债券期货：它们是什么，工作方式以及如何购买

债券期货是金融衍生产品，可在预定的价格上以指定日期购买或出售债券。债券期货合同在期货交易市场上进行交易，并通过提供期货交易的经纪公司买卖。合同的条款（价格和到期日）是在购买或出售未来时决定的。

债券期货如何运作

一个期货合约是由两党签订的协议。一方同意购买，另一方同意在指定日期以预定的价格出售基础资产。在期货合同的和解日期，卖方必须将资产交付给买方。期货合同的基本资产可以是商品或金融工具，例如债券。债券期货是合同协议，其中要交付的资产是政府或财政债券。

可以持有债券期货合同直到到期，并且也可以在到期日之前将其关闭。如果确定该职位的一方在到期之前关闭，则结束贸易将导致该职位的利润或损失，具体取决于当时期货合约的价值。

债券期货是标准化通过期货交流，被认为是最流动的金融产品之一。流动市场意味着有很多买卖双方，可以自由流动而没有延误。因此，债券期货合同用于对冲，投机或套利目的：

• 对冲是试图保护持有的投资策略。
• 套利是一种利用价格不平衡的策略。交易者试图通过在一个交易所或场地上购买资产或证券从另一个交易所购买资产或证券来获利。
• 猜测是投资于具有高风险，高回报的产品。债券期货合约允许交易者推测债券的价格变动，并在未来设定的未来期间锁定价格。

债券期货交付

如前所述，债券期货的卖方可以选择要交付给买方交易对手的债券。通常交付的债券称为交付最便宜（CTD）债券，该债券是在本月最后交货日期交付的。 CTD是允许满足期货合同条款的最便宜的安全性。 CTD的使用在交易债券期货中很常见，因为只要任何国库券债券都在特定的成熟度范围内具有特定的优惠券或利率。

期货交易者通常在交付机会之前就可以关闭职位。实际上，许多期货经纪人要求其客户在期货到期之前就可以抵消（或滚动到后来的几个月）。

债券期货和保证金

许多期货合约需要利润，这意味着交易者需要在其经纪帐户中存入并维护特定金额。这个数量通常比期货合约的名义价值，并且必须在打开期货职位时存放它。

经纪人需要初始保证金和维护保证金。如果债券期货职位的价值足够下降，经纪人可能会发出保证金电话，这是要求存入额外资金的需求。

债券期货风险

对于债券的买方或卖方，交易债券期货的风险可能是无限的。风险包括在行使日期和初始协议日期之间发生底层债券的价格。此外，利润交易中使用的杠杆作用会加剧债券期货交易的损失。

在哪里购买债券期货

债券期货交易主要是在芝加哥贸易委员会（CBOT），这是芝加哥商业交易所（CME）集团。合同通常每季度到期：3月，6月，9月和12月。债券期货基本资产的示例包括：

• 13周的国库账单（T-Bills）
• 2-，3-，5-和10年财政部票据（t notes）
• 经典和超级债券债券（T-Bonds）

许多经纪人提供债券期货，例如Charles Schwab/TD Ameritrade，Interactive Brokers和Tradestation。

管理债券期货职位

每天，到期前，交易者帐户中的长（买）和短（卖出）头寸是标记为市场（MTM），或调整为当前费率。当利率上升时，债券价格下跌 - 由于现有的固定利率债券在上升的环境中的吸引力较小。

相反，如果利率降低，则随着投资者急于以有吸引力的利率购买现有的固定利率债券，债券价格上涨。

例如，假设第一天签订了美国国库期货合同。如果第二天的利率上升，则键值的价值将下降。长期未来持有人的保证金帐户将被借记以反映损失。同时，简短交易者的帐户将以价格转移的利润归功于。

相反，如果利率取而代之的是，债券价格将上涨，长期交易者的帐户将被标记为利润，而短帐户将被借记。

债券转换因子

可以交付的债券是通过根据交换规则计算的转换因子系统进行标准化的。转换因子用于均衡优惠券和应计利息所有交付债券的差异。应计利息是累积的利息，尚未支付。

如果合同指定债券具有名义优惠券在6％的转换因子中，将是：

• 不到优惠券的债券少于6％
• 优惠券高于6％的债券大于一个

在合同交易发生之前，交易所将宣布每种债券的转换因子。例如，转换因子为0.8112意味着债券约为6％票方安全性的81％。

债券期货的价格可以在到期日期计算为：

• 价格=（债券期货价格x转换系数） +应计利息

转换因子的产物和债券的期货价格是远期价格在期货市场上可用。

底线

债券期货义务合同持有人在特定日期以预定的价格购买或出售债券。债券期货交易者试图在短期内从价格变化中获利，通常在到期之前不持有合同以避免被迫接受交付。

期货交易有利益和弊端 - 始终波动的市场可以大大增加利润，但也使交易者面临更大的风险。