深色流动性池的利弊

深色流动性是私人证券交易所，旨在将大量证券远离公众视而不见。这些交易场所被称为“黑暗”，因为它们完全缺乏透明度，这使大型参与者受益，但可能会使零售投资者处于不利地位。

大型投资者更喜欢黑池，而不是公共证券交易所纽约证券交易所或纳斯达克，因为他们可以谨慎地购买或出售大量股票（数十万甚至数百万股），而不必担心仅通过表达意图来将股票的市场价格移动。但是，多年来，黑暗的游泳池已经成长，专家们现在担心股市不再能够准确反映证券的价格。而估计有所不同，但匿名交易据估计，在黑暗池中，最多可占美国18％的欧洲交易量。这是一些黑暗游泳池的利弊。

黑暗游泳池的优势

• 市场影响有限：黑池出现的主要原因是因为他们承诺会大大减少大订单的市场影响。 机构投资者交易者必须不断地与以下事实抗衡：市场在购买或出售大块股票时会不利。结果，他们最终支付的支付超出了购买交易的费用，并且获得的价格比预期的销售交易要低。公共市场的完整功能透明度自从他们的所有人都可以看到交易意图。相比之下，由于公众无法进入黑暗池，而且完全不透明，因此，如果没有零售投资者，可以对所涉及的当事方，交易规模或执行价格更明智地进行大规模交易。结果，与公共交易所执行的类似交易相比，在黑暗池中执行的交易将非常有限。
• 潜在的价格更好： 自从黑暗的游泳池通常，只有大型球员作为参与者，泳池运营商可以以比公共交流更有利的价格将大订单匹配。例如，在最佳出价和询问价格的中点跨越订单将导致买方和卖方获得更高的价格。
• 降低成本：在黑暗池上执行的交易不会产生交换费。随着时间的流逝，这可以节省大量成本。订单在中点越过投标式传播还会降低与价差相关的成本。

黑暗游泳池的缺点

• 售货机价格可能远离公共市场：在黑暗池中执行交易的价格可能与公共市场上显示的价格有所不同，这使散户投资者处于巨大的劣势。例如，如果许多大型机构决定独立地抛弃其股票，并且出售以低于公共交易价格的价格在黑暗池中执行，那么零售买家不知道私下进行销售的零售买家是不公平的劣势。
• 可能的效率低下和滥用：黑池缺乏透明度可能导致交易或滥用行为的执行不佳前线（基于对客户的客户订单的提前知识购买或出售自己的帐户）。利益冲突也是可能的。例如，泳池运营商的专有贸易商可以与泳池客户进行交易。这证券交易委员会已经引用了违规行为，并罚款一些经营黑池的银行。
• 高频交易者的掠夺性策略：在他的畅销书中闪光男孩：华尔街起义，迈克尔·刘易斯（Michael Lewis高频交易公司。一种这样的做法被称为刺。一家高频贸易公司发布了小订单，以发现黑暗池中的大型隐藏订单。一旦发现了这样的订单，公司就会以泳池参与者为代价赚取利润。这是一个例子：一家高频交易公司出价，并提供大量上市股票的小额贸易公司（例如100股）；如果XYZ的订单被执行（即有人在黑暗的池中购买），这会警告高频贸易公司，以在可能存在潜在的大型机构订单上，以供XYZ进行库存。然后，高频贸易公司将在市场上挖出XYZ的所有可用股份，希望将它们卖回到这些股票的买方的机构。

底线

尽管黑暗的游泳池为大型玩家带来了明显的优势，但缺乏透明度，这是其最大的卖点，也导致了许多缺点。这些包括与公共市场的价格分歧以及滥用的潜力。

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