荷兰拍卖：了解公共产品的使用方式

荷兰拍卖会（也称为下降价格拍卖）是指拍卖师以很高的价格开始的一种拍卖，从而逐渐降低了价格，直到有人投标为止。第一次出价赢得了拍卖（假设价格高于储备价），避免进行任何竞标战争。这与典型的拍卖市场形成鲜明对比，该市场的价格低廉，然后随着多个竞标者的竞争而成为成功的买家。

金融市场采用略有不同的变体。在那里，当投资者向安全产品投标时，就会进行荷兰拍卖，并指定他们愿意在数量和价格方面购买的东西。然后在收集所有竞标后确定发行的价格，以最高的价格出售总价。荷兰拍卖可用于销售国库券，首次公开发行（IPO），浮动利率债务工具以及其他证券。

“荷兰拍卖”一词可以追溯到17世纪荷兰，当时该方法被用来提高竞争性效率荷兰郁金香市场。

关键要点

在荷兰拍卖会上，选择竞标者数量最高的价格被选为发行价格，以便以单价出售所提供的全额。
这个价格不一定是最高的价格。
荷兰拍卖行还可能是指价格开始高并逐步下跌的市场，直到竞标者接受上涨的价格。
这与竞争性拍卖形成对比，在竞争性拍卖中，价格开始低下并移动更高。

Investopedia / Daniel Fishel

了解首次公开产品的荷兰拍卖（IPO）

如果公司正在使用荷兰拍卖来首次公开募股（IPO），潜在的投资者输入了他们想要购买的股票数量以及愿意支付的价格。例如，投资者可以将100股股票的竞标定为100美元，而另一位投资者则提供95美元的500股股票。

一旦提交了所有投标，分配的位置就会从最高的出价下降到投标人，直到分配了所有分配的股票为止。但是，每个投标人支付的价格是基于所有分配的投标人的最低价格，或者本质上是最后一个成功的竞标。因此，即使您以1000股的价格出价100美元，如果最后一个成功的竞标价格为80美元，那么您只需要为1,000股支付80美元即可。

提示

IPO通常向承保银行的偏爱投资者开放。通过荷兰拍卖，个人投资者可以参与，有助于使IPO流程民主化。

美国财政部如何使用荷兰拍卖

这美国财政部使用荷兰拍卖来出售其证券。为了帮助资助该国的债务，美国财政部定期拍卖以出售国库账单（T-Bills），票据（T票）和债券（T-Bonds），统称为国债。

潜在投资者通过以电子方式提交投标国库区或国库自动拍卖处理系统（TAAPS），它接受拍卖前最多30天的出价。假设财政部试图以5％的优惠券在两年票据中筹集900万美元。假设提交的投标如下：

100万美元，4.79％
250万美元，4.85％
200万美元，4.96％
150万美元，5％
300万美元，5.07％
100万美元，5.1％
500万美元，5.5％

最低的出价屈服将首先接受，因为发行人希望向其债券投资者支付较低的收益率。在这种情况下，由于财政部希望筹集900万美元，因此它将接受最低收益率高达5.07％的出价。在此商标下，将只有200万美元的300万美元出价将获得批准。超过5.07％收益率的所有出价将被拒绝，下面的投标将被接受。实际上，该拍卖的清除为5.07％，所有成功的竞标者都获得了5.07％的收益率。

荷兰拍卖最低

在荷兰人拍卖会上，价格开始高昂，并连续下降，直到投标人接受上涨。一旦接受投标，拍卖就结束了。

例如，假设拍卖师的价格为2,000美元。竞标者观看价格下跌，直到达到一名投标人接受的价格。直到提出自己的出价之后，没有投标人会看到其他人的出价，而获胜的竞标者是最高出价的竞标者。因此，如果没有售价为2,000美元的投标人，则价格将降低100美元至1,900美元，如果没有人以1,900美元的价格出价，则竞标从那里降低。如果投标人接受感兴趣的物品，例如1,500美元，拍卖就结束了。

荷兰拍卖的好处

将荷兰拍卖用于首次公开产品提供的好处，其中包括：

公开奉献的民主化。进行典型IPO的过程主要由投资银行。他们充当产品的承销商，并通过公路展览来牧羊人机构投资者以折扣价购买发行公司的证券。他们还负责设定IPO的价格。荷兰拍卖会使小型投资者可以参加发行。
提高透明度。机构投资者利用这种差异来通过以折扣购买股票并在列出股票后立即出售股票来夺取利润。荷兰拍卖价格是通过一种更公平，更透明的方法来设定的，其中邀请了多种类型的客户的出价。这种做法旨在确保市场对公司的合理估计价值而且，伴随一家热门公司列表的最初“流行音乐”被静音了。

荷兰拍卖的缺点

但是也有一些缺点，包括：

更少的价格控制。由于拍卖对所有条纹的投资者都开放，因此与投资银行家相比，他们可能会进行严格分析的危险，并且他们可能会提出一个可能无法准确反映公司前景的价格估算。
潜在价格挥发性。荷兰拍卖的另一个缺点被称为获胜者的诅咒。在此，股票的价格可能会在上市后立即崩溃，何时提早出价的投资者意识到他们可能误算或过高。这些投资者可能会试图出售股票以摆脱股份，从而导致股票价格崩溃。