (IV)เป็นแนวคิดที่เฉพาะเจาะจงสำหรับตัวเลือกและเป็นการคาดการณ์ที่ทำโดยผู้เข้าร่วมการตลาดในระดับที่การย้ายหลักทรัพย์พื้นฐานในอนาคต ความผันผวนโดยนัยคือการประมาณค่าเรียลไทม์ว่าราคาของสินทรัพย์จะเคลื่อนไหวเท่าใด สิ่งนี้ให้ความผันผวนที่คาดการณ์ไว้ของสินทรัพย์พื้นฐานของตัวเลือกตลอดอายุการใช้งานทั้งหมดของตัวเลือกโดยใช้สูตรที่วัดความคาดหวังของตลาดตัวเลือก

เมื่อตลาดตัวเลือกมีประสบการณ์การทำงานที่ลดลงความผันผวนโดยนัยจะเพิ่มขึ้นโดยทั่วไป ในทางกลับกันแนวโน้มการตลาดมักจะทำให้ความผันผวนโดยนัยลดลง ความผันผวนโดยนัยที่สูงขึ้นบ่งชี้ว่าคาดว่าจะมีการเคลื่อนไหวของราคาตัวเลือกมากขึ้นในอนาคต

ความผันผวนอีกรูปแบบหนึ่งที่มีผลต่อตัวเลือกคือความผันผวนทางประวัติศาสตร์ (HV)ยังเป็นที่รู้จักกันว่าความผันผวนทางสถิติ นี่เป็นการวัดความเร็วที่ราคาสินทรัพย์พื้นฐานเปลี่ยนแปลงไปในช่วงเวลาที่กำหนด ความผันผวนในอดีตมักจะคำนวณเป็นประจำทุกปี แต่เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่องจึงสามารถคำนวณได้ทุกวันและสำหรับเฟรมเวลาที่สั้นลง มันเป็นสิ่งสำคัญสำหรับนักลงทุนที่จะต้องทราบช่วงเวลาที่คำนวณความผันผวนในอดีตของตัวเลือก โดยทั่วไปเปอร์เซ็นต์ความผันผวนในอดีตที่สูงขึ้นจะแปลเป็นค่าตัวเลือกที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตามความผันผวนระยะยาวของการรักษาความปลอดภัยโดยเฉพาะนั้นเป็นความคิดว่าเป็นค่าเฉลี่ยแนะนำว่าควรมีระดับความผันผวนเฉลี่ยพื้นฐานบางอย่างตามพื้นฐานของมัน ดังนั้นหากความผันผวนที่สังเกตได้ค่อนข้างสูงกว่าระดับเฉลี่ยนี้มันจะมีแนวโน้มที่จะลดลงและถ้ามันต่ำกว่านั้นก็ควรจะเพิ่มขึ้น

ผลกระทบของความผันผวนต่อราคาตัวเลือก

เมื่อความผันผวนเพิ่มขึ้นราคาของตัวเลือกทั้งหมดเกี่ยวกับพื้นฐานนั้น - ทั้งการโทรและการวางและในราคาที่นัดหยุดงานทั้งหมดจะเพิ่มขึ้น นี่เป็นเพราะโอกาสของตัวเลือกทั้งหมดที่จบลงในเงินก็เพิ่มขึ้นเช่นเดียวกัน
เมื่อความผันผวนเพิ่มขึ้นDeltasของตัวเลือกทั้งหมด - ทั้งการโทรและการวางและในราคาที่นัดหยุดงาน - เข้าใกล้ 0.50 ดังนั้น,out-of-the-money (OTM)ตัวเลือก Deltas Rise และ In-the-Money Deltas ตกสู่ 50
ราคาตัวเลือกที่ยาวนานขึ้นโดยทั่วไปและat-the-money (atm)ตัวเลือกสำหรับการหมดอายุที่กำหนดนั้นมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงความผันผวนมากที่สุด

