Delta-Gamma套期保值：定义，其工作原理，示例

Delta-Gamma对冲是一种将两者结合起来的选项策略三角洲和伽玛树篱以减轻变化的风险基础资产并在三角洲本身。

在期权交易中，三角洲是指每个变更的价格合同价格的变化。伽玛是指增量的变化率。当以这种方式完全对冲时，一个位置是三角洲中立和伽玛中立。

了解Delta-Gamma对冲

Delta和Gamma都有助于衡量选项的价格相对于方式的转移在钱里（ITM）或不钱（OTM）选项是。贸易商对冲三角洲限制基础安全性中小价格变动的风险，以及对冲伽玛，以保护自己免受通过使用Delta Hedge造成的剩余暴露。换句话说，对冲伽玛应该具有保护交易者的位置免受期权三角洲的运动的影响。

三角洲在-1和+1之间移动。称呼选项在0到1之间的增量为1放选项具有0到-1之间的增量。当三角洲变化时，伽玛大约是两个增量值之间的差异。进一步的OTM选项具有趋势为零的deltas。进一步的ITM选项具有倾向于1（呼叫）或-1（put）的deltas。

Delta-Gamma树篱通常是市场中立（IE，零三角洲和零伽玛）；但是，从理论上讲，三角洲的树篱可以采用任何静态的三角洲和/或伽玛。由于波动性，利率和利率的转移，Delta-Gamma对冲的期权位置仍然暴露于价值变化时间衰减。

达美对冲的目的是减少或树篱，与基础资产中的价格变动相关的风险通过占据了长期和短职位来抵消。例如，长时间的呼叫位置可能由短路基础股票。该策略基于变化优质的，或者是由于基础安全性价格变化而引起的期权价格。

Delta本身衡量了基础价格的每次$ 1变更的溢价理论变化。伽玛对冲试图减少或消除选项三角洲的变化造成的风险。

伽玛本身是指期权三角洲的变更速率关于基础资产价格的变化。从本质上讲，伽玛是选择价格的变化率。

试图遇到三角洲或delta中立的交易者通常正在进行交易挥发性将来会上升或下降。伽玛对冲被添加到三角洲对冲策略中，以试图保护交易者免受投资组合的更大变化或时间价值侵蚀的更大变化。

和Delta对冲单独的职位可以保护基础资产的微小变化。但是，很大的变化将改变树篱（变更三角洲），使该职位易受伤害。通过添加伽马树篱，三角洲树篱保持完整。

使用伽马树篱与三角洲对冲的结合使用，需要投资者在基础资产的三角洲发生变化时创建新的树篱。根据Delta-Gamma树篱买卖的基础股票数量取决于基础资产价格是否在上涨或下降，以及多少。

大型树篱涉及购买或出售大量股份和选项可能会改变市场上基本资产的价格，要求投资者不断，动态创建树篱，以便投资组合考虑价格的更大波动。

Gamma对冲基本上涉及不断重新调整Delta树篱，因为Delta变化（即使位置伽马中性）。

假设一个交易者是股票的长期呼叫，并且该期权的三角洲为0.6。这意味着，对于每美元的股票价格上涨或下降，期权保费将分别增加或减少0.60美元。为了对冲三角洲，交易者需要短期60股股票（一份合同x 100股x 0.6 Delta）。短期60股中和阳性0.6增量的效果。

随着股票价格的变化，三角洲也会随之而来。 AT-Money（ATM）选项的三角洲接近0.5。一个选择越深，Delta越接近一个。更深的OTM选项越深，它越接近零。

假设该位置上的伽马为0.2。这意味着，对于每美元的股票变动，增量量会更改0.2。为了抵消三角洲（伽马）的更改，需要调整先前的三角洲树篱。

如果三角洲增加0.2，则三角洲现在为0.8。这意味着交易者需要80份短股来抵消三角洲。他们已经短短60，因此需要再缩短20个。相反，如果三角洲减少0.2，则三角洲现在为0.4，因此交易者只需要40股。他们有60个，因此他们可以购买20股。