Stalking Horse Bid: นิยามวิธีการทำงานและตัวอย่าง

การเสนอราคาม้าที่สะกดรอยตามคืออะไร?

การประมูลม้าที่สะกดรอยตามเป็นการเสนอราคาเริ่มต้นในไฟล์สินทรัพย์ของล้มละลายบริษัท. บริษัท ล้มละลายจะเลือกนิติบุคคลจากกลุ่มผู้ประมูลที่จะทำการเสนอราคาครั้งแรกในสินทรัพย์ที่เหลืออยู่ของ บริษัท ม้าที่สะกดรอยตามกำหนดแถบการเสนอราคาต่ำสุดเพื่อให้ผู้ประมูลรายอื่นไม่สามารถต่ำกว่าราคาซื้อได้

คำว่า "Stalking Horse" มีต้นกำเนิดมาจากนักล่าที่กำลังมองหาการปกปิดหลังม้าปลอมหรือม้าจริงในขณะที่สะกดรอยตามเกม

วิธีการเสนอราคาม้าที่สะกดรอยตาม

วิธีการเสนอราคาม้าที่สะกดรอยตามช่วยให้เป็นทุกข์บริษัท เพื่อหลีกเลี่ยงการได้รับการเสนอราคาต่ำเนื่องจากขายสินทรัพย์สุดท้ายเมื่อผู้ประมูลม้าที่สะกดรอยตามได้เสนอข้อเสนอผู้ซื้อที่มีศักยภาพอื่น ๆ อาจส่งการเสนอราคาแข่งขันสำหรับสินทรัพย์ของ บริษัท

ด้วยการตั้งค่าระดับต่ำสุดของช่วงการประมูล บริษัท ล้มละลายหวังที่จะตระหนักถึงกำไรที่สูงขึ้นในสินทรัพย์ เนื่องจากการดำเนินการล้มละลายเป็นสาธารณะพวกเขาอนุญาตให้มีการเปิดเผยข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับข้อตกลงและผู้ซื้อมากกว่าที่จะมีอยู่ในข้อตกลงส่วนตัว

ข้อดีของการเสนอราคาม้าที่สะกดรอยตาม

เนื่องจากการเสนอราคาม้าที่สะกดรอยตามเป็นข้อเสนอการเปิดตัวสำหรับสินทรัพย์หรือ บริษัท บริษัท ที่ล้มละลายมักจะได้รับแรงจูงใจหลายอย่างให้กับผู้ประมูลม้าที่สะกดรอยตาม เหล่านี้รวมถึงการชำระเงินคืนค่าใช้จ่ายค่าธรรมเนียมการเลิกราและความพิเศษสำหรับช่วงเวลาที่กำหนด

ผู้ประมูลม้าที่สะกดรอยตามอาจเจรจาข้อกำหนดของการซื้อเลือกสินทรัพย์และหนี้สินที่ต้องการซื้อและตัดสินใจว่าสัญญาการดำเนินการใดที่ยินดีที่จะรักษาและได้มา นอกจากนี้ผู้ประมูลม้าที่สะกดรอยตามสามารถเจรจาตัวเลือกการเสนอราคาที่กีดกันคู่แข่งจากการเสนอราคา

ข้อเสียของการเสนอราคาม้าที่สะกดรอยตาม

ผู้ประมูลม้าที่สะกดรอยตามจะพยายามอย่างมากที่จะได้รับประโยชน์จากการเป็นผู้ประมูลรายแรก เนื่องจากนี่คือการเสนอราคาเปิดผู้ประมูลม้าที่สะกดรอยตามความขยันเนื่องจากเมื่อพิจารณาราคาข้อเสนอและมูลค่ายุติธรรมของสินทรัพย์ที่เหลือ ผู้ประมูลม้าที่สะกดรอยตามต้องลงทุนเวลาและทรัพยากรเพื่อทำการวิจัยนี้- อย่างไรก็ตามความเสี่ยงยังคงอยู่ที่แม้จะมีความขยันเนื่องจากการเสนอราคาราคาอาจมากกว่ามูลค่าของสินทรัพย์

นอกจากนี้ยังมีความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการเสนอราคาของม้าที่สะกดรอยตาม อีกฝ่ายสามารถเตรียมและส่งข้อเสนอที่สูงขึ้นเล็กน้อยทำให้สามารถใช้ประโยชน์จากความขยันเนื่องจากการสะกดคำของม้า นอกจากนี้ผู้ประมูลม้าที่สะกดรอยตามอาจใช้เวลาเล็กน้อยในการเจรจาเงื่อนไขของข้อตกลงซึ่งจะเพิ่มขึ้นอีกค่าใช้จ่าย-

ตัวอย่างการประมูลม้าที่สะกดรอยตาม

Bed Bath & Beyond/Overstock.com

ในเดือนเมษายนปี 2023 Bed Bath & Beyond ได้ยื่นฟ้องบทที่ 11 ล้มละลายหลังจากความพยายามหลายครั้งที่ล้มเหลวในการเปลี่ยนธุรกิจและระดมทุนมากพอที่จะครอบคลุมค่าใช้จ่ายและอยู่ลอยตัว ผู้ค้าปลีกมีจนถึงเดือนมิถุนายนเพื่อเลือกการเสนอราคาม้าที่สะกดรอยตามสินทรัพย์บางส่วนหรือทั้งหมด

