不可避免的交换（NDS）：概述和示例

不可避免的掉期（NDS）是一个变体货币交换在限制或不转换的主要货币和次要货币之间。这意味着没有涉及两种货币的物理交付，这与货币流量交换的典型货币交换不同。 NDS的定期结算通常是以美元为基础进行的。结算价值基于掉期合同中指定的汇率与现货利率之间的差额，另一方向另一方支付差额。

了解非交换掉期（NDSS）

跨国公司使用了不可交付的掉期，以减轻由于货币控制而无法遣返利润的风险。他们还使用NDS进行树篱突然贬值的风险或折旧以限制货币很少流动性，并避免在当地市场交换货币的高昂成本。具有交换限制的国家的金融机构使用NDSS对冲其外币贷款敞口。

NDS中的关键变量是：

• 名义数量（即交易的金额）
• 涉及的两种货币（不可交付的货币和和解货币）
• 和解日期
• 交换的合同费率，以及
• 固定率和日期（从信誉良好和独立的市场来源来源的特定日期。

不可避免交换（NDS）的示例

考虑一个基于阿根廷的金融机构（将其称为Lendex称为Lendex），该机构已从美国获得了五年的1000万美元贷款贷方每年应以每年应支付的固定利率为4％。 Lendex已以当前汇率为5.4的美元将美元转换为阿根廷比索，用于向当地企业贷款。但是，它担心比索的未来折旧，这将使支付利息支付和本金还款更昂贵。因此，它与海外的货币交换进入对手根据以下条款：

• 名义金额（n）：40万美元的利息付款和1000万美元的本金还款。
• 货币：阿根廷比索和美元。
• 定居日期：10总的来说，第一个与第一个利息支付相吻合，第十一个也是最后一个与最终利息支付和本金还款相吻合。
• 掉期合同费率（F）：为了简单起见，例如，利息支付的合同利率为6（每美元比索），主要还款7。
• 确定率和日期：定居日期前两天，在路透社的美国东部时间中午12点采购。

确定ND的方法遵循以下等式：

利润=（ns - nf）÷s = n（1 - f÷s）

这是NDS在此示例中的工作方式。在第一个修复日期（即首次利息付款/结算日期之前的两天），假定现货汇率为5.7比索美元。由于Lendex合同以6税的价格购买美元，因此必须支付此合同利率与现货利率之间的差额，即概念利息的量。这笔净和解金额将以美元为单位，算出-20,000美元。这被计算为：

（5.7-6.0）x 400,000 = -120,000÷6 = - $ 20,000

在第二个修复日期，假设现货汇率为6.5美元。在这种情况下，由于现货汇率比合同利率要差，因此Lendex将获得33,333美元的净付款。这被计算为：

（6.5 - 6.0）x 400,000 = 200,000÷6 = $ 33,333

这个过程一直持续到最终还款日期。这里要注意的一个关键点是，由于这是一个不可交换的交换，因此交易对手之间的定居点是以美元进行的，而不是在阿根廷比索中进行的。

掉期受到管制吗？

底线

不可避免的掉期是经验丰富的投资者使用的财务合同，以在无法转换的货币之间进行交易。与其他类型的掉期不同，货币没有实物交换。和解以现金进行。由于这些类型的合同的性质复杂，新手投资者通常不应该接受NDSS。