实物付款（PIK）：它是什么，其工作方式，优点和缺点

实物付款（PIK）是使用商品或服务作为付款而不是现金。现行付款还指向债券，票据或优先股的投资者支付利息或股息的金融工具以及额外证券或者公平而不是现金。现行证券对不愿进行现金支出的公司很有吸引力，并且经常用于利用收购。

了解实物付款（PIK）

现行证券是一种类型夹层融资，它们具有指示债务和股票的特征。他们倾向于支付相对较高的利率，但被认为是冒险的。有能力承担高于平均风险的投资者，例如私募股权投资者和对冲基金经理，最有可能投资于现行证券。

付款票据使发行人有机会延迟以现金支付股息付款，并且为了延误，发行公司通常同意提供票据上更高的回报率。

在大多数情况下，Pik Notes损害了公司的未偿债务总额的一小部分，而金融家则构成这些票据，因此它们比公司的其他债务晚成熟。这使得公司可以更快地偿还与现金股息相关的传统债务或债务，但为金融家增加了额外的风险。为了承担风险，大多数金融家规定提前付款罚款，以最大程度地提高潜在收入。

短语“实物付款”也适用于接受工作或服务的现金替代方案。例如，一个被给予“免费”房间和董事会而不是收到每小时的工资以换取在农场上的工资的农手是实物付款的一个例子。

国税局（IRS） 要求通过易货从收入收入付款的人在其所得税申报表中报告。例如，如果水管工接受牛肉的一面来换取服务，则应将牛肉的公平市场价值或通常的费用作为其所得税申报表中的收入。

付款类型

付款仪器已经演变为采用几种不同的形式。协议可能具有依赖于盛行的灵活条款宏观经济借款人的条件或选举。

传统的

传统或真实的付款协议明确布局现金支付和实物付款的安排。贷款条款是预定义的，这是最标准的付款方式。除了确定的美元金额外，还提前定义了定时期望。

如果您付费

如果您的付费商定协议规定，利息应以特定的间隔或指定的节奏以现金支付。如果不满足利息支付的条件，借款人可以选择进行实物利息付款。这种付款方式通常以较高的利率进行，并且只有在达成特定的盟约或协议时才触发（即在特定时间有足够数量的资本）。

付费，如果您像

有时称为切换笔记或付费，如果您是付费，如果您像您一样的协议，则可以使借款人（尽管有时是发行人）选举付款类型的酌处权。借款人通常可以选择以现金，实物或两者的组合支付。这种结构允许借款人继续支付债券或延期付款的利息，直到债券成熟。如果借款人选择推迟现金付款，而是被评估为现有利息，则使用的现行利率将更高。

holdco付款

某些债务协议增加了控股公司（“ Holdco”）债务支付依赖于运营公司现金流的水平。任何债务服务或本金的还款都可以取决于可能受其条件约束的运营组的分配。由于可能无法获得其母公司实体的信贷支持，因此霍德科（Holdco）的实物支付协议通常更风险。

付款的优点和缺点

优势

公司签订了实物付款协议，因为债务工具可用于利用其现有资本结构。希望避免施加施加现金流量的公司可能会签署这些协议。对于长期的公司尤其如此现金转换周期库存营业额缓慢而经常将资本捆绑在一起的地方很长一段时间。

实物付款协议在几个方面也可能具有灵活性。首先，实物付款可以使借款人可以选择进行付款或实物付款。就需要一种付款的契约而言，也可能存在灵活性。

缺点

尽管灵活性可能会受到赞赏，但实物付款协议可能会鼓励公司不断推迟付款。由于未能达到某些标准可能会推迟利息支付（公司可能会发现有利），因此公司也可能不会动机签署财务盟约。

与现金支付相比，通常以更高的利率收取实物付款评估。尽管公司可以保留现金，但它将面临较高的净费用，通常通过实物评估需要更多公司资源。例如，某些混合协议可以使贷方以折扣价购买公司的证券。同样，尽管资本保留了，但公平是稀由于实物协议，管理层现在拥有公司的较小部分。

实物捐款

实物捐款和实物付款都是非现金交易，其中交换商品或服务而不是金钱。现行付款通常用于描述业务交易，而实物捐赠通常是指非营利组织。

非营利性拍卖的实物捐赠的一个例子是，为私人活动提供食品服务的当地餐饮服务商。餐饮服务商没有提供现金，而是为晚宴或特殊场合提供完整的餐饮包，包括食物，设置和服务。与实物付款相反，餐饮服务商没有预期任何互惠付款（除了潜在的减税）。

实物捐赠与付款之间的相似之处扩展到为会计和税收目的对待它们的方式。在这两种情况下，接收方必须考虑未收到的非现金商品或服务的价值，并且该价值通常作为其财务报告的一部分。出于税收目的，实物捐赠的捐助者通常可以扣除。

债券付款

现行债券是一种独特的债务安全类型，发行人可以通过发行额外的债券而不是支付现金来支付利息。这允许公司推迟现金利息，直到债券成熟，减少立即的现金流出并在管理现金方面的灵活性。

当公司发行PIK债券时，它会累积额外的债务，以产生符合利息支付的新债券。在计划中优惠券付款发行人为债券持有人提供了其他证券，通常与基础债券相似，但偶尔有不同条款，而不是分配现金。在债券生命的整个初期，此过程持续了，使发行人可以为其他目的或投资保留现金。

PIK债券的结构可能会有所不同，其中一些提供了“切换”功能，该功能使发行人可以在支付现金利息或发行其他债券之间进行选择。由于与递延现金支付相关的风险增加，PIK债券通常比传统债券具有更高的收益率。

实物付款的示例

为了说明票据中的付款方式如何工作，请想象一个提供挣扎的公司付款票据的金融家，价值200万美元。在10年结束时，票据的利率为10％，成熟。每年，票据都会产生20万美元的利息。

但是，而不是被要求偿还该金额或任何本金付款，而是将利息以实物的形式添加到债务中，这意味着更多的债务。结果，到第一年底，公司欠了22​​0万美元，该金额不断增长，直到现金到期贷款的成熟为止。

底线

一些实物付款安排要求定期评估利息。这些债务工具的权益可以以现金为单位，或者可以评估公司额外的债务，权益或其他非现金费用。尽管实物付款协议有利于一家不想分支现金的公司，但在选择内付款期权时，该公司通常会通过更高的利率面临更高的利息费用。