ตัวเลือกเอียง

อีกแง่มุมหนึ่งของตัวเลือกการกำหนดราคาโดยใช้ความผันผวนเป็นที่รู้จักกันในชื่อลาด- แนวคิดเรื่องความผันผวนของความเบ้ค่อนข้างซับซ้อน แต่แนวคิดที่สำคัญอยู่เบื้องหลังคือตัวเลือกที่มีราคานัดหยุดงานที่หลากหลายและวันหมดอายุการซื้อขายที่ความผันผวนที่แตกต่างกัน - ปริมาณความผันผวนไม่เหมือนกันในทุกตัวเลือกในพื้นฐานเดียวกัน ค่อนข้างความผันผวนโดยนัยที่สูงขึ้นมักเกี่ยวข้องกับตัวเลือกข้อเสีย IE IVs มีความเบ้ที่สามารถให้การป้องกันการสูญเสีย

ดังนั้นทุกตัวเลือกจึงมีความเสี่ยงต่อความผันผวนที่เกี่ยวข้องและโปรไฟล์ความเสี่ยงความผันผวนอาจแตกต่างกันอย่างมากระหว่างตัวเลือกบนพื้นฐานเดียวกัน บางครั้งผู้ค้ามีความสมดุลความเสี่ยงของความผันผวนโดยการป้องกันความเสี่ยงตัวเลือกหนึ่งกับตัวเลือกอื่น

ฉันจะใช้ตัวเลือกเพื่อทำกำไรจากความผันผวนของตลาดได้อย่างไร

เนื่องจากราคาตัวเลือกโดยทั่วไปเพิ่มขึ้นตามความผันผวนที่เพิ่มขึ้นตัวเลือกการซื้อจึงเป็นวิธีหนึ่งในการทำกำไรจากการเพิ่มราคา เนื่องจากตลาดอาจเคลื่อนที่ขึ้นและลงด้วยความผันผวนมากขึ้นการซื้อไฟล์นั่งคร่อมหรือบีบคอ(ซึ่งไม่แยแสต่อทิศทางของตลาด) มักจะใช้

สามารถใช้ตัวเลือกเพื่อใช้ประโยชน์จากความผันผวนต่ำหรือลดลงได้หรือไม่?

ใช่เพราะความสัมพันธ์เชิงบวกระหว่างราคาความผันผวนและตัวเลือกในตลาดที่มีเสถียรภาพหรือประสบกับความผันผวนที่ลดลงผู้ค้าอาจทำกำไรจากการขายตัวเลือกและรวบรวมเบี้ยประกัน อย่างไรก็ตามโปรดทราบว่าการขายตัวเลือกที่ไม่ได้ส่ง (เช่นเปลือยกาย) อาจมีความเสี่ยงสูง

ความผันผวนคำนวณอย่างไร?

ความผันผวนถูกกำหนดทางคณิตศาสตร์เป็นค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของผลตอบแทนของสินทรัพย์ในช่วงระยะเวลาที่กำหนด มันมักจะคำนวณเป็นประจำทุกปี ในการคำนวณความผันผวนทางประวัติศาสตร์คุณจะต้องใช้รากที่สองของความแปรปรวนคูณด้วยสแควร์รูทของเวลา (เป็นวัน) ผู้ค้ามักใช้การประชุม 256 วันซื้อขายซึ่งมีสแควร์รูทคือ 16 ดังนั้นคุณจะคูณค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของผลตอบแทนของสินทรัพย์ด้วย 16 เพื่อให้ได้ความผันผวนประจำปี

ความผันผวนโดยนัย (IV) คำนวณโดยการแก้ปัญหา IV โดยใช้ไฟล์รุ่น Black-Scholesหรือรูปแบบการกำหนดราคาตัวเลือกอื่น ๆ นี่คือการคำนวณที่ซับซ้อนและดำเนินการโดยใช้ซอฟต์แวร์

บรรทัดล่าง

การกำหนดราคาตัวเลือกหรือที่เรียกว่าพรีเมี่ยมคือจำนวนเงินต่อหุ้นที่มีการซื้อขายตัวเลือก มันได้รับผลกระทบจากปัจจัยหลายประการรวมถึงความผันผวน ความผันผวนหมายถึงความผันผวนของราคาตลาดของสินทรัพย์พื้นฐาน ความผันผวนโดยนัยคือการประมาณเวลาเรียลไทม์ของราคาสินทรัพย์ที่คาดว่าจะย้าย มันมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นเมื่อตลาดตัวเลือกมีประสบการณ์ลงและมันจะลดลงเมื่อตลาดตัวเลือกมีแนวโน้มสูงขึ้น ความผันผวนโดยนัยมากขึ้นหมายถึงราคาตัวเลือกที่สูงขึ้น