什么是授权参与者？定义，示例，好处

什么是授权参与者？

授权参与者是一个有权创建和兑换交易所交易基金股份的组织（etf）。他们提供了很大一部分流动性在ETF市场中，通过获得创建ETF股票所需的基本资产。当市场中的ETF股票短缺时，授权参与者会创造更多。相反，当ETF的价格低于基础股票价格时，授权参与者将减少ETF股票流通中的股票。这可以通过创建和赎回机制来完成，该机制使ETF的价格保持在其基本净资产价值（导航）。

了解授权参与者

授权参与者有责任获取ETF想要持有的证券。如果这是标准普尔500指数，他们将购买其所有成分（按市值加权）并将其交付给赞助商。作为回报，授权参与者将获得一个名为Creation单位的同等价值股份。发行人可以将一个或多个授权参与者的服务用于基金。大型而活跃的资金往往有更多的授权参与者。参与者的数量在各种类型的资金之间也有所不同。平均而言，股票比债券拥有更多的授权参与者，这可能是由于交易量更高。

传统上，授权参与者是大型银行，例如美国银行（BAC），摩根大通（JPM），高盛·萨克斯（Goldman Sachs）（GS）和摩根士丹利（多发性硬化症）。他们没有从赞助商那里获得赔偿，也没有法律义务兑换或创建ETF的股份。取而代之的是，授权参与者通过二级市场的活动得到补偿。

最后，双方都从共同努力中受益。赞助商获得了创建基金的帮助，而参与者获得了一笔股份以转售盈利。这个过程也相反。出售股票后，授权参与者获得基金中基础安全的价值。授权参与者通过ETF市场中的大部分利润套利。

授权参与者的好处

投资者授权参与者的主要好处是，他们使ETF价格接近基础证券的净资产价值。没有市场授权参与者，ETF将变得更像封闭式资金。在这种情况下，ETF价格可能远离净资产价值，尤其是在上升或下降的情况下。有许多封闭式资金的例子大大超过或低于其资产的价值。另一方面，ETF通常保持非常接近其净资产价值。

考虑先锋国际股票ETF（（VX）和伊顿万斯税收管理的全球多元化股本收入基金（exg），封闭式基金。 VXUS ETF在2020年6月22日的交易价格为49.78美元，其净资产价值为49.73美元。这意味着VXUS ETF正在交易溢价$ 0.05，约为其价值的0.1％。同一天，封闭式基金EXG以每股7.30美元的价格交易，即使其净资产价值为8.02美元。封闭式基金EXG正在交易折扣$ 0.72，约占其净资产价值的8.98％。在这种情况下，封闭式基金EXG距其净资产价值比Vxus ETF更远。

授权参与者增加了透明度通过保持ETF价格接近其净资产价值来实现市场。当大多数投资者购买ETF时，他们想押注特定资产类别。最明显的是，购买总股市ETF的人希望股价上涨。典型的投资者不想调查资金以上还是低于其净资产价值的交易。但是，有些长期价值投资者恰恰是因为偶尔有机会寻找巨额折扣的机会，因此更喜欢封闭式资金。实际上，授权参与者确保在ETF市场上保费和折扣永远不会太大。

多个授权参与者有助于提高特定ETF的流动性。竞争往往会使基金交易接近其公允价值。更重要的是，额外的授权参与者鼓励一个更好的市场。当一个政党停止担任授权参与者时，其他人将把ETF视为有利可图的机会，并提出创建或赎回股票的提议。同时，受影响的授权参与者可以选择解决任何内部问题并恢复主要市场活动。