经济衰退不断推迟。它可能永远不会来

一年多来，经济学家一直在等待经济衰退到来，但它不断站起来，可能会完全取消。

就业市场的韧性增强了经济学家的希望，他们认为美联储可以在避免大规模裁员的同时冷却通货膨胀 - 这种情况是美联储官员称之为“软着陆”。美联储最喜欢的通货膨胀措施，个人消费支出，从每年7％的增长到4.4％的峰值下降了尽管四月有所增加，距美联储通货膨胀目标的一半以上。同时，4月份的失业率下降到3.4％，与1969年以来最低。

过去的衰退，例如大萧条，包括业务失败，大规模裁员，破坏财富以及影响数百万的经济痛苦。至少到目前为止，这一切都被避免了，因为经济抵制了所有强大的力量将其拖下来。

去年春季和夏季，许多专家都望着地平线，并在接下来的12个月内看到了经济衰退的经济衰退，这是经济的许多地方的广泛延长和延长的经济衰退。它仍然在那里，就在地平线上。

例如，独立经济学家罗伯特·弗莱（Robert Fry）始于2023年，估计衰退将在上半年到来。现在，他将这一预测恢复到了下半场。

他在上周的一份评论中说：“我一直预测的经济衰退将比我预期的要晚一点。”

通货膨胀一直是一场聚会的风暴

过去，这种方法已经取得了长足的代价：几乎每次美联储将其利率提高到高水平时，经济衰退都会随之而来。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在5月3日的新闻发布会上说，他仍然期望经济避免最糟糕的情况。

根据最近的数据，消费者的支出在显示放缓迹象的同时仍在进行强劲。例如，普查局的数据上周显示，4月份的零售额比2022年4月增长了3.1％。

凯斯说：“就业市场上有广泛的优势，消费量很大，收入增长有广泛的实力。” “这些是宏观经济的三个支柱。”

风险仍然隐约可见

持续的繁荣仍然存在许多威胁。

购物者用高通货膨胀率挣扎，并因贷款高昂的借贷费用而挤压，花费储蓄他们在大流行中建立，可能被迫削减支出。这对经济是不祥的，因为消费者支出是经济增长的主要引擎，占国内生产总值的68％。

此外，银行已经得到了更多防御性，使信贷更难获得，这使得企业和个人试图拿出保持经济嗡嗡作响的贷款更加困难。

根据派珀·桑德勒（Piper Sandler）的经济学家的一份报告，美联储提高利率而不造成衰退的情况下，提高利率的记录很差，他们发现，在美联储提出的最后9次中，经济衰退随后发生了八次，只有在1994年才能在1994年才真正脱颖而出。

债券交易数据也导致了衰退的恐惧。这产量曲线比较长期与短期债务证券的收益率，表明交易者目前期望美联储被迫降低利率在不久的将来，以应对经济衰退。

但是仍然有柔和的着陆希望

案例认为，尽管收益曲线和相关指标具有良好的预测衰退记录，但它们可能并不像许多经济学家那样可靠。那是因为从未有过高通货膨胀的柔软着陆，所以没人知道在这种情况之前的产量曲线会是什么样。

凯斯说：“我们从未有过柔软的着陆，因此根本不可能直接预测柔软的着陆。”

尽管许多经济学家仍然期望经济衰退，但这远非肯定。当《华尔街日报》在4月对62位经济学家组成的小组进行了调查时，他们在未来一年的衰退几率平均为61％，就像一月份所说的那样。

牛津经济学的美国经济学家迈克尔·皮尔斯（Michael Pearce）在本周的一份评论中写道，他正在预测不久的将来的衰退，但看到这一机会越来越有可能再次被推迟甚至取消。

“我们的基准预测是在下半年的温和衰退，但我们仍然认为，金洛克场景有可能使美联储将通货膨胀率恢复到其2％的目标，而不会将经济陷入衰退。”