流动性陷阱：定义，原因和示例

什么是流动性陷阱？

流动性陷阱是一种不利的经济状况，当消费者和投资者ho积现金而不是花费或投资时，即使利率较低，政策制定者为刺激经济增长而努力的努力也是如此。

该术语首先被经济学家使用约翰·梅纳德·凯恩斯，他们将流动性陷阱定义为当利率下降如此之低以至于大多数人希望让现金坐着而不是将钱投入债券和其他债务工具时可能发生的情况。凯恩斯说，效果是离开货币决策者无能为力，通过增加货币供应或进一步降低利率来刺激增长。

当消费者和投资者将现金保留在支票和储蓄帐户中时，可能会发展流动性陷阱，因为他们认为利率将很快上升。这将使债券价格下跌，并使它们成为吸引人的选择。

自凯恩斯（Keynes）的日子以来，该术语被更广泛地描述了由于对可能发生的负面事件的担忧而广泛的现金ho积引起的经济增长缓慢的状况。

关键要点

诸如美联储部队的中央银行降低了利率，以鼓励支出和增加经济活动。
当利率非常低时，就会发生流动性陷阱，但是消费者更喜欢ho积现金，而不是花费或将钱投资于更高的债券或其他投资。
在这种情况下，中央银行使用的主要工具未能有效。
这种综合征的主要原因是害怕未来的经济困扰，无论是个人的还是一般的。
流动性陷阱的影响不仅限于债券市场；消费者在商品和服务上的花费也可能减少。

Investopedia / Danie Liquor Wallter

了解流动性陷阱

高消费者的储蓄水平通常是由于认为负面经济事件即将到来的信念，可能会导致货币政策通常无效。

如果利率已经接近或零，则中央银行将无法降低利率。如果增加货币供应量，那将不会有效，因为人们已经在节省现金。

对未来负面事件的信念对于理解流动性陷阱至关重要。当消费者ho积现金并出售债券时，这将降低债券价格并涨幅。尽管收益率上升，但随着债券价格下跌，消费者对购买债券不感兴趣。相反，他们可能更喜欢以较低的收益率持有现金。

在流动性陷阱中，一个明显的问题是，银行难以吸引合格的借款人来获得贷款。这一事实使这一事实变得更加复杂：随着利率已经接近零，几乎没有额外的激励措施吸引合格的候选人。

从商业贷款到抵押贷款和汽车贷款，对借贷缺乏兴趣可能会出现。

流动性陷阱的迹象

流动性陷阱的一个标记是低利率。低利率会影响债券持有人的行为，尤其是在对当前国家财务状况的担忧结合在一起时。最终结果是出售对经济有害的水平的债券。

同时，消费者倾向于将自己的资金保留在低风险的储蓄帐户中。当中央银行增加货币供应，它将更多的钱投入到经济中，以合理的期望，即其中一些资金将流入债券等高收益资产。

但是在流动性陷阱中，它只是被藏在现金帐户中。

低利率一个人不要定义流动性陷阱。为了使情况有资格，还必须缺乏希望保留其债券的债券持有人和希望购买这些债券的投资者有限的供应。相反，投资者将严格的现金储蓄优先于债券购买。

重要的

如果投资者在利率较低（即使接近零）的时候仍然有兴趣持有或购买债券，则情况不符合流动性陷阱的资格。

流动性陷阱的特征

当消费者，投资者和企业选择ho积现金时，就会发生流动性陷阱，这使整个经济对旨在刺激经济活动的政策行动有抵抗力。

以下是流动性陷阱的关键特征：

利率非常低，接近或接近0％
经济衰退
高个人储蓄水平
低通货膨胀或通气
无效的扩张货币政策

为什么发生流动性陷阱

流动性陷阱不是常见事件。经济学家提出了一些可能导致一个的原因或前体。

放气

当价格下跌并增加货币的购买力时，会产生通货紧缩。这是通货膨胀的对立面，而发生的频率较低。

当人们选择坚持自己的钱而不是花费或投资时，通货紧缩可以开始，因为他们认为价格会继续下跌。为什么要在一个月内便宜甚至更便宜的时候，为什么要购买一件大型商品？

在极端情况下，放气螺旋可以发展价格水平不断下降，导致削减生产，减少工资，减少需求以及持续的价格下降。

在这样的反馈循环中，可以出现流动性陷阱。

资产负债表衰退

资产负债表衰退是一种经济放缓，主要是由于消费者和企业选择偿还债务而不是花费或借钱而引起的。

当未偿债务的水平增长到足以使借款人和贷方都担心它可能无法全额偿还时，这会发展。

即使利率下降，偿还债务的优先级也是优先考虑的，新的贷款和投资将停止。

投资者的需求低

公司通过发行债券和股票来筹集资金。如果投资者对投资的需求很少，那么较低的利率将无济于事。

此外，公司和投资者都可以推迟任何行动，将投资视为一般需求低的经济衰退时期的风险。

不愿贷款

如果银行将一般信贷格局视为高风险，则可能会变得不愿意贷款。

之后2008年金融危机，由于次级借款人大量违约，许多银行面临流动性问题。银行的反应大大减少了一般的贷款。

即使利率非常低，许多想借钱的消费者和企业发现，随着银行执行更严格的承保标准，很难获得贷款，并避开了除最高质量的借款人以外的所有人。

治愈流动性陷阱

一些尝试过的经济解决方案在流动性陷阱中不起作用。政府有时会以影响利率的利率购买或出售债券，但是在这种负面环境中购买债券的收购几乎没有，因为投资者都渴望出售它们。很难上下推动屈服，而且很难诱使消费者利用新的利率。

