美联储将如何打击“散落”？

美联储拥有一本与通货膨胀作斗争的剧本，而在失业率上升时，另一个用于促进经济。但是，如果两者同时发生，中央银行会怎么做？

唐纳德·特朗普总统征收关税的运动提出了恐惧在一些预测者中，经济正朝着停滞的增长和高通货膨胀迈进，这种现象通常称为“停滞“这发生在1970年代以来的长时间内。

如果发生这种情况，这将为美联储带来困境，该公司管理着国家的货币政策双重任务保持通货膨胀控制并保持失业率较低。美联储的麻烦是它可以使用其主要工具，更改最重要的喂养资金利率，降低通货膨胀或鼓励就业，但并非同时进行。

当通货膨胀率太高时，美联储提高了美联储资金利率，提高各种贷款的利率并减慢经济速度，旨在减少支出并允许供应和需求重新平衡。美联储在2022年做到了这一点，以应对通货膨胀的大流行激增

当失业率很高时，美联储可以降低美联储资金利率，从而降低借贷成本。简单的钱往往会使商业繁荣和雇主雇用更多。当大流行于2020年袭击时，美联储将利率切断到零，恢复了一个突然陷入经济衰退的经济。

立即打击两个问题的挑战

一名记者在周三的新闻发布会上向美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）询问了政策响应困境，他解释了中央银行决定离开美联储的决定。资金利率不变在最近的会议上。

鲍威尔说：“对于任何中央银行来说，这都是一个非常具有挑战性的情况。” “我们说的是我们将要做的是，我们将看看这两个措施与目标的目标有多远，然后我们会问我们认为要恢复每个人的目标可能需要多长时间。我们会做出判断，因为我们的工具可以朝一个方向发展。”

这在实践中意味着什么？根据施瓦布（Schwab）首席固定收益策略师凯西·琼斯（Kathy Jones）的说法，美联储将不得不尝试找出事件的顺序，以及通货膨胀或失业是最紧迫的优先事项。

琼斯告诉琼斯说：“如果通货膨胀率很高或升高，那么它将着重于维护限制性政策以应对限制性，即使担心失业率可能会增加。”Investopedia在电子邮件中。 “从理论上讲，一旦失业率开始上升，通货膨胀可能会下降，因此美联储可以通过降低利率对此做出反应。”

失业的跳跃可能会引起相反的回应。

琼斯说：“美联储可能会考虑通货膨胀压力，并降低了通货膨胀将撤退的假设。”

当经济在1970年代占据低增长和高通胀的双重冲击时，经济学家发展了“痛苦索引，“对经历的压力有多大的压力。苦难指数是失业率和通货膨胀率的结合，以认识到在价格迅速上升时努力寻找工作是多么痛苦。

那时，喂椅子保罗·沃尔克（Paul Volcker）- 鲍威尔（Powell）的英雄 - 首先与通货膨胀作斗争，提高利率如此之高，以至于经济在1980年代初陷入了短暂但严重的衰退。最终，通货膨胀率下降，就业市场恢复了。

可以肯定的是，今天的“苦难指数”远不及1970年代那样高，而且大多数预测并没有表明它很快就能到达那里。

美联储自己的经济预测要求到2025年底的失业率上升到4.4％，高于2月的4.1％，但按历史标准较低。美联储官员预计，通过个人消费支出来衡量的通货膨胀率在一年中增长了2.8％，高于2月的2.7％，但仍高于美联储的年率2％的目标，但远低于2022年6月的5.6％，远远超过了1970年代停滞的两位数。

尽管如此，这两项措施现在都比美联储在12月上次进行预测的情况更糟，在特朗普宣布对中国，加拿大和墨西哥的高关税摇晃经济前景之前，然后在最后一刻反复延迟和更改它们。几个月前，预测要求逐渐下降通货膨胀和稳定的增长。

目前，美联储像其他所有人一样，在特朗普计划的关税程度或他们将增加失业或通货膨胀的程度上，处于黑暗之中。在不确定性的情况下，美联储正在等待通货膨胀或失业是否将成为潜在苦难的最大来源。

琼斯说：“当两种干扰的原因都是关税政策时，这一点尤其棘手，因为当美联储的政策移动与'漫长而可变的滞后延迟一起使用时，这种情况可能会迅速而不可预测。