投资组合理论中如何使用协方差？

协方差用于投资组合理论来确定投资组合中包含哪些资产。协方差是对两个资产价格之间定向关系的统计量度。现代投资组合理论使用此统计测量来降低投资组合的总体风险。正协方差意味着资产通常朝着相同的方向移动。负协方差意味着资产通常朝相反的方向移动。在这里，我们将讨论如何使用协方差来降低投资风险并提供投资组合多元化。

协方差和现代投资组合理论（MPT）

协方差是用于现代投资组合理论（MPT）。 MPT试图确定投资组合中资产混合的有效边界。有效的边境试图优化产品组合中整体合并资产的最大回报程度。

目标是选择具有较低的资产标准偏差对于小于单个资产的标准偏差的组合组合。这可以降低投资组合的波动性。现代投资组合理论旨在创造出具有较低辩护性资产的更高挥发性资产的最佳组合。通过使投资组合中的资产多样化，投资者可以降低风险，并且仍然可以带来正收益。

负协方差和投资组合结构

在投资组合的建设，重要的是要通过包括相互协方差的资产来降低总体风险。分析师使用历史价格数据来确定不同股票之间的协方差度量。假设资产价格之间的相同统计关系将持续到将来，情况并非总是如此。通过包括显示负协方差的资产，将投资组合的风险最小化。

协方差公式

两个资产的协方差是由公式计算。公式的第一步决定了每个个人资产的平均每日收益。然后，每日回报之间的差异减去每个资产的平均每日回报，并且这些数字彼此相乘。最后一步是将该产品除以交易期限，负1。

协方差可用于最大化资产投资组合中的多元化。通过向投资组合添加具有负协方差的资产，总体风险很快就会降低。协方差提供了对资产混合的风险的统计测量。

协方差弊端

协方差的使用确实有缺点。协方差只能衡量两个资产之间的方向关系。它不能显示资产之间关系的强度。

这相关系数是更好地衡量这种力量的方法。使用协方差的另一个缺点是该计算对较高的波动率回报敏感。更多的波动性资产包括与平均值更远的回报。这些偏远的回报可能会对所得的协方差计算产生不当影响。大型的单日价格变动可能会影响协方差，从而导致对测量值的估计不准确。