流动性陷阱有很多方法。没有一个人可以完全自行工作，但它可能有助于鼓励公众开始支出和投资而不是储蓄。

率提高：美联储可以提高利率，这可能会导致人们投资更多的钱，而不是ho积它。但是，在经济衰退和低通货膨胀率的过程中，这是一个高度冒险的举动。
价格下降的价格：当那里有真正的讨价还价时，人们只是无法自助。较低价格的诱惑变得太吸引人了，节省的价格被用来利用这些低价。
政府支出的增加：当公司退缩时，政府项目可以推动就业增长和支出。
定量宽松（QE）：中央银行可以通过购买更长的政府债券以及其他证券（例如抵押债券）来开始向经济注入资金，以刺激支出，并人为地降低利率以下。
负利率政策（NIRP）：在2008年金融危机之后，这种非凡的货币政策工具在欧洲和日本使用。标称利率的零低于零，意味着向借款人征收利息，并从贷方扣除利息。

当消费者害怕时，很难说服他们花费而不是节省。因此，这些努力可能在纸上起作用，但在现实世界中可能会失败。

真实世界的流动性陷阱示例

从1990年代开始，日本面临流动性陷阱。利率继续下降，但投资没有反弹。日本在1990年代面临通货膨胀，而在2022年，负利率仍然为-0.1％。

这Nikkei 225，日本的主要股票指数从1989年12月的38,000多个峰值下降，而在2023年初，远低于该高峰。该指数确实在2022年8月达到了29,000多年的多年高点，而一个月后仅跌至27,500。

快速事实

人们认为在2008年金融危机和随后的流动性陷阱中出现大萧条，特别是在欧元区。

日本中央银行将利率设置为0％，但在危机高峰之后，投资，消费和通货膨胀率均保持不变几年。

对流动性陷阱理论的批评

追随者路德维希·冯·米塞斯（Ludwig von Mises）是一位有影响力的20世纪奥地利经济学家，他是自由市场资本主义的倡导者，也是社会主义和干预主义的坚定反对者，不相信存在流动性陷阱。

他们得出的结论是，与普遍的思想相反，对主要世界经济的威胁不是流动性陷阱，而是旨在应对它的政府和中央银行政策。

他们认为，这些政策只会进一步削弱真正的节省的池，从而破坏了经济复苏持久的前景并使流动性陷阱永存。他们认为，如果实际储蓄库陷入困境，负利率不太可能使主要经济体远离流动性陷阱。

美国现在是流动性陷阱吗？

截至2024年，美国经济正在经历通货膨胀和高利率。这些可能会构成问题，但不会引起流动性陷阱。

根据定义，仅在非常低的利率期间存在流动性陷阱。换句话说，中央银行将贷款利率降低到非常有吸引力的水平，但是消费者，企业和投资者没有回应。他们将钱存放在现金中。

美国曾经遇到过流动性陷阱吗？

也许，尽管很难让两个经济学家就是否存在流动性陷阱达成共识。

一些经济学家认为，当股市急剧下降时，美国在19日大流行时短暂地陷入了流动性陷阱，并且对经济处理经济冲击的能力感到非常担忧。 20020年中期，美联储的M1数字突然激增，总体上对经济的现金量的读数促成了这一结论。

美联储通过定量缓解措施迅速做出了回应，流动性和危机通过，如果有的话。

人们认为，由于利率有效下降到零，而产出也下降，美国就会短暂遇到一个流动性陷阱。之后外壳泡沫爆发，银行不愿意借贷，震惊投资者将其资产停在现金中。

经过几轮政府刺激支出和中央银行定量缓解，美国经济恢复了动力。

流动性陷阱与经济衰退相同吗？

流动性陷阱可能是造成衰退的原因。人们省钱而不是花钱或投资。低利率无法吸引他们花费更多。通常的货币决策者降低利率的策略无法解决问题。费率已经或接近零。随着对商品和服务的需求下降，生产商削减生产和就业机会，这可能会陷入经济衰退。

人们为什么在流动性陷阱中ho积现金？

人们可能坐在现金之上，原因有几个：他们可能没有信心，他们可以赚取更高回报率通过投资。他们可能会认为通货紧缩或价格下跌 - 即将到来，因此他们正在等待更好的价格出现，无论他们是在投资还是花现金。或者，他们可能会害怕未来的经济困境，个人生活或一般经济。

如果足够多的人相信上述任何一种，他们的信念就会成为现实。

必须说，其中一些人可能想借贷，但发现贷方不愿将其以如此低利率的信贷扩展到最合格的借款人以外的任何人。

流动性陷阱是否存在？

严格定义时，流动性陷阱会使中央银行的政策无效。但是，国际定居银行（BIS）经济学家的研究表明，替代货币政策工具（例如定量宽松和）负利率当较小的措施失败时，可能会有效。

恰好标题为“流动性陷阱存在吗？”的工作文件恰当地说明表明，在美国，日本和欧元区，通过此类替代措施很容易管理流动性陷阱。本文认为：“在这种观点中，中央银行无法降低短期利率是无关紧要的，只要它可以提高信用供应，并且至少有一些非金融经济代理人受到信贷限制。”

底线

流动性陷阱是一个矛盾的情况，在这种情况下，利率非常低，但节省很高。换句话说，即使利率以接近或接近0％的利率激励，消费者和企业也在坚持现金。

从理论上讲，由于利率已经为零，因此人们认为流动性陷阱极大地限制了扩张货币政策的有效性。但是，诸如定量宽松和负面利益政策之类的替代工具已被证明是有效的。