贷款信用违约互换（LCD）：它是什么，如何工作

贷款信用违约交易（LCD）是一种信用衍生物其中信用暴露两方之间交换了基础贷款。贷款信用违约交易结构与常规信用默认交易（CD）相同，但基础参考义务严格限制联合担保贷款，而不是任何类型的公司债务。

贷款信用违约互换也可以称为“仅贷款信用违约掉期”。

了解贷款信用违约掉期（LCD）

LCD在2006年被引入金融市场。当时，信用违约掉期热门市场表明，仍然有更多信用衍生品的胃口，而LCD在很大程度上被视为CD，其参考义务转移到联合债务而不是公司债务。这国际掉期和衍生工具协会（ISDA）帮助标准化了同时使用的合同，因为为杠杆收购而创建联合有担保贷款也在增加。

LCD有两种类型。可取消的LCD通常称为美国LCD，通常被设计为交易产品。顾名思义，可取消的LCD可以在未来约定的日期或日期取消，而不会罚款费用。不可替代的LCD或欧洲LCD是一种对冲产品，将预付款风险纳入其妆容。不可替代的LCD一直有效，直到全面偿还基础联合贷款（或信贷事件触发它）。由于美国LCD可以选择取消，因此这些掉期的出售速率比可比的不可兑换掉期更高。

贷款信用违约掉期与信用违约掉期

和常规一样信用违约掉期，这些派生合同可用于对冲买方可能拥有或获得卖方信贷敞口的信贷敞口。 LCD还可以用于押注当事方以前没有接触的基础实体的信用质量。

LCD和CD之间的最大区别是恢复率。 LCD的基础债务已确保资产并且在任何清算程序中都优先，而CD的债务却是股份的高级债务，但是有抵押贷款的大三。因此，如果该贷款违约，则LCD的较高质量参考义务会导致更高的回收率。结果，LCD通常比普通CD的交易更紧密。