“心跳交易”如何增强ETF回报

民主党国会于1969年制定的联邦税法的一项晦涩的规定，并由共和党总统签署为法律，被证明是在美国4万亿美元的美国4万亿美元中利用的一种有利可图的“肮脏的小秘密”etf根据最近的一篇主要文章彭博商业周。所谓的“心跳交易”代表了投资者首先将资金投入ETF的交易，然后快速提款，该交易是在ETF持有的股票的股票中支付的，而不是现金。

通常，一个出售具有的股票的基金感谢价值将触发资本利得税股东的责任。但是，如果它向投资者表示赞赏，以代替现金来解决赎回，无税。在2018年，有超过548个这样的“心跳交易”，每个彭博社的价值达到980亿美元，他们屏蔽了所有ETF投资者免受重大资本利得税。 2018年，美国183个最大股票ETF的投资者避免了约2030亿美元的税收实现资本收益通过彭博社，通过这种机制。下表由ETF赞助商打破了这一数字。

心跳交​​易的最大赢家

（2018年实现了避免税收的资本收益）

• 州街，640亿美元
• 贝莱德，590亿美元
• 先锋，570亿美元
• 其他，230亿美元

资料来源：彭博

对投资者的意义

1969年的法律旨在帮助共同基金行业，然后仍处于早期增长阶段，以纪念他们实物付款（PIK），以其投资组合中的股票形式。当第一个ETF由美国证券交易所（AMEX）彭博社说，1993年，其设计师认为这项法律很少被共同基金使用，以增加其新产品的吸引力。

如今，ETF经理通过招募银行进行大量购买，然后以赞赏股票的形式迅速撤回现实，从而减少了投资者的税收负债。文章显示，这些交易与1969年法律的信保持一致，并涉及基金赞助商，美国银行，高盛（Goldman Sachs）和银行中的信贷额的主要公司。

“心跳”一词是在2017年12月的一份报告中，由FactSet研究系统的分析师Elisabeth Kashner提出。查看ETF基金流的图表，Blips使她想起了心脏监护仪。

ETF赞助商Invesco的创始人兼前首席执行官Bruce Bond告诉彭博社，他还帮助了该行业普及，“这正在消除投资过程中的负面影响。”他补充说：“我们是首先真正利用它的全部潜力的人。”

尽管心跳贸易完全合法，但有些人认为他们可能无法在仔细审查中幸存下来。基金管理公司Alliancebernstein的前首席执行官彼得·克劳斯（Peter Kraus）告诉彭博社，“如果国税局正在研究它，他们会说这是一笔假交易。”

基于彭博社以400多个ETF投资的更广泛的宇宙，彭博社计算得出，他们通过实物兑换将投资者认可的2018年资本收益降低了211亿美元。自2000年以来，彭博社（Bloomberg）在ETF交易中确定了2,261张心跳叶片。

展望未来

随着联邦赤字的越来越多，国会民主党人渴望对华尔街打击民粹主义，既然他们已经宣传，就有可能在政治上受到政治大火。

更新：本文的较早版本错误地拼错了伊丽莎白·卡什纳（Elisabeth Kashner）的姓氏。