ทำความเข้าใจและคำนวณการแลกเปลี่ยนดัชนีค้างคืน (OIS)

การแลกเปลี่ยนดัชนีเป็นสัญญาป้องกันความเสี่ยงที่ฝ่ายหนึ่งแลกเปลี่ยนกระแสเงินสดที่กำหนดไว้ล่วงหน้ากับคู่สัญญาในวันที่กำหนด ตราสารหนี้หุ้นหรือดัชนีราคาอื่น ๆ ถูกใช้เป็นแลกเปลี่ยนที่ตกลงกันไว้สำหรับด้านหนึ่งของการแลกเปลี่ยนนี้

การแลกเปลี่ยนดัชนีค้างคืนใช้ดัชนีอัตราข้ามคืนเช่นอัตรากองทุนของรัฐบาลกลาง การแลกเปลี่ยนดัชนีเป็นกลุ่มเฉพาะของการแลกเปลี่ยนอัตราคงที่ทั่วไปโดยมีเงื่อนไขที่สามารถกำหนดได้ตั้งแต่สามเดือนเป็นมากกว่าหนึ่งปี

การแลกเปลี่ยนดัชนีค้างคืน (OIS) ทำงานอย่างไร?

ในการแลกเปลี่ยนดัชนีค้างคืนอัตราการค้างคืนจะถูกแลกเปลี่ยนสำหรับไฟล์อัตราดอกเบี้ยคงที่- การแลกเปลี่ยนดัชนีค้างคืนใช้ดัชนีอัตราข้ามคืนเช่นอัตราเงินของรัฐบาลกลางเป็นอัตราพื้นฐานสำหรับขาลอยในขณะที่ขาคงที่จะถูกกำหนดในอัตราที่ตกลงกันโดยทั้งสองฝ่าย

ดอกเบี้ยของอัตราการแลกเปลี่ยนค้างคืนจะถูกรวมเข้าด้วยกันและจ่ายในวันที่รีเซ็ตโดยมีขาคงที่ถูกคิดเป็นค่าใช้จ่ายในการแลกเปลี่ยนกับแต่ละฝ่าย

มูลค่าปัจจุบันของขาลอย (PV) ถูกกำหนดโดยการรวมอัตราการค้างคืนหรือโดยการใช้ค่าเฉลี่ยเรขาคณิตของอัตราในช่วงเวลาที่กำหนด

การแลกเปลี่ยนดัชนีค้างคืนเป็นที่นิยมในหมู่สถาบันการเงินเนื่องจากดัชนีค้างคืนถือเป็นตัวบ่งชี้ที่ดีของตลาดสินเชื่อระหว่างธนาคารและมีความเสี่ยงน้อยกว่าสเปรดอัตราดอกเบี้ยแบบดั้งเดิม

วิธีคำนวณการแลกเปลี่ยนดัชนีข้ามคืน

มีการใช้แปดขั้นตอนในการคำนวณผลประโยชน์เงินดอลลาร์ของธนาคารจากการใช้การแลกเปลี่ยนดัชนีค้างคืน

• ขั้นตอนแรกทวีคูณอัตราข้ามคืนสำหรับช่วงเวลาที่ใช้การแลกเปลี่ยน หากการแลกเปลี่ยนเริ่มต้นในวันศุกร์ระยะเวลาของการแลกเปลี่ยนคือสามวันเนื่องจากการทำธุรกรรมไม่ได้ชำระในวันหยุดสุดสัปดาห์ หากการแลกเปลี่ยนเริ่มต้นในวันทำการอื่นระยะเวลาการแลกเปลี่ยนคือหนึ่งวัน ตัวอย่างเช่นหากอัตราข้ามคืนคือ 0.005% และการแลกเปลี่ยนจะถูกป้อนในวันศุกร์อัตราผลกระทบจะเท่ากับ 0.015% (0.005% x 3 วัน) มิฉะนั้นจะเป็น 0.005%
• ขั้นตอนที่สองของการคำนวณแบ่งอัตราข้ามคืนที่มีประสิทธิภาพ 360 การปฏิบัติในอุตสาหกรรมกำหนดว่าการคำนวณการแลกเปลี่ยนข้ามคืนใช้ 360 วันเป็นเวลาหนึ่งปีแทนที่จะเป็น 365 โดยใช้อัตราข้างต้นการคำนวณในขั้นตอนที่สองมีดังนี้: 0.005% / 360 = 1.3889 x 10^^^-5-
• สำหรับขั้นตอนที่สามเพียงเพิ่มผลลัพธ์นี้: 1.3889 x 10^-5+ 1 = 1.000013889
• ในขั้นตอนที่สี่คูณอัตราใหม่โดยเงินต้นทั้งหมดของเงินกู้ ตัวอย่างเช่นหากเงินกู้ค้างคืนมีอาจารย์ใหญ่จาก $ 1 ล้านการคำนวณที่ได้คือ: 1.000013889x $ 1,000,000 = $ 1,000,013.89
• ขั้นตอนที่ห้าใช้การคำนวณข้างต้นกับเงินกู้ในแต่ละวันโดยมีการปรับปรุงหลักอย่างต่อเนื่อง สิ่งนี้ทำสำหรับสินเชื่อหลายวันในกรณีที่อัตราแตกต่างกันไป
• ขั้นตอนที่หกและเจ็ดมีความคล้ายคลึงกับสองและสาม อัตราการใช้ดัชนีข้ามคืนการใช้งานจะต้องหารด้วย 360 และเพิ่มเป็น 1 ตัวอย่างเช่นหากอัตรานี้คือ 0.0053% ผลลัพธ์คือ: 0.0053% / 360 + 1 = 1.00001472
• ในขั้นตอนที่ 8 เพิ่มอัตรานี้ด้วยกำลังของจำนวนวันในเงินกู้และคูณด้วยเงินต้น: 1.00001472^1 x $ 1,000,000 = $ 1,000,014.72
• สุดท้ายลบผลรวมทั้งสองเพื่อระบุกำไรที่ธนาคารได้รับจากการใช้การแลกเปลี่ยน: $ 1,000,014.72 - $ 1,000,013.89 = $ 0.83

บรรทัดล่าง

การแลกเปลี่ยนดัชนีค้างคืนส่วนใหญ่เป็นกระบวนการระหว่างธนาคารซึ่งใช้โดยสถาบันการเงินเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงที่มีราคาสูงในทิศทางของอัตราดอกเบี้ย มันเป็นเครื่องมือที่ผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันจ์ใช้และนักเก็งกำไรในตลาดเพื่อวางเดิมพันในการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น