ในที่สุด Overstock.com ผู้ค้าปลีกออนไลน์ที่รู้จักกันดีในเรื่องเฟอร์นิเจอร์ได้รับเลือกให้ตั้งค่าพื้นสำหรับการเสนอราคาในอนาคต Overstock.com เสนอราคา $ 21.5 ล้านสำหรับสินทรัพย์ของ Bed Bath & Beyond รวมถึงทรัพย์สินทางปัญญาข้อมูลธุรกิจสิทธิ์ในแอพมือถือและสัญญาบางอย่าง ธุรกิจอื่น ๆ มีความสนใจในการเลือกสินทรัพย์ที่น้อยลงเช่นเพียงชื่อโดเมนของผู้ค้าปลีกหรือสินทรัพย์บางอย่างที่เกี่ยวข้องกับแบรนด์ Wamsutta

หลังจากเลือกการประมูลม้าที่สะกดรอยตามสินทรัพย์ที่มีอยู่ของ Bed Bath & Beyond ได้ทำการประมูล ในท้ายที่สุดการเสนอราคาของ Overstock.com พิสูจน์แล้วว่าเพียงพอแล้ว Overstock.com ซื้อแบรนด์จากธุรกิจและเปิดตัวเว็บไซต์ใหม่อีกครั้ง

ในขณะเดียวกันสินทรัพย์ที่เหลืออยู่ของ Bed Bath & Beyond ถูกขายให้กับหน่วยงานอื่น ๆ ตัวอย่างเช่นร้านค้าเบอร์ลิงตันซื้อสัญญาเช่าส่วนใหญ่ของ บริษัทและฝันถึงฉันซื้อสินทรัพย์ทรัพย์สินทางปัญญาของทารก

Dendreon/Valeant Pharmaceuticals

บางครั้งการเสนอราคาม้าที่สะกดรอยตามดึงดูดความสนใจและราคาก็เพิ่มขึ้น นั่นคือสิ่งที่เกิดขึ้นในปี 2558 เมื่อ Valeant Pharmaceuticals International Inc. (ปัจจุบันคือ Bausch Health Companies Inc. ) ได้ทำการประมูลม้าที่สะกดรอยตามสินทรัพย์บางอย่างของ Dendreon Corp ที่ล้มละลาย

ข้อเสนอเริ่มต้นคือเงินสด 296 ล้านดอลลาร์เมื่อวันที่ 29 มกราคม 2558 อย่างไรก็ตามเนื่องจากการเสนอราคาการแข่งขันอื่น ๆ ราคาเพิ่มขึ้นเป็น 400 ล้านดอลลาร์ในหนึ่งสัปดาห์ต่อมา

ในการพิจารณาคดีล้มละลายเมื่อวันที่ 20 กุมภาพันธ์ 2558 ศาลได้อนุมัติบทบาทของ Valeant อย่างเป็นทางการในฐานะผู้ประมูลม้าที่สะกดรอยตาม บริษัท มีสิทธิ์ได้รับค่าธรรมเนียมการเลิกราและการชำระเงินคืนค่าใช้จ่ายหากการเสนอราคาไม่สำเร็จ ศาลยังกำหนดกำหนดเส้นตายสำหรับการเสนอราคาเพิ่มเติม ในที่สุดผู้พิพากษาล้มละลายอนุมัติการขายให้กับ Valeant ในราคา $ 495 ล้านโดยมีข้อตกลงใหม่รวมถึงสินทรัพย์อื่น ๆ

บรรทัดล่าง

บริษัท ล้มละลายเลือกม้าที่สะกดรอยตามเพื่อเสนอราคาเริ่มต้นในสินทรัพย์ ศาลล้มละลายจะต้องอนุมัติทางเลือกและการเสนอราคา จากนั้นสินทรัพย์จะถูกเปิดให้กับผู้ประมูลรายอื่นซึ่งจะต้องทำการเสนอราคาที่สูงขึ้นเพื่อให้ประสบความสำเร็จในการซื้อสินทรัพย์

การเป็นผู้ประมูลม้าที่สะกดรอยตามมีสิทธิพิเศษซึ่งรวมถึงการควบคุมสถานการณ์การเสนอราคาหลายด้านและค่าธรรมเนียมที่ไม่ปลอดภัยในกรณีที่การเสนอราคาไม่ชนะ อย่างไรก็ตามข้อเสียคือบทบาทมาพร้อมกับต้นทุนเริ่มต้นที่สูงขึ้นเกิดจากการเจรจาอย่างกว้างขวางและดำเนินการตรวจสอบสถานะซึ่งผู้ประมูลรายอื่นสามารถใช้ประโยชน์จากการเสนอราคาของพวกเขา