什么是产量曲线风险？

定义和示例

当利率变化时，通过固定收入资产锁定为利率而产生的产量曲线风险。发生这种情况时，投资者可能会降低收益，或者屈服，在固定收益资产上，例如债券。

在经济学中，存在产量曲线改变形状和倒转，这表明经济可能正在进入经济衰退，这将改变投资。

投资中的收益曲线风险是威胁，即相似质量债券的利率将改变。质量相似但有不同的到期日期的键（称为到期随着时间的流逝，曲线绘制了各自的利率。这称为屈服曲线，可能会改变的机会被视为“屈服曲线风险”。

投资者面临的风险之一是收益曲线的可能反转。这意味着产量曲线变化形状，长期利率低于短期利率。

投资者的另一个相关风险是，当利率变化时，他们的回报率变化率。这可能意味着投资者更早出售其持股或保留投资的时间比最初计划的时间长。

对于不同质量和感知风险的债券而存在许多产量曲线。例如，有债券由州政府，小公司，大型制造公司等发行。他们发行债券现在要借钱来支付设施，道路，设备，建筑物等。债券发行人具有不同的风险概况，因此质量不同，因此他们的收益率曲线各不相同。

所有债券的产量曲线风险都存在，尽管特别关注美国国债的产量曲线。财政债券被认为是世界上最安全的债券，因为它们得到了美国政府的支持。短期和长期国库债券之间的关系表明，经济在短期，中和长期的发展方向。

产量曲线风险如何工作？

利率是投资者可以赚取债券的百分比。当债券发行时，确定利率，并锁定在陈述的一段时间内，称为债券的到期。当有类似质量的债券的新问题时，利率可能会改变。例如，美国财政30年期债券的利率 - 也称为优惠券率- 2021年1月初为1.66％和2022年1月初的2.07％。

当新债券发行不同时利率，这可能会影响收率曲线。收益率是指定时间段内的回报率。收益率和利率可以不同，取决于人们持有债券的时间以及他们购买债券的价格。

当利率发生变化时，收益曲线的形状可能会改变，这可能会使短期投资比长期投资更有利，反之亦然。发生这种情况时，可能会激励投资者尽早出售其债券并使用现金购买不同的投资。

因为利率随着每个新问题的变化纽带，总是会发生产量曲线风险。当收益曲线发生变化时，投资者的持有债券可能会更好，或者他们可能会变得更糟。

产量曲线的类型

让我们检查产量曲线变化及其所表示的变化。

向上倾斜的屈服曲线

最常见的产量曲线类型是向上倾斜的产量曲线。这是短期利率低于长期利率的时候。当投资者期望经济随着时间的流逝而增长时，就会发生这种情况。

由于持有债券为10、20或30年的风险，长期债券往往具有较高的利率，这导致投资者的资金在债券中延长了更长的时间。因此，如果有更高的奖励（即更高的收益率），投资者只想投资长期债券。

平坦的产量曲线

当短期利率等于长期利率时，就会发生这种情况。在这种情况下，投资者几乎没有动力购买长期债券，因为它们不会为额外的风险赚取更高的收益率。当屈服曲线即将在向上倾斜的屈服曲线和倒置屈服曲线之间切换时，通常会发生平坦的屈服曲线。

倒的产量曲线

如果收益曲线倒置，则意味着持有长期债券的利率低于短期债券的利率。这表明经济将来会增长较少，并可能进入衰退。如果有倒的收益曲线，则通货膨胀期望通常也很低。

由于长期债券收益率低于短期债券收益率，因此投资者希望购买支付更多的短期债券。这损害了长期投资和未来的经济增长。

这对投资者意味着什么

当利率发生变化时，投资者可能会失去收益率（这意味着较低的回报率）并改变了他们当前的投资。这是投资者固​​有地面对固定收益投资的收益曲线风险。另外，当收益曲线变化时，它为投资者提供了未来的信息经济增长。

如果产量曲线向上倾斜，则倾向于表明由国内生产总值（GDP）衡量的强劲经济增长。但是，如果产量曲线倒置，则标志着经济放缓或经济衰退。

美国国债最常见的两种类型的投资者要关注的是10年期和两年期债券之间的差额，以及10年的国债与三个月的债券之间的差额财政法案。屈服曲线与GDP增长之间关系的一个例子如下所示。

当10年债券收益率和三个月的账单产量（如图为橙线）之间的差异低于零时，这意味着收率曲线已经倒。发生这种情况之后，随后周期内的GDP增长为负，如落在零以下的橙色线中倾斜后的掉落蓝线所示。当屈服曲线中有一个向上的斜率（由橙色线上升到零以上的橙色线所示）时，GDP的生长往往为正且增加。

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